东海原油聚酯周度策略：成本存转弱可能，供增需减压制上方空间

原油观点

• 短期走势：WTI原油短期偏强，Brent结构走弱，OPEC+增产影响尚未完全体现，油价维持稳定，等待走弱迹象。
• 关键数据：美国原油进口量保持高位，库存去化但成品油库存累积；炼化利润回落，亚太炼厂维持稳定；总库存开始累积。
• 结论：原油库存累积风险增加，等待现货走弱迹象。

聚酯观点

• PTA：
  • 供应：检修装置回归，6月供应预计增长，基差和月差结构仍处高位。
  • 需求：下游开工环比走低，需求负反馈持续，PTA或转向小幅累库。
  • 成本：PX对石脑油价差缩窄，上游强势略有弱化。
  • 结论：PTA供增需减，逢高偏空。
• 乙二醇：
  • 供应：乙烷进口炒作证伪，煤价触底，合成气制装置回归，供应将明显增长。
  • 需求：下游开工环比走低，去库幅度或有减少。
  • 库存：港口库存偏高，近期或维持震荡格局。
  • 结论：乙二醇供应增长，需求走弱，维持震荡。

策略建议

• 原油：等待下行右侧入场。
• 聚酯：逢高偏空。

风险提示

• 关税谈判反复、制裁影响供应、和谈进程影响供应、后续增产超预期放量、加拿大贸易流变动、地缘冲突导致供应风险、伊拉克供应回升。
• 原油价格大幅波动、关税影响反复。