策略谈周汇铜价上方空间还有多少20260818 导读

2026年08月18日19:50 关键词 宏通非就观胀农业CPI PPI原油价格 美元指流性果金采量 出口构 假期期量 出数动刚开结预铜矿 产口 政策 下滑量指引 完成度存产库 全文摘要 近期，价表出特征，管面加息期弱和美据走弱的挑。基本面分析揭示端供铜现强势尽临预减国经济数战矿，加之各源政策收与量下滑，价提供支。需求端，新域需求持极应紧张国资紧铜矿产为铜撑兴领维积态势但需求表疲。值得注意的是，管存有所增加，整体仍持低位，市情，多持传统现软尽国内库维场绪乐观头占据优。短期，价上行，但需密切注存、升水等指的化。中期看仓势内铜预计将继续关库贴关键标变长来市价持度。场对铜乐观态 章节速览 l00:00周度策略：宏观与供需视角下的同走势分析 本周策略聚焦于同走，分析其在宏影及供需情下的表，估后价格上空，基本面与势观响况现评续涨间强调估值角。视 l00:44美元指数承压与宏观环境改善 ，但整体重心慢化。宏因素中，加息期弱，美据力缓变观预减国经济数压显现别 就和通据走弱，影假期期下。美元指因多种因素承，包括美日合干日元率，整体业胀数响预调数压联预汇宏境改善，流性好，市空打造件。观环动转为场间开创条 l05:26刚果金铜矿出口政策对市场影响有限 果金近期布的出口禁令市性影有限，管端供，但出口构以品刚颁铜矿对场实质响尽矿应紧张铜矿结铜产为主，禁令金，且主要山如卡博卡拉和克奇的量下滑并非由禁令直接致。此外，仅针对铜矿矿库鲁维产导刚果金部已建成相工厂，可自自，一步了出口禁令的影。然而，各源的管内关实现产销进减轻响国对矿产资控加及量下滑的仍是市注的焦。强铜矿产趋势场关点 l10:45全球铜矿产量下滑与进口结构转变分析 了全球量下滑，智利家委对话讨论铜矿产趋势国铜业员会预测2026年量下滑产将2.6%，降至527万吨。中口占比下降至国铜矿进22%，需注是否期影。房地板复可能性影全球供，港口存关为长响铜矿产响给库与情需持注。国内况续关 l15:12铜矿库存与产量下滑加剧供需紧张 近期存有增加，但入港量持偏低，量出下滑，加工走弱，致供需加。上海国内铜矿库虽续产现费导紧张剧有色与据示，钢联数显7月解量比和同比均下降，加工降至电铜产环费175.37美元/吨，企利承。业润压未局影下，加工可能一步整，加供。来势响费进调剧给紧张 l20:29开工率偏低与旺季需求预期分析 整体工率偏低，但部分板出改善。旺季需求需一步确，地和域期偏弱，而新域开块现进认产传统领预兴领尤其是需求保持极。新能源域增，但下游工仍慎，成交价格持高位，需求意志作用存铜积领长乐观开谨维在。 l22:32全球铜库存与价格趋势分析 深入探了全球存化及其价格的影，指出存小幅增但整体仍偏低，而海外非美对话讨铜库变对响国内库虽长地存持下降，价格承。市情方面，多持上升，成交量待放量，价格走，可能突破区库续压场绪头仓势强势前期力位。压 l27:27同价分析与未来预测 分析了近期同价上，指出在剔除通因素后，价格未史高，仍有对话涨趋势胀达历点7%上空。短期看好涨间价格上行，需注继续关11万整口突破情，期持判，但提醒注意存等指化可能数关况长维乐观断库标变带来的价格整。调风险 要点回顾 本周我们重点关注的期货品种是什么，它的走势如何？ 本周我重注的期品种表出相的走，突破了前期平台。们点关货现对强势势区间 对于该品种的分析，我们主要从哪些方面入手？ 我整体基本面、宏因素、供需情以及估值角度行合分析，特是注其是否有一步向们将从观况进综别关还进上的空。间 宏观层面目前的情况如何？ 近期，管美官度仍偏派，但加息期呈走弱。美的通和就据有所走弱，例如尽联储员态鹰预现态势国胀业数7月份非就人意外少，且通道示突力和。农业数减数显发压缓CPI基本符合期，而预PPI在油价影下出响小幅回落。整体看，技效消退加中突反复，原油价格存在向上的，但若油价有著现来术应叠东冲风险没显上，通力可能相可控。涨胀压会对 市场对于未来几个月假期预期的变化如何？这对流动性有何影响？ 市于场对9月和10月假期的期已大幅下至预调50%以下，一下使得流性情得到明改善，并引这调动况显市于年是否有假期的。然发场关内还讨论虽12月假期期仍在预60%左右，但期已始出下降该预经开现趋。势 美元指数当前的表现及其原因是什么？ 美元指目前呈承，主要是由于美据走弱、假期期混合以及日本合干率等因素数现压态势国经济数预联预汇然美日合干可能以改日元，但美元确存在一定程度的束，致美元指之前虽联预难变趋势对强势实约导数从的100以上水平下降至近几周持在维100以下。 矿端的情况以及对供应的影响是什么？ 端供偏，加之各在民族源主背景下出口的收，上周果金政府禁止出口的消矿应紧国资义对矿紧刚统计矿产息加了市的情。然禁令并非新政策且主要，精供的影短期有限剧场担忧绪虽该针对铜矿对铜矿给实际响内但由于端本身供偏，市情加重。矿应紧场担忧绪 刚果金的铜矿产量在全球占比如何？ 2025年果金的量刚铜矿产为348.5万吨，在全球占比相高，但其出口占比在整体出口中的份有限对较额。 刚果金的出口结构主要是什么产品？ 果金目前出口构以品主，而非直接出口石，其中包含了金的多种品。刚结铜产为铜矿铜矿产 卡博卡库拉铜矿的情况如何？ 卡博卡拉是果金最大的铜矿2025年量含量产铜为38.8万吨。管量指引有所下滑，上半年尽产实际 量完成目的产仅标约40%，并且受限于山生整，量收明。矿产调产紧趋势显 刚果金政府针对铜金矿出口采取了什么措施？ 果金政府施了一金的出口禁令，但政策整体出口的影相有限，因出口刚实项针对铜矿该对矿产响对为铜矿只占品出口的一小部分，并且部分山如卡博卡拉和克奇因害等原因量已有所下滑。矿产矿库鲁维灾产 目前全球主要铜矿生产商的产量完成情况如何？ 大多主流生商上半年的量比和同比均出下滑，完成度大多未到数铜矿产产环现达50%，只有少如力拓、数泰克和涅等企完成度好，但也未超额矿较过60%。 智利国家铜业委员会对2026年铜矿产量的预测是什么？ 智利家委国铜业员会预测2026年全球量下滑铜矿产将2.6%，年量预计当产为527万吨，五月份估较预的530万吨有所下。然智利方面调虽对2027年的量增持度，但目前各企于明年量估产长乐观态矿对产预并未著改善，因此建保持慎度。见显议谨态 中国从智利进口铜矿的情况如何？ 通常情下，中智利口的占比况国从进铜矿约30%，但在今年6月份一比例著下滑至这显22%，一化这变需一步察是否季性影或受到智利政府政策的持影。还进观为节响续响 铜矿产能下降是否会导致出口减少？ 是的，由于量和能的下降，以及可能的口构，都可能致整出口有所下降。后需矿产产产进结转变这导个续要密切注些因素是否在作用。关这发挥 房地板铜矿停产对全球铜矿供应的影响如何？ 房地板在前几年曾因某种情停，在全球主要排名中占据前十的位置，其全球供占比高铜矿况产该矿铜矿给达1.5%。若复，全球供起到一定的解作用；反之，如果仍于判僵持，整体影该矿产将对铜矿应缓处谈状态相有限。响则对 当前港口库存和国内铜矿形势如何？ 目前，主流存有所上升，但入港量持偏弱，反映出的小幅受到价格和整体需求的影国内铜矿库续铜矿类库而有所少。管存有所改善，但入港量据看，程度依然明，且港口出港量大幅少响减尽库从数来紧张显减进一步拖累了市。铜矿场 国内铜矿产量是否出现下滑趋势？ 量确在逐步向下滑落，上海有色和公布的最新据示，国内铜矿产实钢联数显7月份解量同比比均电铜产环出下降，表明山正逐步至冶。主要是因目前整体的冶加工于偏弱现矿紧张态势传导炼环节这为炼费处状态且加工的持走低，成本推算示前利主要源于硫酸等副品的支。随着费续显当润来产强势撑 在当前较低的演练加工费情况下，整体年利润是否存在调整空间？ 基于目前低的演加工，整体年利确存在一定的整力。较练费润实调压 上海有色在8月份对产量预估的态度如何？ 上海有色在8月份的量估上持了偏慎的。产预维谨状态 矿端紧张情况如何逐步向冶炼环节传导？ 端的正在逐步向冶，一步加了外金供紧张状况炼环节传导这进剧国内铜给紧张况 当前游戏传统需求的表现如何？新兴领域的铜需求情况如何？ 目前游需求整体表偏弱，工率偏低，部分板有改善但整体仍低。新域需求保持戏传统现开块虽较兴领铜积极，特是新能源域的展需求期。状态别领发为铜带来乐观预 旺季来临前对需求改善的预期是否需要进一步确认？ 是的，于旺季能否良好的需求，需要一步察和确，尤其是地和域期偏弱。对带来举证进观认产传统领预 当前库存状况如何？ 存未一步去化，但上海有色公布的存出小幅抬升，整体仍偏低水平。保存因价格国内库虽进库现处税区库影有所，而交易所存呈下降，外存均持低位。响变动库则现趋势国内库维 价格走势及市场情绪如何？ 近期价不刷新史高，然剔除通因素后未到史高，但整体价格表。空持铜断历点虽胀还达历点现强势头仓处于偏低水平，多持始抬，若成交量配合，不排除价格突破前期力位并接近前高。头仓开头压 对于未来铜价走势有何看法？ 短期看，在金配合下，价有望上，注来资铜继续涨关11万整口及前高位置的突破情。管目前价格数关况尽偏高且速快，但中期依然持向上判，不需警惕存、升水等指和的段性整涨较长维断过库标缓带来阶调风险。