东海原油沥青周度策略：中东局势现扩大化长期化风险，油价上方空间继续存在

原油

• 主要观点：中东局势扩大化风险推升油价，地区冲突持续或持续拉高油价。
• 关键数据：
  • Brent 3月月差和WTI 3月月差大幅走强。
  • 美国原油库存短期回落，成品油库存略有累积。
  • 美国炼厂进料保持高位，成品油需求未见旺季验证。
  • 炼化利润跟随油价回升。
• 研究结论：原油价格短期大幅抬升，关注冲突扩大化持续化可能，长期下行不改但短期波动极大且空间较高。
• 投资建议：以伊冲突短期拉高价格，关注冲突扩大化持续化可能，近期注意波动性风险；长期下行不改，但短期风险下波动极大且空间较高，最差情况或复刻22年行情，关注以伊格局变化情况。

沥青

• 主要观点：整体库存略有去化，跟随原油价格偏强运行。
• 关键数据：
  • 现货跟涨幅度有限，基差部分弱化。
  • 山东、华北、华东开工保持稳定，社会库存速度偏慢。
  • 华东库存去化有限，厂家库存继续去化。
  • 发货量略有走高，供应仍有小幅走高可能。
• 研究结论：后期排产或仍有增量，需求等待季节性恢复，原油稳定基础上，价格维持震荡，若原油大幅度拉升，沥青价格将继续极强运行。
• 投资建议：绝对价跟随油价短期极强震荡，后期关注中东局势，短期不进行左侧操作；中东冲突扩大化，OPEC+持续大幅增产，下游需求情况大幅不及预期。