长江宏观筱谈宏观12：CPI回升与猪周期分析汇报

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1. 本次汇报为长江宏观筱谈宏观系列第12期，属物价指南系列第二篇，于2026年8月第三周发布，主题为物价与油门，聚焦CPI及猪周期 2. 我国2008年以来已历经5轮猪周期，2024年开启的第五轮周期已超下跌平均时长21个月，跌幅接近历史均值约50%，周期底部条件逐步显现3. 本轮猪周期产能去化偏慢，因行业规模化率提升至接近70%、头部猪企压缩成本，亏损已达9个月超历史平均，但产能指标尚未触发一级预警；政策端多次下调能繁母猪正常保有量，助力周期推进4. 采用STR+HP滤波法预测本轮猪周期底部在2026年三四季度；经测算，猪价每上涨10%拉动CPI约0.2个百分点，投入产出表测算结果偏高5. 年内猪价回升与油价下跌或相互对冲，下半年CPI中枢处于0.5%-1.0%区间，呈震荡态势，整体为低位温和通胀；若出现猪油共振，因需求偏弱不会触发货币政策收紧6. 本次汇报由长江宏观团队负责人宋晓晓主讲，筱谈宏观栏目在2026年8月每个工作日晚上9点推出，内容为该团队今年深度报告的详细解读 二、投资线索 1. 可关注2026年三四季度猪周期底部企稳带来的相关行业投资机会2. 跟踪下半年CPI震荡态势下低位温和通胀对资产配置的影响 三、风险与关注 1. 猪周期底部形成时间、猪价上涨幅度或与预测存在偏差2. 油价走势变化可能影响CPI中枢的实际水平3. 需持续关注能繁母猪保有量政策调整对猪周期节奏的作用四、其他信息 1. 邀请听众关注筱谈宏观栏目，欢迎联系长江宏观团队交流问题或获取相关材料