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美国7月杠杆贷款市场表现如何？
7月份，美国杠杆贷款市场录得0.79%的月度回报率，表现优于6月份的8个基点回报，年初至今整体回报率为2.12%。软件和保险板块成为主要支撑力量，其中软件贷款利率上升81个基点至86.46，非软件贷款利率上升18个基点至96.84。晨星LSTA美国杠杆贷款指数7月上涨0.79%，年初至今回报率为2.12%，部分收复年初以来的失地。贷款回收率小幅上升至0.79%，为12个月来第二强，其中软件和保险行业表现突出。银团贷款市场收益率回升至0.79%，自4月份以来表现最佳。
软件和保险板块的具体表现有何特点？
软件板块7月份回报率为1.69%，从6月份表现最差的板块逆转为表现最佳，但年初至今仍下跌4.73%，为表现第二差的板块。软件贷款报价改善81个基点至86.46，中止自1月下旬的抛售，但仍比年初低近9个基点。软件行业活动显著放缓，在指数中的份额从2025年5月的13%降至12.2%（面值），11.2%（市值），为自2024年9月以来的最低份额。保险板块7月回报率为1.58%，扭转了前两个月亏损，年初至今上涨1.01%。保险业约占指数的4%，是权重第五高的行业。同一家借款人Acrisure和Broad Street Partners表现反弹。
报告对其他行业有何分析？
医疗科技、IT服务和专业服务表现良好，建筑产品板块下跌1.43%，年初至今下跌5.13%，受房地产市场低迷、通胀和关税不确定性影响。媒体和电信行业分别下跌0.47%和0.53%。软件和服务占困境类和压力类债券的45%。报告显示不同行业在杠杆贷款市场中的表现存在显著差异，受宏观经济环境和行业周期性因素影响较大。
当前市场供需关系如何？
年初至今可衡量需求较净供应超出651亿美元，7月折价收益率至到期收益率回落9个基点至428个基点。利差走势分化，软件和建筑产品利差扩大，医疗科技利差扩大至512个基点，化工产品和分销商利差收窄。7月贷款活动总额780亿美元，略有下降，交易量转向再融资和重新定价。并购发行额降至57亿美元，收购交易下降至42亿美元。重新定价活动升温，规模达300亿美元，再融资额激增至222亿美元。未偿债务增加430亿美元至1.57万亿美元，年初至今净供应量相对平静。
研报提示哪些风险？
报告显示B-、B+和BB-级信用债在平价及以上价位占比均增长，但定价低于80的贷款份额升至6.9%，困境类和压力类债券合计约占市场11.7%。软件公司面临400亿美元债务于2028年到期的问题，其中九家软件公司位列7月十大涨幅公司。赫兹公司因流动性问题引发担忧，支持其的定期贷款上涨后逆转，但公司盈利能力仍存疑。报告提示市场信用风险有所上升，部分行业面临债务压力，需关注行业周期性波动和宏观经济环境变化对杠杆贷款市场的影响。