禾赛科技 HSAI.O 2026年第二季度业绩交流会

核心观点与关键数据

公司战略转型

海泰集团正开启其发展新篇章，从激光雷达技术领导者扩展到机器人和物理AI的完整基础设施平台，提供“看、理解、行动”的解决方案。公司业务分为三层：

1. 看：激光雷达技术，使智能机器能够感知物理世界。
2. 理解：Cosmo平台，将真实环境转化为可重用的AI 3D空间资产。
3. 行动：机器人驱动模块，将智能转化为精确的物理运动。

核心业务进展

• 激光雷达业务：持续盈利，产生强劲现金流。2026年第二季度，长距离高端蚀刻激光雷达（ETX）赢得长城汽车MaaS生产项目设计胜利，预计2026年底发布SOP。ETX检测范围是ATX的两倍以上。长安汽车等领先车企选择海泰进行多激光雷达项目，李汽车新车型提供可选的四个激光雷达配置。海泰在中国长距离激光雷达市场占据44%份额，连续17个月排名第一。
• 机器人激光雷达：出货量同比增长193%，达到超过14.2万个单位。与全球50多家AI公司合作，JT 128成为人形和四足机器人的激光雷达应用，出货量同比增长47%（2023年）和67%（2024年），预计2026年同比增长2-3倍。
• Cosmo平台：集成了AI空间摄像头、空间智能平台、AI算法、3D空间资产和云服务。原型机于2026年7月发布，七天内获得订单。Cosmo重建200平方米餐厅的效率是领先替代品的五倍。预计第三季度开始贡献收入，商业模式具有飞轮效应。

机器人驱动模块

• 商业化进展：开始产生收入，向Sharpa提供执行模块，其在上海乳品皇后店完成世界首个零改造商业部署，自主准备冰淇淋零食。
• 技术优势：扭矩密度和功率密度比主要产品高三倍，包装尺寸小37%，传输效率超过95%，性能通过200万次运行周期验证。
• 市场前景：预计长期需求接近万亿单位，2027年产量达到6位数，全身模块SOP预计2026年下半年上市。

财务业绩

• 2026年第二季度：总净收入8.61亿元（1.27亿美元），同比增长22%。毛利率40%，净利润1.71亿元（1000万美元），同比增长60%。
• 激光雷达业务：收入8.16亿元（1.2亿美元），营业利润6600万元（1000万美元）。
• SGI部门：收入4500万元（700万美元），首次贡献收入，营业亏损6400万元，主要投资于产品开发和商业化。
• 收入指引：2026年全年SGI收入指引上调至2亿至3亿元人民币，预计2027年SGI收入达到1亿美元并实现盈亏平衡。

研究结论

海泰集团正通过其双引擎增长模式抓住机器人和物理AI领域的巨大机遇。激光雷达业务持续提供规模效应、盈利能力和现金流，而SGI部门正在迅速成为强大的新增长引擎。公司技术领先，商业模式创新，市场前景广阔，未来发展值得期待。