南华期货丨期市早餐2026.08.19

南华研究院 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 宏观金融宏观外汇股指国债贵金属铂金钯金黄金白银新能源碳酸锂工业硅多晶硅有色金属铜铝锌锡铅能源油气原油化工胶版纸LPG乙二醇聚氯乙烯合成橡胶玻璃纯碱纸浆黑色螺纹钢热卷铁矿石焦煤锰硅硅铁油脂饲料豆粕棕榈油豆油菜油豆一玉米农副软商品生猪棉花棉纱白糖天然橡胶鸡蛋苹果20号胶花生红 枣原木 【宏观金融】 宏观：中东局势再生变数 【市场资讯】 1.中东局势—①特朗普：美国不寻求延长与伊朗的谅解备忘录。伊朗想达成协议，但他们不会达成我认为必要的那种协议。②伊朗外长：敌人在开战不久后便恳求谈判。是我们拒绝停火，坚持战斗，直到最终他们接受了按伊朗条件进行停火和谈判。③据悉伊朗在霍尔木兹海峡扣押一艘阿联酋所有的油轮。也门胡塞武装称袭击沙特军舰。④特朗普：与伊朗没有任何谈判正在进行，海军封锁仍全面有效。(金十) 2.《商务部等9部门关于进一步激发下沉市场活力活跃县域消费的意见》8月18日对外发布。其中提到，大力支持新能源汽车、绿色智能产品、绿色建材等下乡，扩大农村充电设施覆盖范围。（财联社） 【南华观点】 1.周一晚上消息称谅解备忘录获批延长，周二凌晨特朗普就表示不寻求延长备忘录，美方暂时关闭和谈窗口，油价随之走升；同时伊朗扣押阿联酉邮轮、也门胡塞武装袭击沙特军舰，军事摩擦风险从口头博弈升级为实际行动。特朗普强调没有与伊朗进行谈判，海军封锁全面有效，市场此前的和谈预期已宣告破裂，言语对抗进一步升级。同时，霍尔木兹海峡通行量仍保持低位，曼德海峡通航量也明显低于正常水平，美伊回到无协议对峙状态，风险再度抬升。继续关注美伊动态和海峡通行情况。 2.九部门联合发文聚焦下沉市场，政策层级高、覆盖面广，旨在系统性激活县域消费这一内需增量空间。短期对新能源汽车及产业链偏利多，下乡政策叠加充电设施扩容将直接拉动农村新能源车消费预期，利好整车及动力电池板块；关注对碳酸锂需求的拉动作用。中期，县域消费渠道升级和流通现代化将推动家电、家居、建材等消费品类的渠道下沉，相关龙头企业有望持续受益于农村消费升级红利，县域消费潜力的释放也将对宏观经济内需修复形成正向支撑。 人民币汇率：美元指数暂别前期低位 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7427，较上一交易日下跌45个基点，夜盘收报6.7454。人民币对美元中间价报6.7905，较上一交易日调贬32个基点。纽约尾盘，美元指数涨0.07%报99.65。 【市场信息】 1、国务院：拓宽住房公积金提取和使用范围。（华尔街见闻） 2、特朗普声称目前和未来不会与伊朗会谈，秀地图标注霍尔木兹为“美国新领土”，称海峡开放，伊朗斥其领土论妄想、称海峡将继续关闭至美方满足协议条件为止；阿联酋称监测到两枚从伊朗发射的导弹、阿已暂停与伊贸易往来。（华尔街见闻） 【南华观点】在经过前期的边际调整后，美元指数短期进一步下行动力并不充足，日内出现边际修复，但进一步上行动力也相对不足。人民币汇率方面，受前期美元指数走弱影响，美元兑在岸人民币汇率触及年内新低；经济数据公布后，国内内需依旧相对偏弱，使得人民币兑美元进一步独立升值的动能并不充分。整体来看，美元兑人民币基本跟随美元指数波动。 股指：小幅回调，关注中报业绩披露 【期货盘面】昨日股指集体回调，以沪深300指数为例，收盘下跌0.32%，两市成交额小幅放量。期指方面，IC放量下跌，其余品种缩量下跌。 【市场信息】 1.国务院：拓宽住房公积金提取和使用范围。据新华社，对提取住房公积金支付房租，不再设置房租超过家庭工资收入规定比例的门槛限制；新增装修自住住房、支付自住住房物业费、国务院批准的其他住房消费情形等可以提取住房公积金的情形。适当拓宽住房公积金投资运用渠道，明确住房公积金管理中心可以将住房公积金用于购买政策性金融债。（华尔街见闻） 2.美银全球基金经理调查：债市失控已升至第二大尾部风险，仅次于AI泡沫。（华尔街见闻） 3.特朗普声称目前和未来不会与伊朗会谈，秀地图标注霍尔木兹为“美国新领土”，称海峡开放，伊朗斥其领土论妄想、称海峡将继续关闭至美方满足协议条件为止；阿联酋称监测到两枚从伊朗发射的导弹、阿已暂停与伊贸易往来。（华尔街见闻） 【南华观点】昨日股指集体回调，成交额小幅放量突破2.4万亿元。周一盘后国内7月宏观数据落地，整体延续内需疲软的结构性复苏态势，难以驱动股指全面持续上涨，不过持续偏弱的内需一定程度强化稳增长政策预期，为股指下方托底支撑。中东局势反复仍扰动股指走势，但整体影响有限。此外当前处于半年报业绩披露期，市场交易逻辑或逐渐转向业绩验证，股指短期预计震荡、结构性行情为主。 国债：弱数据定价叠加税期平稳，TL放量拉升续创年内新高 【期货盘面】前交易日国债期货全线收涨，TL盘初快速拉升续创年内新高。盘面特征上，各合约成交全面放量，T、TF成交均放大逾一万手，持仓量延续回落，但移仓换月进入高峰，信号参考意义有限。弱经济数据今日正式定价，叠加税期资金面平稳、股市高位滞涨，期债放量走强。T主力合约结算价报109.605，TL主力合约结算价报116.490。 【市场信息】1.前交易日央行开展了4697亿隔夜逆回购操作；并有5655亿隔夜逆回购到期；7天逆回购操作量与回笼量均为零；净回笼958亿。货币利率方面，DR001为1.3598%，DR007为1.3749%。（iFinD） 2.国务院发布《关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》，将自2026年9月20日起施行。《条例》对提取住房公积金支付房租，不再设置门槛限制；新增装修自住住房、支付自住住房物业费等可以提取住房公积金的情形。住房公积金的存、贷利率由国务院决定。（Wind） 【南华观点】前交易日央行7天期逆回购连续第六日零操作，只进行隔夜逆回购操作，税期走款高峰下资金利率不升反稳，月中隔夜逆回购的平抑效果得到充分验证，短期资金面对债市的影响减弱。7月宏观数据罕见地呈现出方向一致的疲弱，市场对此正式定价，期债再创年内新高，10Y活跃券收益率刷新一年新低，本质上是基本面逻辑对盘面主导权的回归。短期方向偏多，多单可继续持有，回调或为加仓机会。 以上评论由分析师高翔（Z0016413）、翟帅男（Z0013395）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）提供。 【贵金属】 铂金&钯金：中东局势升级叠加美债长期利率冲至07年以来新高铂钯承压下挫 【期货盘面】昨日NYMEX夜盘铂钯承压下挫，NYMEX铂主连收于1719.9美元/盎司，-3.86%，NYMEX钯主连收于1285.5美元/盎司，-3.58%。特朗普表示与伊朗没有任何谈判正在进行，海军封 锁仍全面有效，伊朗议长称条件满足前霍尔木兹海峡不会开放。与此同时，阿联酋暂停与伊朗全部贸易金融往来。充裕准备金框架向稀缺准备金框架过渡的过程中，AI CAPEX或持续挤压政府融资，当前美30年国债利率已上冲至5.33%，为2007年以来最高水平，布伦特原油主连上冲至90以上，高油价和高利率成为压制贵金属板块核心力量。 【市场信息】1、美国总统特朗普：与伊朗没有任何谈判或对话正在进行或安排中。海军封锁仍然全面有效。霍尔木兹海峡开放并正常运作。所有水雷已被移除或引爆。(金十） 2、阿联酋宣布暂停与伊朗所有贸易、商业往来和金融交易，因探测到两枚从伊朗方向发射的弹道导弹。伊朗否认袭击，并称相关指控“毫无依据”。（金十） 3、OpenAI发布公告，在Hugging Face事件发生后，立即暂停了研究集群中可能执行代码的前沿模型推理任务。暂时放缓扩展速度，包括将对最新部署模型的强化学习训练暂停两周。规模最大的前沿强化学习训练计划仍处于暂停状态，以待安全验证完成。(金十) 【南华观点】1、铂钯出现修复性上涨行情需要宏观环境的配合。贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间有限。当前加息预期交易已较为拥挤，若美国通胀、就业数据等回落、AI投资热潮降温股市调整（二季度财报）、中长端美债收益率居高不下，美联储或于下半年暂停加息，8-9月铂钯仍有望迎来修复性上涨。 2、月度角度看，铂钯继续上行动力不足，焦点转向8月底全球央行年会，这将决定美联储加息预期修正和贵金属中短期方向。 3、中长期看，电子布需求爆发提振了铂金玻纤领域的需求，而受电气化进程影响，钯金需求因过度集中于汽油车尾气催化剂而不断承压，铂钯价差中长期或偏强运行。周内NYMEX铂压力1825附近，支撑关注1700附近，然后1600；NYMEX钯压力下移至1350附近，支撑下移至1250附近。 4、接下来本周事件上关注周四凌晨美联储FOMC会议纪要、美国Q2财报公布、美伊局势进展和铂钯232调查，适当关注美联储官员讲话。 【风险提示】风险上警惕中东局势反复、美联储鹰派预期回归带来的宏观压制，警惕俄乌冲突升温威胁钯金供应链。 黄金&白银：金银明显回调关注股债风波 【期货盘面】周二金银明显调整，美国市场股债普跌下商品市场同步波及，AI泡沫与债市抛压加剧市场动荡风险。周边美指震荡，长端美债收益率维持高位，美股整体承压偏弱，原油则受中东局势影响而上涨。最终COMEX黄金2612合约收报4389.5美元/盎司，-1.88%；COMEX白银2609合约收报63.42美元/盎司，-4.24%。 【市场信息】1、消息面，市场消息Anthropic预计将在数周内启动IPO流程。（来源：金十数据）2、地缘方面，军事层面，以色列空袭叙利亚军用机场，阿联酋称遭伊朗方向两枚导弹袭击，伊方驳斥。外交层面，特朗普明确无对伊谈判，美方要求伊先签协议，且美考虑战后缩减海湾驻军。经济层面，阿联酋暂停与伊贸易金融交易，伊朗坚持封锁霍尔木兹海峡直至美满足其条件。 整体看，美伊对抗持续紧绷，封锁与反制仍是全球市场最大风险点，外交破局暂无进展，昨日布油重回90上方。（来源：华尔街见闻、金十数据）3、投资需求方面，全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓减少5.42吨至1025.24吨；全球最大白银ETF-iShares白银增加70.27吨至15343.05吨。（来源：金十数据）4、美联储货币政策预期方面，CME美联储观察显示，美联储9月较当前维持利率不变概率65%，加息概率35%；10月较当前维持利率不变概率51.4%，加息概率48.6%；12月较当前维持利率不变概率32.8%，加息概率67.2%。（来源：金十数据）5、接下来本周美国数据方面整体清淡，事件上关注周四凌晨美联储FOMC会议纪要、美国Q2财报公布，以及美伊局势进展。（来源：金十数据） 【南华观点】1、贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间预计有限。当前加息预期交易已较为拥挤，随着近期原油价格整体可控震荡，美国经济就业通胀等数据降温，美股震荡调整，美联储加息预期略有降温，但美联储内部分歧仍抑制加息预期的修正幅度，且美伊局势仍存不确定，目前市场焦点转向月底全球央行年会，沃什预计将发表主旨演讲。我们仍预计美联储或于下半年暂停加息，8-9月金银仍有望迎来修复性上涨。基准情景下，我们亦预计美联储年内降息概率仍偏低，这也或将制约下半年贵金属反弹高度；但2027年二季度美联储仍有望重启降息窗口，主因2026年3月高基数效应将显著压低同比读数，叠加AI经济热度或边际降温。若沃什于2027年推进缩表，降息也将与缩表形成政策对冲。2、月度角度看，金银焦点转向8月底全球央行年会。短期来看，伦敦金银日线阴包阳，预示调整压力。黄金在8月以来快速上涨后，在上方4450-4500区域形成一定阻力带，短线关注4300区域支撑，强支撑4200区域；伦敦银阻力67，强阻力70，支撑63，强支撑61。 【风险提示】风险上警惕中东局势反复、美联储加息预期升温以及流动性风险等。以上评论由分析师夏莹莹（Z0016569）提供。 【新能源】 碳酸锂:宽幅震荡 【期货盘面】碳酸锂主力合约收盘价155400元/吨，