有色金属日报

铜

• 行情资讯：LME库存增加，中东冲突担忧加剧，伦铜3M合约跌1.2%至13961美元/吨，沪铜主力合约收至107020元/吨。LME铜库存增15725吨至223550吨，国内上期所仓单增0.3万吨至5.8万吨。华东现货升水期货415元/吨，广东升水170元/吨，进口亏损超3000元/吨，精废铜价差缩窄至4090元/吨。
• 策略观点：中东冲突担忧和产业支撑（铜精矿紧张、冶炼盈利恶化）维持铜价高位震荡。建议关注美国精炼铜关税落地。沪铜主力区间106000-108000元/吨，伦铜3M区间13700-14100美元/吨。

铝

• 行情资讯：伦铝3M合约跌1.29%至3217美元/吨，沪铝主力合约收至23750元/吨。沪铝持仓减1.9万手至62.7万手，仓单减0.3万吨至29.3万吨。铝锭库存微增，铝棒库存稳定，下游采买情绪一般。华东现货贴水期货20元/吨，LME铝锭库存持平于24.7万吨。
• 策略观点：中东冲突担忧和强现实弱预期格局维持。下游开工下滑但铝材加工费反弹，铝锭库存有望去化支撑铝价。沪铝主力区间23600-23900元/吨，伦铝3M区间3160-3260美元/吨。

铅

• 行情资讯：沪铅指数跌0.24%至15906元/吨，伦铅3S跌19.5美元至1887美元/吨。SMM1#铅锭均价15675元/吨，精废价差50元/吨，进口盈亏362.65元/吨。上期所库存6.56万吨，LME库存41.1万吨，注销仓单5.09万吨。社会库存增0.4万吨至7.71万吨。
• 策略观点：铅精矿库存去库，原生铅开工下滑，再生铅开工低位，进口窗口开启，库存边际下滑。美联储政策拐点不明，铅价偏弱运行。

锌

• 行情资讯：沪锌指数跌0.62%至25688元/吨，伦锌3S跌24美元至3744.5美元/吨。SMM0#锌锭均价25530元/吨，上期所库存11.48万吨，LME库存8.68万吨。沪锌基差-50元/吨，进口亏损超4993元/吨，社会库存增0.57万吨至24.6万吨。
• 策略观点：锌精矿紧缺，精炼锌过剩，出口利润扩大有限。伦锌注册仓单下滑，Cash-3S价差抬升。美联储政策拐点不明，短期高位偏强，中长期需关注伦锌月差回落和出口放量。

锡

• 行情资讯：沪锡主力合约跌1.27%至425940元/吨，现货升贴水600元/吨，SHFE仓单增70吨至5597吨，LME库存减20吨至5300吨。
• 策略观点：锡价高位回落，通胀边际降温提供支撑，但偏鹰政策限制上方空间。LME库存下降，国内仓单增加，现货压力上升。供应端缅甸和印尼是关键，预计高位宽幅震荡。沪锡区间41.5-44.0万元/吨，伦锡3M区间49000-55000美元/吨。

镍

• 行情资讯：沪镍主力合约涨0.44%至128740元/吨，进口镍升水50元/吨，金川镍升水1400元/吨。印尼镍矿价格上涨，镍铁价格下跌。
• 策略观点：美国通胀降温支撑镍价，但生产端通胀和偏鹰政策限制反弹。进口和金川镍升水持稳，不锈钢产业链采购谨慎。镍价区间震荡。沪镍区间12.4-13.2万元/吨，伦镍3M区间1.48-1.65万美元/吨。

碳酸锂

• 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数涨0.16%至152580元/吨，电池级涨250元/吨。广期所主力合约涨1.24%至155400元/吨，持仓增8584手。贸易升贴水-300元/吨，锂辉石价格持平。
• 策略观点：期货强于现货，上涨主因供应检修和旺季预期。短期供应减量，需求支撑库存去化，但期货升水扩大限制上涨节奏。预计偏强震荡，高位风险增加。区间151000-160000元/吨。

氧化铝

• 行情资讯：氧化铝指数跌0.58%至2695元/吨，持仓增2.06万手。山东现货升水主力合约14元/吨，几内亚CIF价格持平。期货仓单增0.39万吨至26.67万吨。
• 策略观点：几内亚政策将适度削减出口，抬高矿价，但空间受限。冶炼端新产能密集落地，中期过剩格局不变。短期建议观望。AO2609区间2650-2750元/吨，关注仓单、供应收缩政策和几内亚矿石政策。

不锈钢

• 行情资讯：主力合约涨0.39%至14330元/吨，持仓减9202手。现货德龙304冷轧卷板报14500元/吨，无锡宏旺304报14600元/吨。社会库存增1.63%至105.58万吨。
• 策略观点：台风影响发运，青山下调代理限价加剧抛压。成本支撑现货，但库存累积承压。短期震荡为主。

铸造铝合金

• 行情资讯：主力合约跌0.62%至23085元/吨，持仓下滑至2.49万手。ADC12均价下调100元/吨，库存持平于0.96万吨。
• 策略观点：成本端支撑强，原料供应紧，下游需求弱，短期震荡寻支撑。