有色金属日报

2026-8-19 铜 有色金属小组 【行情资讯】 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn LME库存继续增加，中东冲突升级的担忧加大，铜价调整，昨日伦铜3M合约收盘跌1.2%至13961美元/吨，国内沪铜主力合约收至107020元/吨。昨日LME铜库存增加15725至223550吨，增量主要来自北美、亚洲和欧洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M升水高位回落。国内上期所日度仓单增加0.3至5.8万吨。华东地区现货升水期货415元/吨，盘面回落成交略有改善。广东地区铜现货升水期货170元/吨，换月后基差报价走强。国内铜现货进口亏损维持3000元/吨以上。精废铜价差报4090元/吨，环比缩窄。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 【策略观点】 中东冲突升级忧虑加大，美国通胀数据符合预期但美联储官员表态偏鹰，情绪面中性偏弱。产业上看铜精矿供应维持紧张，以现货为原料的铜冶炼企业盈利状况继续恶化，对铜价构成较强支撑。精炼铜端美国铜关税预期维持，中国和LME库存处于偏低水平，期货市场结构维持强势。在此背景下铜价预计维持高位震荡，建议重点关注美国精炼铜关税是否落地。今日沪铜主力运行区间参考：106000-108000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13700-14100美元/吨。 刘显杰从业资格号：F03130746交易咨询号：Z00241340755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 有色氛围偏弱，铝价震荡调整，昨日伦铝3M合约收盘跌1.29%至3217美元/吨，沪铝主力合约收至23750元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少1.9至62.7万手，日度仓单减少0.3至29.3万吨。铝锭三地库存小幅增加，铝棒两地库存偏稳，昨日铝棒加工费分化，下游采买情绪一般。国内华东地区铝锭现货转为贴水期货20元/吨，下游刚需采购为主。昨日LME铝锭库存持平于24.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持小幅贴水。 【策略观点】 中东冲突升级担忧加大，美国经济数据偏弱但美联储官员表态偏鹰，情绪面中性偏弱。产业上看尽管冲突可能升级，但中东地区电解铝恢复进度快于预期，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率继续下滑，不过随着铝价回落，铝材加工费趋于反弹，铝水比例预计维持高位，铝锭库存有望继续去化，并支撑铝价震荡企稳。沪铝主力合约运行区间参考：23600-23900元/吨；伦铝3M运行区间参考：3160-3260美元/吨。 铅 【行情资讯】 周二沪铅指数收跌0.24%至15906元/吨，单边交易总持仓12.22万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期跌19.5美元/吨至1887美元/吨，总持仓18.48万手。SMM1#铅锭均价15675元/吨，再生精铅均价15625元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9275元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.56万吨，内盘原生基差-145元/吨，连续合约-连一合约价差-15元/吨。LME铅锭库存录得41.1万吨，LME铅锭注销仓单录得5.09万吨。外盘cash-3S合约基差-48.62美元/吨，3-15价差-140.2美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.255，铅锭进口盈亏为362.65元/吨。据钢联数据，8月17日全国主要市场铅锭社会库存为7.71万吨，较8月13日增加0.4万吨。 【策略观点】 铅精矿显性库存延续去库，原生铅开工率边际下滑。铅废料库存小幅抬升，再生铅开工率维持绝对低位。蓄企开工率边际回暖但仍低于往年同期。铅锭进口窗口维持开启，国内铅锭工厂库存边际下滑。8月CPI数据符合市场预期，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，预计铅价维持偏弱运行。 锌 【行情资讯】 周二沪锌指数收跌0.62%至25688元/吨，单边交易总持仓28.02万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期跌24美元/吨至3744.5美元/吨，总持仓25.84万手。SMM0#锌锭均价25530元/吨，上海基差-50元/吨，天津基差-100元/吨，广东基差-140元/吨，沪粤价差-90元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.48万吨，内盘上海地区基差-50元/吨，连续合约-连一合约价差-65元/吨。LME锌锭库存录得8.68万吨，LME锌锭注销仓单录得1.01万吨。外盘cash-3S合约基差82.88美元/吨，3-15价差124.59美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.02，锌锭进口盈亏为-4993.26元/吨。据钢联数据，8月17日全国主要市场锌锭社会库存为24.6万吨，较8月13日增加0.57万吨。 【策略观点】 锌精矿显性库存下滑，锌精矿TC加速下跌，国内锌矿维持紧缺。锌锭社会库存仍维持高位，国内精炼锌过剩格局未改，出口利润进一步扩大前，分流海外紧平衡能力有限。伦锌注册仓单下滑，Cash-3S价差进一步抬升，结构性风险抬升。8月CPI数据符合市场预期，美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，短期预计锌价高位偏强运行。中长期看，LME市场结构性风险结束后，价格有望回归偏弱基本面，但需密切跟踪伦锌月差回落、出口放量两大拐点信号，不宜过早博弈。 锡 【行情资讯】 8月18日，沪锡主力合约收报425940元/吨，较前日下跌1.27%。现货升贴水报600元/吨，较前日持平。SHFE仓单报5597吨，较前日增加70吨。LME锡库存最新可得数据为8月17日5300吨，较前日减少20吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为8月13日1905吨。 【策略观点】 锡价高位回落。海外宏观方面，美国消费端通胀继续降温，有利于缓解高利率对有色金属估值的压制，但生产端通胀仍处于偏高水平，加之美联储会议纪要公布前市场情绪谨慎。宏观环境对锡价影响中性略多，通胀边际降温提供底部支撑，偏鹰政策预期限制价格上方空间。基本面来看，LME库存延续小幅下降，但国内仓单连续增加，境内外库存走势分化，国内现货压力有所上升。现货升水维持600元/吨，也反映高价下游采购积极性一般。供应端，缅甸矿山恢复节奏及印尼出口仍是盘面关注重点，原料供应偏紧对价格形成支撑，但短期缺乏新的增量利多。预计锡价维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间41.5-44.0万元/吨，伦锡3M合约参考运行区间49000-55000美元/吨。 镍 【行情资讯】 8月18日，沪镍主力合约收报128740元/吨，较前日上涨0.44%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升水50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1400元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报65.8美元/湿吨，较上一报价上涨0.9美元/湿吨；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报28美元/湿吨，较上一报价持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1128元/镍点，较前日下跌1.5元/镍点。 【策略观点】 镍价小幅反弹。海外宏观方面，美国7月CPI环比上涨0.1%，同比上涨3.4%，核心CPI同比增幅回落至2.5%，消费端通胀继续降温；但7月PPI同比上涨4.7%，生产端价格压力仍然偏高。美联储将于今日公布7月会议纪要，考虑到上次会议有三名官员支持加息，预计纪要基调仍将偏谨慎。宏观环境对镍价影响中性，消费通胀降温对有色金属估值形成支撑，生产端通胀黏性和偏鹰政策预期限制反弹高度。基本面来看，进口镍及金川镍升水持稳，现货端没有明显改善。1.6%品位镍矿价格上涨，对成本形成一定支撑，但高镍生铁价格继续下跌，反映不锈钢产业链采购仍偏谨慎。全球精炼镍供应宽松格局没有改变，预计镍价维持区间震荡。短期沪镍主力合约参考运行区间12.4-13.2万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.48-1.65万美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 8月18日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报152580元/吨，较上一工作日上涨250元/吨（+0.16%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报153000元/吨，较上一工作日上涨250元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报150000元/吨，较上一工作日上涨250元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价155400元/吨，较前日上涨1.24%，持仓量311262手，较前日增加8584手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-300元/吨，较前日持平。锂辉石精矿CIF中国指数均价报2142美元/吨，较前日持平。 【策略观点】 碳酸锂价格延续偏强运行，但今日盘面表现明显强于现货。主力合约上涨1.24%，现货指数仅上涨0.16%，期货较MMLC现货指数升水扩大至2820元/吨，较前一交易日扩大1650元/吨。与此同时，贸易市场升贴水和锂辉石价格均保持不变，说明现货流通并未进一步收紧，矿端成本也没有形成新的上行驱动，本轮上涨主要来自供应检修、旺季需求及库存继续去化的预期交易。供给方面，8月至9月锂盐厂集中检修仍将造成阶段性减量，短期供应恢复速度偏慢。需求方面，电池及正极材料排产维持高位，旺季备货预期对价格形成支撑。库存方面，此前SMM样本库存连续两周下降，市场对本周库存继续去化的预期较强。不过，盘面连续上涨后已明显领先现货，期货升水扩大反映短期预期较为充分，下游对高价原料的接受程度将限制上涨节奏。预计碳酸锂维持偏强震荡，但高位波动和回调风险同步增加，今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间151000-160000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年08月18日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.58%至2695元/吨，单边交易总持仓56.01万手，较前一交易日增加2.06万手。基差方面，山东现货价格维持2695元/吨，升水主力合约14元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持361美元/吨，进口盈亏报-337元/吨。期货库存方面，周二期货仓单报26.67万吨，较前一交易日增加0.39万吨。矿端，几内亚CIF价格维持71美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。 【策略观点】 几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌。氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局仍难以改变。短期建议观望为主。AO2609合约参考运行区间：2650-2750元/吨，需重点关注国内仓单变化、供应收缩政策、几内亚矿石政策。 不锈钢 【行情资讯】 周二下午15：00不锈钢主力合约收14330元/吨，当日+0.39%(+55)，单边持仓15.25万手，较上一交易日-9202手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14500元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14600元/吨，较前日+100；佛山基差-30(-55)，无锡基差70(+45)；佛山宏旺201报9600元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1140元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报10050元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8025元/50基吨，较前日持平。期货库存录得83765吨，较前日-1084。08月14日数据，社会库存增加至105.58万吨，环比增加1.63%，其中300系库存65.67万吨，环比增加0.17%。 【策略观点】 上周，不锈钢市场整体呈震荡下行态势。受台风天气影响，华中地区发运不畅，市场交易活跃度持续低迷。现货方面，青山集团下调300系代理限价，幅度达300–500元/吨，进一步加剧了市场抛压。原料端价格波动整体有限，贸易商报价虽有松动，但尚无实际成交跟进。短期来看，生产成本仍对现货价格形成底部支撑，然而社会库存去化速度缓慢，现货价格上方依旧承压。综合而言，不锈钢多头氛围明显消退，库存呈现累积趋势，不过下方空间相对有限