国信 期市周刊 第112期能化

原油

• 观点： 直荡偏强。
• 关键因素：
  • 俄乌冲突及美国与伊朗紧张局势导致石油供应担忧，支撑油价上涨。
  • 美伊在海峡管理权控制权上存在根本性分歧，短期内难以解决，可能引发新一轮冲突。
  • 全球多地炼油库程低，急需补充进口原油，海峡通行受阻影响供应。
• 结论： 短期内若海峡通航无法恢复正常，对油价形成利多提振。

天然橡胶

• 观点： 直观偏强，但反弹高度有限，后期偏空。
• 关键数据：
  • 青岛港口库存截至7月3号当周减少1.78万吨至7676.18万吨。
  • 山东轮胎企业半钢胎开工率下降至64.72%，同比下降7.83%。
• 供需分析：
  • 上游：泰国胶水价格反弹，成本支撑。
  • 下游：轮胎企业开工率下降，成品库存高，需求不乐观。
• 结论： 下游需求疲软限制价格上行空间，后期震荡偏空。

聚酯（PTA）

• 观点： 短期关注地缘影响，供需驱动不足。
• 关键数据：
  • 上周PTA社会库存349.9万吨，环比下降15.8万吨。
  • 行业开工率56%，环比下降4.5个百分点。
• 供需分析：
  • 供应端：检修力度大，库存持续去化。
  • 需求端：淡季状态，终端补库行为短暂，库存仍处高位。
  • 成本端：上游利润丰厚，PX裂解价差走强。
• 结论： 减产支撑价格托底，但供需驱动不足，关注成本端变化，PTA关注5800附近压力位。

锡

• 观点： 短期关注地缘影响，供需矛盾不明显。
• 供需分析：
  • 供应端：部分装置重启，供应端增加。
  • 需求端：下游开工率未改善，维持刚需采购。
• 结论： 库存不高，短期价格压力不大，关注地缘影响，PE关注7400压力位，PP关注7800压力位。

甲醇

• 观点： 受地缘影响企稳回升，但自身基本面供需双弱。
• 关键数据：
  • 沿海库存上周仅累积1万多吨，仍处紧俏状态。
  • 7月中下旬进口到港量预计74万吨。
• 供需分析：
  • 供应端：检修较多，开工率下滑，库存累积缓慢。
  • 需求端：外采MTO装置开工率持平，传统下游季节性淡季。
• 结论： 短期内受库存低位支撑，地缘缓和后可逢高做空。

尿素

• 观点： 短期内以区间震荡为主，价格重心或小幅下移。
• 供需分析：
  • 供应端：日产量稳定在22万吨，市场流通货源空裕。
  • 需求端：追肥收尾，南方降雨抑制采购，复合肥成本支撑乏力。
• 结论： 短期内缺乏利多因素，价格或小幅下移。

沥青

• 观点： 短期多空拉锯，以窄幅区间震荡为主。
• 供需分析：
  • 供应端：河北、河南电厂副产推进，开工负荷回升。
  • 需求端：台风降雨拖累终端施工，价格下行预期影响采购。
• 结论： 关注链产复产节奏及终端需求恢复情况。