能化周刊

周度观点 原油美国和伊朗寻求启动谈判的进程举步维艰，双方各提出当前无法调和的停战条件，同时以色列正抓紧时间尽可能多地空袭伊朗境内目标。俄乌方面由于乌克兰无人机袭击、对一条重要输油管道的蓄意破坏以及油轮被扣押等事件，俄罗斯至少有40%的石油出口能力暂时停止运转，这加剧了市场对供应的担忧。至周五国内外原油期货价格再次冲高，如果能源基础设施持续遭受大范围攻击、霍尔木兹海峡长期封锁，布伦特原油期货价格在今年二季度可能达到每桶120美元。 PX&PTA原料价格大涨致聚酯终端下单谨慎，多持观望态度，价格传导不畅，PX-石脑油价差在220美元/吨附近。而亚洲地区裂解工厂继续降负，4月份预期供减需增，中期趋势扔偏强。本周PTA装置负荷回升，聚酯负荷下调，需求端存在负反馈风险。PTA现实供应较为宽松，4月仍有累库风险，但上游原料供应收紧，成本驱动仍然较强远端预期仍较好，关注下游订单恢复情况。 MEG中东局势对乙二醇市场的影响从成本到供应收紧，乙二醇国内外供应都在收缩中，当下乙二醇额外面对供应中断的直接风险，进口将大幅缩减，二季度供需格局有望好转，预计进入去库周期。在中东冲突未有实质性改善前，当前市场仍是偏强态势，若后市战争停止、海峡通航，乙二醇的风险溢价也将回吐。当前煤制MEG装置利润大幅修复，开工有望回升，短期乙二醇走势跟随地缘情绪以及成本端为主。 BZ&EB纯苯港口库存持续去库，兑现预期，下游提货积极，带动港口库存下滑；韩国纯苯供应仍有下滑预期，目前国内及海外工厂开始惜售纯苯，纯苯下游开工表现尚可，补库积极。苯乙烯开工率小幅下降，国内出口表现亮眼，但港口库存小幅累积，下游提货表现未能更进一步。苯乙烯4月仍有一定检修计划，下周海外进一步降低负荷，对国内出口带来新的机遇。本周下游3S开工率持稳，PS、ABS工厂库存去化，预计苯乙烯维持偏强震荡格局。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 国内PX周度产能利用率87.42%，较上周+0.3%%；亚洲PX周度平均产能利用率77.14%，较上周+0.13%。本周PX加工费受原油波动较大，本周PX-石脑油价差在220美元/吨附近震荡。 华东一套200万吨PX装置计划3月中停车检修30-40天左右，另一套70万吨PX计划4月初检修50-60天。 PX价格下行空间亦受到两方面制约：一是地缘风险带来的原油成本支撑依然存在；二是二季度供应收紧的预期对远月合约形成支撑。今年PX新增产能全部在下半年，且二季度PX检修计划较多，远端预期仍较好。 本周PTA现货市场平均价格在6700元/吨，较上周-90元/吨。 本周PTA装置无变动，PTA周均产能利用率79.9%，较上周+2.63%。工厂库存天数在5.85天，较上周-0.07天，较去年同期+0.83天。 本周PTA加工费212元/吨，较上周-37元/吨。中东局势阶段性缓和，原油价格回落拖累原料PX价格大幅下挫，然下游及终端表现不佳，现货价格传导不畅。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 本周乙二醇华东地区平均价格在4887元/吨，较上周+312元/吨。 国内乙二醇整体开工率57.97%，环比-0.53%。其中一体化开工率56.15%环比+0.44%，煤化工开工61.12%，环比-0.93%。原油暴涨影响，煤制利润大幅修复，生产毛利在419元/吨，较上周+240元/吨。 乙二醇本周港口库存95.2万吨，环比+1.7万吨，预计4月份起转入去库阶段。 韩国两套12+12万吨/年的MEG装置本月起按计划停车执行轮流检修，预计将持续至5月底； GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 中国聚酯行业周度平均产能利用率：83.18%，较上周-0.56个百分点。涤纶长丝叠加累库。 本周国内主要织造生产基地综合开工率51.85%，较上周开工+0.47%；终端织造订单天数平均水平8.55天，较上周-0.88天；终端织造成品（长纤布）库存平均水平为19.28天，较上周减少0.14天。 地缘局势仍未平息，导致订单商谈滞缓，市场陷入买卖双方僵持商谈阶段，企业多消耗前期库存、按需生产，对长单大单承接意愿较弱，整体处于观望博弈阶段。 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 本 周 纯 苯 国 内 产 能 利 用 率72.57%环比-1.99%；苯乙烯产能利用率69.95%，环比-0.51%。受原油价格震荡影响，本周纯苯-石脑油价差持续压缩至50美元/吨左右。 江苏纯苯港口样本商业库存总量：26.9万吨较上周-1.9万吨，仍在高位；江苏苯乙烯港口样本库存16.84万吨较上周+0.59万吨；工厂库存8.71万吨较上周-1.46万吨。 下游PS周开工率51.4%较上周-0.2%；APS开工率62.6%较上周-4.5%；EPS开工率63.3%较上周+2.3%，PS、ABS库存水平去化。 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 【投研团队成员： 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）、程伟（投资咨询编号：Z0022193）】