飞荣达深度布局光模块散热 国产散热龙头增长可

#✔光模块散热产品潜力可期# 1.6T光模块功率提升驱动散热+TIM材料需求显著增长。#中际旭创拟斥资17.47亿元受让中石科技10.47%股权，锁定上游散热材料合作。 #飞荣达光模块相关散热产品已通过国内外头部光模块厂商认证并实现供货，并积极拓展光模块优质新客户。公司主要光模块散热产品包括相变材料、吸波材料和散热器等，导热凝胶等产品也在不断与优质客户进行商务对接。 ✔＃飞荣达是全球散热领先企业，受益H客户、思科及CSP厂商数据中心液冷/风冷需求增长，以及华为手机新品迭代。 公司在华为服务器液冷市场中，2025年份额10％，2026年突破20%，未来有望向一供推进。长期看，受益华为昇腾950DT、960等新品出货，将迎量价齐升。 ✔＃英伟达/思科/谷歌/阿里巴巴/字节等服务器液冷，散热材料、液冷模组、CDU等产品持续推进，部分客户进入批量出货阶段。 ✔＃华为韬定律演进驱动。Mate90、折叠屏等新机散热方案价值量翻倍增长，若考虑微泵液冷等新型方案，价值量将更高。 ✔＃预计2026/2027年净利润分别为8/15亿元，看2027年50xPE对应750亿。