广发汽车 吉利汽车公司管理层调整 业绩补充点评

1.#高端化和出口拉动26Q2的ASP和毛利率提升：26Q2整体营收为898亿，同比+16％，并表销量为71.3万辆，对应ASP为12.6万，同比+1.6万元，环比+0.8万元；26Q2毛利率为18.4%，同环比分别+1.3/+0.9pct，环比改善主要受益于高端车和出口增长拉动：其中公司26年Q2出口销量为26.9万辆，环比+6.6万辆；极氪9X交付2.5万台，环比+0.3万辆。 #Q3毛利率公司指引超预期：# 26Q2已与大部分供应商锁定全年大宗原材料价格与供应量，同时通过金融衍生品对冲价格波动，预计2026年三季度毛利率不会低于二季度水平，将保持逐季改善趋势。 2.26Q2公司口径#核心净利润为51亿元（剔除汇兑等），同比+62%，公司整体单车经营性利润为7200元（25年/26Q1分别为4800/6400元），#在研发费用化率维持高位（26H1为42%）和原材料成本上涨的背景下，公司经营质量持续提升。 3.#公司上调出口指引符合预期：#将年初出口目标从64万辆上调至92万辆，并挑战百万级海外销量规模。长期目标实现三分之二的销量来自海外市场，未来2-3年实施“123456”海外战略，#构建200万台海外销量规模。# 4.#管理层调整超预期：#李书福卸任吉利汽车董事会主席，安聪慧接任吉利汽车董事会主席，其同时担任浙江吉利控股集团CEO，#将集中集团优质资源做大做强上市公司平台。淦家阅接任吉利汽车CEO，推动年轻化管理层适配时代发展需求。#本次调整标志着吉利从创始人驱动的创业期迈向制度与团队驱动的成熟期，治理更加透明、决策更加专业、管理更加科学。 公司以“战略整合&资源聚焦”作为底层支撑，我们继续重点推荐，中性预计26-27年核心业绩分别为228/302亿元，欢迎联系广发汽车闫俊刚/陈飞彤19821227018交流