广发汽车吉利私有化极氪协议落地回归一个吉利持续推进换股比例较

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• 核心事件：吉利汽车私有化极氪协议正式落地，双方签署合并协议，回归“一个吉利”战略持续推进。
• 关键数据：
  • 私有化价格：5月7日非约束性私有化价格为每股极氪ADS 25.66美元，或12.3股新发行175股份；7月15日签署合并协议，最终换股比例为极氪26.87美元对17.15港元吉利，较之前上调4.7%，符合预期。
  • 股本稀释：预计最大稀释约10%，包括管理层持股（大概率换股4.8亿股）、产业基金（大概率换股）和美国公众流通股东（大概率选择现金）。
• 业绩增厚：
  • 不考虑协同效应：极氪/领克2025年港股准则下预计盈利18/20亿，吉利私有化收回34%/19%股权，对应全年150亿经营性业绩增厚约4%/3%。
  • 考虑协同效应：私有化后业绩增厚预计将大于10%。

日吉，日吉，产业左右；股权，对应吉利。