庆祝 航亚科技 2026H1点评 受汇兑损失等表观承压 长期受益 两机 高景气周期 长江军工

红包事件：公司发布2026年中报，26H1实现营收3.74亿，同比增长1.14%；归母净利润0.51亿，同比减少16.19%；扣非归母净利润0.5亿，同比减少6.93%；26Q2实现营收2.02亿，同比增长3.46%，环比增长17.89%；归母净利润0.31亿，同比增长2.39%，环比增长56.06%；扣非归母净利润0.31亿，同比增长8.09%，环比增长55.18%。 太阳公司收入保持稳定增长，但利润端阶段性承压，主要受到美元汇率波动导致汇兑损失增加以及信用减值损失增长影响。26H1产生汇兑损失约901万，资产减值损失1083万元，信用减值损失729万；25H1产生汇兑损失约44万，资产减值损失875万元，信用减值损失300万。 太阳收入方面，国际业务收入维持较高增长，海外需求景气延续。26H1公司海外业务收入2.12亿元（yoy+28.3%），国内业务收入1.61亿元（-20.9%）；分产品来看，航空产品收入3.31亿元（yoy-1.9%），医疗产品收入0.37亿元（yoy+30.2%）；子公司方面，26H1贵州航亚实现收入3760万元（yoy+23%），净利润实现396万元（yoy+116%）。 太阳盈利方面，海外业务毛利率高位稳定，或反映产品价格稳定且公司积极控本。26H1海外业务毛利率37.6%（yoy+1.5pcts），国内业务毛利率37.6%（yoy-5.2pcts）；分产品来看，26H1航空产品毛利率37.3%（yoy-2.6pcts），医疗产品毛利率31.1%（yoy-1.9pcts）。 太阳展望后续，在全球“两机”产业链产能紧张背景下，积极储备海外及国内产能。马来西 亚工厂作为公司首个海外制造基地，拟使用转债募集资金3.5亿元，项目建成满产后将实现年新增压气机叶片150万片、医疗骨科植入类锻件100万件的生产能力，进一步强化公司对海外客户需求的快速响应与服务能力。无锡新产能扩建项目拟使用募集资金2亿元，项目建成后预计将形成每年约8000件机匣产能，LEAP环形机匣项目历经研发爬坡，基于当前在手订单及客户交付排期，预计全年交付量近千件。 玫瑰盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润为1.5、2.2、3.2亿，同比增速为50%、45%、45%，对应当前市值63亿PE为42、28、20倍。不排除海外和国内商发需求超预期而上调盈利预期的可能。 ☎详情欢迎联系【长江军工】杨继虎17521175114/王清/张飞/李麟君