盈利大幅改善，新兴品类发力驱动成长

康比特2026年中报显示盈利大幅改善，新兴品类发力驱动成长。受军需业务阶段性收缩影响，公司2026H1营收4.46亿元，同比-20.61%，但归母净利润0.24亿元，同比+56.83%，扣非后净利润同比增长67.65%。毛利率达40.27%，同比提升8.06pct。

运动健康食品赛道呈现多元化发展趋势，新兴品类如肌酸、体重控制、骨骼健康等增长迅速。企业通过优化产品结构、推广高毛利产品及精细化定价提升盈利能力。品牌影响力持续提升，龙头企业地位稳固，市场集中度逐步提高。

研报重点分析了康比特的业务结构优化、新兴品类增长及盈利能力提升。军需业务收缩背景下，公司聚焦运动营养食品，特别是肌酸产品收入同比增长99.50%，体重控制子品牌“CPTFIT”收入同比增长284.57%，骨骼健康子品牌“珍膝”GMV月均复合增长率达24%。

当前运动健康食品市场呈现高端化、专业化趋势，消费者对产品功效和品牌认可度要求提高。线上渠道精细化运营，线下推进健身工作室样板市场建设，高端零售体系布局加速。市场竞争激烈，但头部企业通过产品创新和渠道优化保持领先优势。

研报提示的主要风险包括行业政策风险，如监管政策变化可能影响产品销售；市场竞争风险，新兴品牌和跨界竞争加剧市场份额争夺；原料价格波动风险，关键原料价格变动可能影响成本控制。这些因素需持续关注，但当前公司基本面仍具韧性。