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奕瑞科技的核心业务有哪些？
奕瑞科技覆盖医疗器械上游全链条，包括探测器、核心部件和解决方案，下游应用领域广泛，涵盖医疗、齿科、工业和半导体。公司探测器业务全球出货量近60万台，占医疗/工业/齿科下游约60%/20%/20%。核心部件业务聚焦CT球管国产替代，国内市场2026年预计116-243亿元。解决方案业务依托资深技术团队，定增规划2030年产能落地贡献34.5亿元收入。工业检测业务受益锂电扩产，短期关注PCB检测，并与12科技合作布局微显示背板技术延伸至VR/AR应用。
医疗器械上游赛道发展趋势如何？
医疗器械上游赛道正经历国产替代加速和技术升级，探测器领域从硅基背板向平面CT、光子CT探测器演进，核心部件如CT球管国产化率提升空间大。垂直整合成为企业核心竞争优势，通过探测器带动核心部件占比提升，毛利率高于行业可比公司。工业检测领域需求受益于锂电、集成电路等下游扩产，PCB检测是短期重点，未来将向微显示背板等新领域延伸。新业务布局如硅基背板、残余气体分析RGA等，为未来增长提供多引擎动力。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了奕瑞科技的多增长引擎布局，包括探测器垂直整合、工业检测业务扩张和新业务如硅基背板的布局。探测器业务通过新客户导入、新产品拓展和结构优化（CMOS探测器占比提升）驱动增长。工业检测业务短期关注PCB检测，长期依托CMOS探测器技术延伸至VR/AR应用。核心部件业务聚焦CT球管国产替代，市场空间广阔。解决方案业务通过定增规划产能落地，贡献未来收入增长。
当前市场对奕瑞科技的判断是什么？
当前市场对奕瑞科技的评价聚焦其多增长引擎驱动的新周期，公司通过探测器垂直整合、工业检测扩张和新业务布局，有望规避短期业绩波动，实现长期盈利能力提升。2026年上半年收入增速近70%超预期，但利润增速受毛利率变化等因素影响偏低，下半年预计有所改善。公司技术布局全面，毛利率超50%，供应链自主可控，海外市场拓展空间大。未来3-5年增长逻辑清晰，赛道前景广阔。
研报提示了哪些风险？
研报提示了奕瑞科技面临的多重风险，短期风险包括2024年业绩承压，受医疗设备招标政策、工业检测产能过剩影响，需关注招标节奏及行业供需变化。业务风险在于核心部件等新业务毛利率偏低，需关注规模效应及降本增效改善情况。海外业务风险在于拓展及本地化生产投入存在不确定性，需关注海外业务收入占比提升节奏。这些风险可能影响公司短期业绩和长期发展进程。