长江轻工：从布鲁可中报看拼搭潮玩全球化成长机遇

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 布鲁可2026年上半年收入同比增长32%，利润增速超市场预期，核心增量来自海外市场，海外收入同比增长228%，占比提升至21% 2. 公司上半年业绩超预期的核心逻辑：一是国际化战略落地，二是积木车新品类发力，三是多IP矩阵（含变形金刚、蝙蝠侠、福特等）发展，单靠奥特曼IP的担忧缓解 3. 国内市场收入同比增长约15%，北美是海外核心增量，收入同比增长超300%，占海外收入近一半 二、关键竞争与产品分析 1. 布鲁可产品采用错位竞争策略，主流价格带为3-16美元，远低于乐高、万代（主流20-200美元），性价比优势突出；18厘米豪华款定价不低于海外品牌，瞄准价格敏感度低的客群2. 积木车全球市场规模约400亿元，是拼搭类第二大细分赛道，美泰、多美分别占美国、日本市场主导，布鲁可卡位2-60美元空白价格带，依托高性价比、IP联名具备增长潜力3. 布鲁可海外布局沃尔玛、亚马逊等核心渠道，北美渠道覆盖率仍有较大提升空间 三、风险与关注 1. 海外市场布局、渠道扩张进度存在不确定性2. 海外市场运营成本、竞争格局变化可能影响利润率