中泰机械周度跟踪：光仪器、机器人、燃机、易瑞科技观点

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 本次会议为中泰机械周度行业跟踪及个股更新，涉及光模块测试仪器、机器人、燃气轮机、易瑞科技四个方向，所有信息仅供参考，不构成投资建议。二、光模块测试仪器板块 1. 推荐逻辑：技术迭代绑定光模块，每代光模块需匹配对应测试仪器（如800G对应50GHz带宽，1.6T对应65GHz带宽，3.2T对应120GHz带宽）；市场空间快速扩容，800G时代单套仪器价格约四五十万，1.6T时代升至150万，扩容约4倍；竞争格局优化，800G时代供应商多，1.6T时代仅士德科技（海外）、连续仪器（国内）两家。 2. 核心标的：连续仪器（核心标的，800G份额不足20%，1.6T份额或超50%）；优利得（小票，主业电表出口北美，上半年增长近50%，估值低，1.6T采样示波器研发有预期差）。 3. 近期催化事件：英伟达增配NPU（采用1.6T光模块及对应测试仪器），FCD光模块禁令出台，均利好仪器板块，连续仪器上市以来首次涨停。 三、机器人板块 1. 基本面：菲梦特工厂全自动化设备8月中下旬到齐，9月中下旬安装调试完毕，周产破千台或在十一前后；核心供应商订单接至8月底，9-10月订单未下，目前周产小几百台，10月或达周产千台，主声浪或在9-10月。 2. 筹码结构：机器人含量高的标的筹码干净，仅剩余机器人基金及少量布局科技基金，易反弹；标的推荐北特科技（价值量高的大小4杠核心标的，市值约150亿，确定性与弹性兼具）、四零、恒博股份、福赛科技。 四、燃气轮机板块 1. 行业变化：3月以来回调属杀估值，基本面未变；北美三家龙头（GV、三菱、西门子）Q2/Q3订单及产能上修，GV单季订单12GW，增速137%，西门子利润率达17.3%，明确行业需求中枢110-120GW，量价同步提升。 2. 投资方向：重心转向中燃、航改燃及卡脖子零部件；首推万泽股份（中小型燃机叶片，国内唯一高温合金到叶片全流程民营企业，Q1获西门子订单，产能2025年或达18-19亿，2026年业绩或迎拐点）、中国动力（主机，在手订单排至29年，产能问题解决）。五、易瑞科技 1. 业绩情况：2026上半年营收16.7亿（+57%），归母净利4.06亿（+21%），扣非净利3.77亿（+15%）；二季度营收9.85亿（+68%）；还原费用后增速44%，预计下半年业绩更优，全年股权激励目标无压力。 2. 业务布局：硅基OLED背板上半年收入3.5亿（+67%），全年预计8亿，成第二增长引擎；探测器上半年收入近10亿（双位数增长，毛利率超60%）；核心零部件收入1.36亿（+67%，毛利率26%）；综合解决方案收入1.2亿（+90%，毛利率36.45%）；RGA科学仪器（半导体残余气体分析）迎国产替代机遇。 3. 盈利预测：上调2026-2028年净利至8.26亿、12亿、15.56亿，对应估值37倍、25倍、19倍，维持买入评级。 六、风险与关注 1. 部分标的业绩或不及预期，行业订单释放节奏或慢于预期；海外市场需求或不及预期，贸易政策或有变动；芯片、原材料等供应链风险。