燃气轮机行业需求稳健增长,2026年全球订单量预计达110GW,但订单增速(30%-40%)显著高于收入增速(12%-15%),反映产能瓶颈。国内主机厂订单拐点确立,预计2026H2-2027H1迎来批量国内外订单释放;中国动力在手150台订单,新机型33/40兆瓦将于2026年签约;东方电气G50满载超1.2万小时,海外数据中心订单落地;上海电气合资模式突破,产能规划翻倍。海外新机毛利率(6-7元/瓦)远超国内(2元/瓦),维保毛利率高达50%-60%。后市场利润弹性巨大,维保收入等于新机售价,零部件如叶片、轴承具备高附加值;应流股份、万泽股份、崇德科技等有望受益。短期催化剂为2026H2海