中泰交运快递会议纪要：关注量价变化与投资主线

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 2026年1-7月全国快递业务收入9017.7亿元，同比增7.4%；业务量1174.7亿件，同比增4.8%。 2. 1-7月同城快递业务量85.1亿件，同比降8.1%；异地1064.8亿件，同比增6%；国际及港澳台24.8亿件，同比增5.3%。3. 1-7月快递业务量结构：同城7.2%、异地90.7%、国际及港澳台2.1%；异地占比同比升1.1个百分点，同城降1.1个百分点。4. 1-7月快递区域结构：东部收入占73.7%、业务量占68.8%；中部收入占15.6%、业务量占20.8%；西部收入占10.7%、业务量占10.4%，中西部收入、业务量占比同比均上升。5. 7月快递业务收入1303.7亿元，同比增8.1%；业务量170.8亿件，同比增4.1%；单票收入7.63元，同比增3.8%、环比降1.8%。 二、投资线索 1. 量端：当前量增基数效应影响，下半年增速有望逐步企稳回升；8月首周（3-9日）揽收量同比增5.84%、投递量同比增6.55%，全年量增维持个位数预期。 2. 价端：淡季尾声，旺季来临后价格有望修复；反对内卷政策持续作用，旺季价格或上涨，关注核心区域价格变化，对行业盈利影响明显。3. 中长期：十五五规划明确整治快递内卷，推动行业高质量发展，反对内卷从阶段性转向常态化，叠加末端权益保障政策，利于盈利改善；26年快递公司估值约10倍左右，处于合理区间。4. 投资主线：国内电商快递关注中通、圆通（圆通数字化降本支撑高盈利增速）；业绩弹性关注申通、韵达；跨境电商关注具备全球化网络的极兔速递，海外市场景气上行，成长属性强。 三、风险与关注 1. 快递需求增速不及预期，影响行业量增表现。2. 快递价格修复不及预期，或影响行业盈利改善节奏。3. 政策推进进度存在不确定性，需跟踪末端权益保障等政策落地情况。4. 下周起快递公司陆续披露中报，需关注盈利表现、反对内卷作用、技术降本成效。