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亚洲信用策略：亚洲信用每周聚焦（8月6日至12日当周）

信息技术 2026-08-14 美银证券 Roger谁都不是你的反派大魔王

核心观点

市场表现：本周亚洲高收益信用表现优于高评级信用，中国高收益信用表现最佳，印度尼西亚高评级信用表现最佳。受美国国债收益率上升影响，亚洲高评级信用本周录得负回报，而高收益信用录得正回报。
估值：亚洲高评级信用估值较高，高收益信用估值也处于较高水平，但低于历史平均水平。中国高收益信用估值最高，其次是印度尼西亚高收益信用。
收益率曲线：总体而言，亚洲信用收益率曲线趋于平坦，但印度尼西亚准高收益、澳大利亚银行高级债券、中国科技和澳大利亚公司收益率曲线较为陡峭。
供应：本周亚太地区美元固定利率债券发行量为9亿美元，主要来自印度银行。2026年至今，亚太地区美元固定利率债券发行量达到1750亿美元，同比下降2%。其中，亚洲（除日本）发行量同比增长4%，日本发行量同比增长3%，澳大利亚发行量同比下降28%。
违约：本周未出现违约事件，亚洲高收益信用长期违约率保持为0%。
资金流动：根据EPFR数据，本周亚洲（除日本）硬货币基金流出4900万美元，而所有新兴市场硬货币基金流入1.49亿美元。美国高评级信用基金流入5.3亿美元，而美国高收益信用基金流出3.3亿美元。
投资建议：鉴于估值较高，预计今年剩余时间的回报主要来自息差。我们青睐基本面良好高收益信用名称、前期债券和BBB级高评级信用。我们还看到澳大利亚和离岸人民币市场的价值，其中某些细分市场提供有吸引力的美元对冲收益率。