信用交易部分析师评论：CLO和欧元ABS走势– 2019年7月8日至12日

500AAA美国CLO美国CLOAA US CLO BBB US CLO40039010010952荷兰的RMBS AAA（> 3年）法国的RMBS AAA（> 1年）德国汽车AAA（> 1年）45242019英国RMBS价差演变（以bp为单位）信用交易部分析师评论CLO和Euro ABS推动者– 2019年7月8日至12日主要活动继续吸引了大多数投资者的关注欧元CLO价差演变（主要，以bp为单位，包括Euribor最低保费）CLO和Euro ABS领域，发行人排队价钱 AAA欧元CLOAA EUR CLO暑假之前打折。与前一周相似，CLO的高级债券出价仍然很好，而BB则显示出疲软的迹象。在获取和惠益分享领域，我们仍然注意到欧元区票据（买盘价）和英国票据（走弱）之间的表现差异。与产品信用指数相比，CLO相对价值状况继续保持强势，因为该产品已落后于近期的市场反弹。我们的最佳选择仍然是AAA级和AAA级欧元债券。50040030020010029819815393欧元CLOBBB EUR CLO410265200 13606月18日-8月18日-10月18日-12月18日-2月19日-19年4月19日14012010080604012512095 英国BTL 2.0 AAA英国Prime RMBS AAA（> 2年）英国NCF 2.0 AAA89866812月18日至1月19日2月19日至3月19日4月19日至19年6月19日1201008060401008771 西班牙语RMBS 2.0高级意大利语RMBS 2.0高级葡萄牙语RMBS 1.0高级IG797738*主要/最长期限的CLO点差。 EUR CLO点差包括Euribor地板的影响。次级贷款-LSTA467413412-1不适用次级贷款-ELLI452436437+1不适用CDX NA IG 5年（bp）8853530不适用CDX NA HY 5Y（bp）449321325+3不适用iTraxx Main（bp）875049-1不适用iTraxx分频器（bp）353245246+1不适用iBoxx美元价格IG-现金179157158+1不适用iBoxx美元价格HY-现金449383384+1不适用iBoxx EUR Corp. IG-现金1167875-4不适用iBoxx EUR欧元HY-现金433344347+3不适用2012月18日至1月19日2月19日至3月19日4月19日至19年6月19日604020012月18日至1月19日2月19日至3月19日4月19日至19年6月19日298300265来源所有图表/表格–法国巴黎银行（BNP Paribas），LCD，标准普尔全球市场情报公司（S＆P Global Market Intelligence），IHS Markit的报价。本文引用的iBoxx索引是Markit指数的属性有限，已获得许可使用。190200185163 133该文档由以下人员制作：David Nochimowski，信贷交易台分析师– ABS / CLO0法国巴黎银行伦敦分行18年6月8月18日10月18日12月18日19年2月19年4月19年6月+44（0）207595 4813，david.nochimowski@uk.bnpparibas.com2019年7月19日请参阅评论和MAR披露末尾的重要信息。外围RMBS价差演变（以bp为单位）流动ABS价差演变（以bp为单位）CLO和欧洲ABS通用点差美国CLO的价差演变（主要，以bp为单位）通用点差12月31日-187月5日至19日7月12日至19日每周移动年初至今总回报AAA美国CLO *135132133+10.8%AA美国CLO *210190185-52.8%美国CLO *275260265+52.2%BBB US CLO *390380390+102.2%BB US CLO *730680705+255.9%AAA EUR CLO *125144136-81.1%AA EUR CLO *195210200-101.6%欧元CLO *275285265-203.1%BBB EUR CLO *38541041001.3%BB EUR CLO *695650670+206.6%B EUR CLO *925965930-355.9%英国NCF 1.0高级IG130121120-11.3%英国BTL 1.0高级IG12911211201.7%英国NCF 2.0 AAA1208486+21.2%英国BTL 2.0 AAA125898901.6%英国Prime RMBS AAA（> 2年）956768+11.3%英国AAA信用卡（> 1年）112747402.0%英国汽车AAA814241-10.5%西班牙RMBS 1.0 ECB715857-10.9%西班牙语RMBS 2.0高级版713938-11.3%意大利语RMBS 1.0 ECB837374+10.5%意大利语RMBS 2.0高级版878079-10.7%葡萄牙语RMBS 1.0高级IG1007877-11.9%德国汽车AAA（> 1年）45191900.5%荷兰RMBS AAA（> 3年）52242401.2%法国RMBS AAA（> 1年）52202001.5% 法律声明本文档构成了营销沟通，由信贷交易服务台分析师与法国巴黎银行（BNP Paribas）集团公司（统称“ BNPP”）中的销售和交易职能密切合作编写，针对以下对象：（a）专业客户和金融工具指令（2014/65 / EU）（MiFID II）中的重铸市场所定义的合格交易对手；以及（b）在相关情况下具有与投资相关事宜具有专业经验的人士（属于《金融工具指令》第19条第5款） 《 2000年金融服务和市场法（2005年金融促进）令》，以及可能与之有合法联系的其他人（统称为“相关人士”）。与本文档相关的任何投资或投资活动仅提供给相关人士，并且仅与有关人士进行。不是相关人员的任何人都不应行动或依赖本文档或其内容。本文档/通讯中的内容可能包含根据MiFID II捆绑规则定义的“研究”。如果文档/通讯中包含研究报告，则适用于那些处于MiFID II捆绑规则范围内并签署了BNP Paribas全球市场研究软件包之一的公司，或不属于MiFID范围的公司II分拆规则，因此无需根据MiFID II支付研究费用。请注意，如果您的公司未签署任何BNP Paribas全球市场研究包，则您的公司有责任确保您不查看或使用本文档中的研究内容，除非您的公司不在以下范围内MiFID II捆绑规则。本文档由与BNPP内的销售和交易职能密切合作的信用交易服务台分析师准备。 这不是研究报告，也不是BNPP研究部准备的，此处表达的观点可能与BNPP研究部的观点有所不同。 本评论不应被认为是客观的或公正的。 BNPP可能以与本材料中表达的观点不一致的方式进行交易。 BNPP可以作为工具（或相关衍生工具）的主体进行交易，可以在工具（或相关衍生工具）中拥有专有头寸，并且可以在本文讨论的工具（或相关衍生工具）中进行市场交易。 本评论的作者可能知道BNPP交易头寸和策略的性质。 销售和贸易人员将根据其交易的规模和数量获得间接补偿。 该材料基于BNPP截至本报告日期为止认为可靠的信息，但BNPP并不表示其准确性或完整性。 对过去表现的任何提及均不表示未来表现，后者可能比以前的结果更好或更糟。 任何假设的，过去的绩效模拟都是BNPP在给定时刻根据参数，市场状况和BNPP选择的历史数据进行估算的结果，因此无论如何都不应将其用作指导。未来的表现。此处包含的所有估计和意见均自发布之日起做出。 除非本出版物中另有说明，否则无意对其进行更新。 在评估此材料时，您应该知道该材料可能先前已提供给可能已采取行动的其他客户和/或内部BNPP人员。在提供此文件时，BNPP不向接收人提供投资，财务，法律，税收或任何其他类型的建议，也没有对接收人的任何信托义务。本文档不构成招股说明书，也不构成任何要约或发行要约的任何部分，也不是对要约购买任何金融工具的要约的招揽，也不应构成本文档或本文档的任何部分或其分发的事实。任何合同或投资决定的依据或依据。本文所述的金融工具可能不适合在所有司法管辖区或某些类别的投资者中出售。本材料并不构成针对MiFID II的个人推荐，也不考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。本文提及的某些交易或证券（包括衍生产品）会带来重大风险，包括货币和波动性风险，因此并不适合所有投资者。BNPP会与交易对手进行正常交易，并假设每个交易对手都很老练，并且能够独立评估每笔交易的优缺点，并且交易对手正在就任何交易做出独立决策。作者证明所附评论中表达的观点准确反映了他们对任何主题证券，发行人或市场的个人观点；并且其补偿的任何部分都没有/将/将与所表达的建议或观点直接或间接相关。在法律允许的最大范围内，任何BNPP集团公司均不承担因使用或依赖本出版物所含材料而造成的任何直接或间接损失的任何责任（包括过失），即使已被告知可能存在此类损失损失。该文档由BNPP集团公司制作。本文档仅供预期的接收者使用，未经BNPP事先书面同意，不得复制（全部或部分）或传送或传播给任何其他人。接受本文档即表示您同意。DTCC Solutions LLC或其任何关联公司均不对本评论中包含的任何DTCC数据的任何错误或遗漏概不负责，无论其原因如何，并且DTCC或其任何关联公司概不对任何直接，间接的责任。 ，与本出版物有关的特殊或相应的损害，费用，费用，法律费用或损失（包括收入损失或利润损失，交易损失和机会成本）。©BNPP（2019）。版权所有。生产者和传播者出于《市场滥用条例》的目的而披露的重要建议：尽管此处提供的公开内容是根据我们认为准确的信息准备的，但我们不保证任何此类公开内容的准确性，完整性或合理性。本文提供的公开内容是基于真诚的准备，并且基于内部计算，该内部计算可以包括但不限于四舍五入和近似。BNPP或关联公司首次发布此投资建议的日期和时间已在上面说明。BNPP和/或其分支机构可以是建议中提及的发行人金融工具的做市商或流动性提供者。 BNPP和/或其分支机构可以向MiFID II（指令2014/65 / EU）附件I的第A节和第B节中描述的服务提供与该投资建议相关的发行人。但是，由于客户的保密义务，BNPP无法透露具体的关系/协议。A和B节的服务包括A。投资服务和活动：（1）接收和传输与一种或多种金融工具有关的订单； （2）代表客户执行订单； （三）自行交易； （4）投资组合管理； （五）投资建议；（6）承保金融工具和/或以坚定承诺为基础放置金融工具； （七）没有确定承诺基础的金融工具的发行； （8）机动特遣队的运作； （9）OTF的操作。 B.辅助服务：（1）对客户帐户的金融工具进行保管和管理，包括托管和相关服务，例如现金/抵押品管理，但不包括维护顶级证券帐户； （二）给予投资人信贷或贷款的公司参与交易的，以允许投资者以一种或多种金融工具进行交易； （三）对企业的资本结构，产业战略及相关事项的建议以及与企业合并，购买企业有关的建议和服务； （四）与提供投资服务有关的外汇服务； （五）与金融工具交易有关的投资研究和财务分析或其他形式的一般性推荐； （六）包销服务； （7）与第（5），（6），（7）和（10）点所包括的衍生工具的基础有关的，附件1的A节或B节所包括类型的投资服务和活动以及辅助服务。 C部分（详细说明了MiFID II金融工具），其中这些部分与提供投资或辅助服务有关。根据政策，BNPP和/或其分支机构不允许与发行人进行预先安排以提出建议。 BNPP和/或其分支机构在政策上不允许发行人查看或查看未发布的建议。BNPP和/或其分支机构认识到防止利益冲突的重要性，并已建立健全的政策和程序并维持有效的组织结构，以防止和避免可能损害本建议书客观性的利益冲突，包括但不限于信息障碍，个人帐户交易限制和内部信息管理。BNPP和/或其分支