中信建投机械周观点：机器人、半导体设备等投资方向

一、核心要点

1. 机器人板块：

   • 语数IPO定价150.8元/股，发行市值约610亿元，超市场预期，预计近期挂牌上市，带动本体厂商估值重塑。
   • 下周（2026年8月19-23日）世界机器人大会在北京召开，主题“人机共生产需共融”，将集结超300家企业、2000件展品，或有大量首发新品，板块边际催化充足，2-3年内国产机器人公司业绩有望保持高增长。

2. 半导体设备板块：

   • 海力士重启大连工厂扩产（原荒废3-4年，原10万片产能拟再扩5万片），正对接国内设备厂商，本次招标大概率采购中国设备，为国产设备出海的重要试验田。
   • 全球半导体设备交期已从6-9个月延长至1-1.5年以上，国内半导体设备十四五期间国产化率达60%-70%，未来出海空间大，相关标的包括毅唐股份、盛美上海、中微公司等。
   • 零部件标的如富创精密、茂莱光学等海外营收占比高，受益全球景气。

3. 半导体零部件板块：

   • 北方华创反馈未来3-6个月受核心零部件交付紧张影响，设备交付承压，凸显上游零部件重要性。
   • 美国对华半导体设备及零部件出口管制持续趋严，国内外大规模扩产下，零部件赛道弹性大，重点关注核心卡脖子零部件国产化进展，如气源、承压设备、真空部件等，涉及标的有正帆科技、富创精密、新莱应材等。

4. PCB承压设备板块：

   • CCR材料升级（马六/七向马八/九，或用PTFE）带动钻针、层压设备需求，PCB层数及结构升级（高多层、HTI化）提升承压设备用量。
   • 下一代MSAP工艺进一步提高层压设备精度，市场需求或从1000-2000台扩容至2000-3000台，且价量齐升，国内企业国产替代进展快，建议重点关注。

5. 燃气轮机板块：

   • 杰瑞股份2026年二季度净利润同比下滑20%多，主要因中东战争及燃机未确认，三季度起燃机开始确认，2027年为业绩确认高峰。
   • 全球燃气轮机持续紧缺，海外越紧缺国产主机越受益，重点关注杰瑞股份、中国动力等。

二、风险与关注

1. 机器人板块：人形机器人技术落地不及预期，产品推广进度慢，IPO后板块情绪波动。
2. 半导体设备及零部件板块：海外厂商对国产设备采购进度不及预期，美国对华出口管制进一步升级。
3. PCB承压设备板块：下游PCB行业需求不及预期，国产替代进度慢于市场预期。
4. 燃气轮机板块：海外交付进度不及预期，国际地缘冲突影响订单确认。
5. 本次会议内容为闭门会议内容，不构成投资建议，参会者需自行承担投资风险。