当算力流经香江：AI贸易周期中的香港角色

2026年上半年，内地与香港外贸均实现超预期增长，其中内地出口和进口总值分别同比增长17.6%和26.6%，香港对外商品贸易整体出口和进口货值分别增长39.1%和40.6%，集成电路等高技术产品成为拉动增长的主要力量。外贸持续支撑内地产业升级，并成为香港经济增长的重要动力，贸易、物流及相关生产性服务业同步受益。

核心观点

1. 外贸对内地经济的支撑作用：上半年净出口拉动内地GDP增长0.8个百分点，机电产品出口增长20.1%，占出口总额的比重达63.5%。装备制造业和高技术制造业增加值分别增长9.3%和13.3%，出口订单直接转化为先进制造环节的产能利用与技术迭代，成为产业升级的外部牵引。
2. 外贸对香港经济的带动作用：外贸对香港经济增长的带动作用更加突出，二季度GDP同比增长4.3%，明显高于特区政府年初设定的全年目标。货物出口总额增长28.8%，远超本地需求恢复速度。
3. 香港的枢纽角色：
   • 门户功能稳固：香港是全球最繁忙的货柜港和最重要的转口港之一，内地出口商品中约有8%经由香港再出口，是内地商品通往全球的重要通道。
   • 转口结构变迁：香港再出口的内地商品结构从2015年以资本品（54%）为主，转向原材料及半成品（46%）成为第一大出口类别，资本品占比收缩，消费品占比下降至不足10%，反映内地出口产品升级。
   • AI产业链重构带来的机遇：本轮出口增长主要由AI相关产品带动，AI产业链重构以亚洲为核心，香港的枢纽功能从内地与全球的双向通道向亚洲区域内的多边网络延展。

关键数据

• 内地机电产品出口增长20.1%，占出口总额63.5%。
• 装备制造业和高技术制造业增加值分别增长9.3%和13.3%。
• 香港再出口商品中，原材料及半成品占比46%，资本品占比45%，消费品占比不足10%。
• 全球40条最大芯片双边贸易通道中，33条发生在亚洲内部，其中10条流向内地。

研究结论
香港可在硬联通、软实力与网络化三个方向协同发力，将枢纽红利转化为长期地位：

1. 升级硬联通：发展高增值物流，提升海空联运效率，深化与大湾区内地城市的协同。
2. 深化软实力：做强贸易融资、供应链管理等高增值贸易服务，推动贸易单据数字化，发展离岸贸易与总部经济。
3. 拓展网络化：强化与韩国等亚洲芯片出口经济体的联系，拓展面向中东、拉美等新兴市场的物流与商贸网络，提升跨境资源配置能力，发展成为亚洲未来产业网络中的多边枢纽。