公司简评报告：海外市场快速增长，国内市场短期承压

该研报分析公司2026年H1业绩小幅下滑，国内市场受集采政策影响销售收入同比下降30.32%，但海外市场销售收入同比增长23.81%。公司积极应对集采挑战，覆盖终端医院超3097家，海外合作客户达153家，自有品牌销售占比超1/3。期间费用增加，研发投入持续加大，报告期获得新注册证45张，上下消化道电子内窥镜已获注册证，第三代图像处理系统待型检。

报告显示国内市场受集采政策影响较大，但海外市场快速增长，表明行业在政策压力下加速全球化布局。公司通过拓展海外市场及加大研发投入应对挑战，未来需关注产品降价、海外市场拓展及研发进展等风险。行业整体呈现国内承压、海外扩张的分化态势。

研报重点分析了公司在集采政策下的业绩表现，特别是国内市场收入下滑与海外市场增长的反差。同时关注公司研发投入、新注册证获取、产品线布局（上下消化道电子内窥镜、第三代图像处理系统）以及市场覆盖情况，评估其应对政策变化和拓展国际市场的策略。

市场判断公司短期受国内集采政策影响承压，但长期发展潜力在于海外市场的快速增长。公司通过多元化市场布局和持续研发创新，展现出一定的抗风险能力。需关注其海外市场拓展速度、产品竞争力及研发成果转化，这些因素将影响其未来业绩表现。

研报提示的主要风险包括产品降价超预期，可能导致利润空间压缩；海外市场拓展不及预期，影响收入增长目标；研发进展不及预期，可能影响产品竞争力及市场布局。此外，期间费用增加也对盈利能力构成一定压力。