豆类日报：成本驱动持续 豆类油脂震荡偏强

核心观点

8月17日，豆类油脂震荡偏强运行为主。豆一期价依托5日均线支撑宽幅震荡，资金移仓远月；豆二期价跳空高开高走，期价获得5日均线支撑，伴随增仓1.7万手；豆粕期价震荡偏强，期价继续获得5日均线支撑，伴随增仓4.5万手。油脂板块表现偏强，豆油期价依托5日均线震荡偏强，期价重心继续上移，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，期价继续获得5日均线支撑，伴随增仓1.5万手；菜籽油期价震荡偏强，期价再创阶段新高，伴随减仓2.4万手。

豆类市场分析

• 美豆走势：美豆在出口需求强劲支撑下维持偏强走势，USDA上周五确认民间出口商向中国销售13.6万吨新作美豆，自7月8日以来累计对华销售量已达349.7万吨，推动美豆期价保持反弹节奏。美国产区天气改善压制价格上行空间，未来6至10天大部分产区气温和降雨接近或高于正常水平，干旱威胁有所缓解。
• Pro Farmer考察：2026年Pro Farmer美国中西部农作物巡回考察将于8月17日至20日展开，市场期待实地考察为美豆单产潜力提供直接验证。
• 国内市场：国内进口大豆到港集中，油厂开机积极，8月前两周累计压榨约460万吨，豆粕库存消化缓慢，现货表现弱于期货。短期豆类市场成本驱动，国内豆类期价整体跟随美豆期价在天气题材的影响下保持高波动，但国内产业链不断攀升的供应压力可能对豆类期价的反弹节奏带来影响。

油脂市场分析

• 国际市场：黑海航运中断叠加美伊谈判僵局，继续为国际油脂价格提供高溢价支撑；加菜籽短期表现持续强势，从成本端支撑国内菜系价格；东南亚棕榈油出口形势有所弱化，制约马棕上行空间。
• 国内市场：油脂现货价格普遍上涨，主要修正基差与进口利润；逐步进入双节备货期，现货价格强势带动市场情绪。总体来看，油料成本端和国内基本面逻辑最强的仍是近月菜油，而远月预期最强的是棕榈油，豆油更多表现为被动跟随性走势。

关键数据

• 美国大豆压榨数据：NOPA预计7月份大豆压榨量为2.215亿蒲，较6月份增长3.34%，较2025年7月增长13.18%。
• 中储粮拍卖：中储粮将在下周三竞价销售36万吨国储进口大豆，旨在腾出库存空间接收即将涌入的中国大豆。
• 欧盟油籽及植物油进口量：2026/27年度伊始，欧盟油籽以及植物油进口量总体低于去年，大豆、油菜籽、豆粕进口量同比减少，菜籽油进口量同比增长。

现货市场价格

• 大豆（大连）：进口二等 3950元/吨，与前一日持平。
• 豆粕（张家港）：≥43% 3060元/吨，上涨20元/吨。
• 豆油（张家港）：四级 8750元/吨，上涨50元/吨。
• 棕油（广东）：24度 9350元/吨，与前一日持平。
• 菜油（张家港）：进口四级 10950元/吨，上涨30元/吨。

研究结论

豆类油脂整体延续震荡偏强走势，豆类市场受成本驱动和天气题材影响，国内产业链供应压力可能制约反弹节奏；油脂板块表现偏强，品种间分化明显，近月菜油和远月棕榈油预期较强，豆油更多跟随。建议关注美豆出口数据和USDA供需报告，以及国内油厂压榨利润和库存变化。