棉花周报：多空交织，棉价区间运行
多 空 交 织 ， 棉 价 区 间 运 行 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年8月15日刘珂从业资格：F3084699投资咨询资格：Z0016336 周度观点多空交织，棉价区间运行 ◼观点：美棉方面，优良率持续下行，德州西北区域干旱严重，整体干旱指数触底回升。USDA平衡表上调种植面积，但单产下调，最终产量小幅下调。周度出口销售很高，主要是旧年度结转。国内方面，下游产业整体需求偏弱，但刚性需求仍提供底部支撑，市场重点关注传统旺季下游能否出现边际改善。当前棉价底部支撑仍存，与此同时抛储持续落地补充市场供给，也令棉价上行面临不小压力。综合来看，短期国内棉花价格或以区间震荡为主，后续等待新棉产量形势明朗及下游旺季需求启动的进一步指引。 1.单边：预计维持区间震荡走势 棉花全球主产国棉价走势，价格保持低位震荡 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花8月USDA报告，26/27年库存消费比下调 2026/27年度来看，相比上个月，26/27年全球棉花产量环比上月小幅上调，全球产量上调8.2万吨，其中巴西产量上调5.5万吨，美国产量小幅下调2万吨，美棉产量并未出现大幅调整，26/27年度全球消费环比上月小幅上调21.1万吨，其中中国消费上调10.9万吨，印度消费上调10.9万吨，越南消费上调4.3万吨，孟加拉消费下调4.3万吨。近几年全球棉花消费呈现稳步增加的趋势，整体库存消费比小幅下降1.71%。 棉花美国供需情况表，26/27年度库存消费比微调 对于26/27年度来看，相比上个月，产量下调2万吨至296万吨，美棉种植面积大幅上调，从7月份预估的9.85百万公顷上调至10.47百万公顷，上调6.3%，收获面积从7.54百万公顷上调至8.19百万公顷，单产从872磅/公顷下调至798磅/公顷，虽然美棉主产区仍有干旱的情况，但总体情况趋于稳定。 棉花美棉主产区气温持稳降水不多 美棉主产区（93%产量占比）平均气温79.06℉，同比低4.36℉；平均降雨量为0.47英寸，同比低0.26英寸。德克萨斯州棉花主产区平均气温87.06°F，同比高3.22°F；平均降雨量0.12英寸，同比低0.31英寸。 美棉主产区及得克萨斯州高温少雨为主，德州北部干旱持续。 棉花USDA美棉出口周报（8.1-8.6）签约来自结转 截至2026-08-06当周，2026/27美陆地棉周度签约20.53万吨，其中越南签约5.05万吨，巴基斯坦签约3.72万吨；2027/28年度美陆地棉周度签约0.44万吨；2026/27美陆地棉周度装运3.19万吨，环比下滑37%，其中越南装运1.38万吨，巴基斯坦装运0.32万吨。2026/27年度皮马棉周签约11485吨；2026/27年度总签售3.64万吨，同比增加72%；周出口装运量为1367吨，环比增加20%；累计出口装运量0.14万吨，同比下滑50%。 2025/26年度美棉陆地棉和皮马棉总签售量94.96万吨，占年度预测总出口量（268万吨）的35%；累计出口装运量3.32万吨，占年度总签约量的3%。 棉花美国纺织服装市场情况，增速放缓（1/2） 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花美国纺织服装市场情况，库存面料位于高位（2/2） 消费者信心指数通胀预期变化小幅回升，批发商库存虽表现去库，但是库存仍在高位，进口也呈现放缓节奏。 棉花印度8月供需平衡表，26/27年度相比上个月，库存消费比同比增加 26/27年度，相比上个月，期初库存下调9万吨至240万吨，整体库存消费比减少2.29%至40.11% 棉花CFTC持仓情况，非商业净多头维持高位 CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至7月31日，ON-CALL2612合约上卖方未点价合约减持160张至28929张，折66万吨。2026/27年度卖方未点价合约总量增持至61247张，环比上周增加3万吨。ICE卖方未点价合约总量增至67984张，折154万吨，较上周增加1316张，环比上周增加3万吨。 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花中国供需平衡表，相比上个月，26/27年库存消费比不变 26/27年度，相比上个月，26/27年度库存消费比保持不变。 棉花进口情况，棉花同比增加 中国棉花进口：2026年6月进口10.98万吨，同比（2.74万吨）增8.26万吨，环比（11.28万吨）降0.3万吨；2026年1-6月累计进口93.47万吨，同比增103.2%，同比（46万吨）增47.47万吨；2025/26年度累计进口141.48万吨，同比增52.6%，同比（92.72万吨）增48.76万吨。 棉花PMI新订单有所回落，棉花库存有所回升 棉花纺企负荷小幅回落，纱线坯布库存小幅回升 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花纺织业、纺织服装、服饰营业利润不及往年 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花服装鞋帽纺织品类零售额同比增加 服装鞋帽纺织品类零售额6月当月值为1285.30亿元，当月同比增加3.9%。 数据来源：同花顺，Wind，TTEB 棉花注册仓单与有效预报情况 截至8月14日，一号棉注册仓单9595张、预报仓单142张，合计9737张，折40.8954万吨。25/26注册仓单地产棉215张，新疆棉9380张(其中北疆库463，南疆库654，内地库8263)。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、同花顺、TTEB、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn