烯烃周报：地缘主导，高位波动

烯烃周报-2026年8月14日 观点荟萃 ◆原油：静待破局 ◆海外丙烷：地缘反复，短期波动难改上行趋势 ◆甲醇：地缘情绪托底，但上方空间受限 ◆聚烯烃：成本和检修双重支撑，但高位承压 海外丙烷海外丙烷 供应紧张格局难改价格震荡偏强 郭瑾雯从业资格号：F03124046投资咨询号：Z0023457投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 海外液化气价格：美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡重开预期减弱，周内液化气价格反弹。 国内液化气价格：跟随原油及海外LPG价格，内盘PG主力合约价格反弹；民用气因下游需求疲软，局部价格下跌。 运费表现：中东地缘局势反复，船只需求减少，运费走弱；美国地区因船只需求良好，运价反弹。 巴拿马运河水位情况：厄尔尼诺现象预计在26年下半年至27年年初期间持续增强，可能导致加通湖水位下降，巴拿马运河通航风险上升。 美国供应：中东供应回归节奏或将因双方军事行为再度放缓，8月期间美国出口存在支撑。 EIA：美国丙烷库存再增187万桶，总量逼近1.05亿桶，连续刷新同期历史最高纪录。 加拿大：持续对中国高输出；未来存在进一步扩展亚洲市场的可能。 中东供应：美伊谈判僵持，霍尔木兹、曼德海峡通航持续受限，8月供应依旧偏紧。 亚洲需求：8月期间日本、韩国仍继续稳定大量接收美国LPG货源。东南亚市场需求略有减弱。 中国、印度进口：中国和印度仍以对美采购为主，同时吸收中东少量恢复供应作为补充，7月总输入量大幅反弹，8月面临再度回落风险。 PDH检修情况：本周开工率75.42%（-0.01%），当前中国PDH需求稳定，开工维持高位水平。 甲醇 地缘情绪托底但上方空间受限 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 甲醇价格结构：港口供需宽松化放缓，基差低位坚挺 ➢基差与月差：台风推迟抵港和累库压力，基差回落至低位后维持坚挺。截止8.14，华东近端基差约09+30，华南近端基差约09+50；9下基差升水幅度仅比近月基差略高一些。月差方面，MA9-1多维持在50-80元/吨区间僵持。换月导致新主力持仓分散在10及01合约，09与10估值相近，但10合约起仍维持back结构。 ➢港口与内地：台风气候影响，港口抵港供应偏少，导致去库明显。但台风影响消退后，关注抵港压力变化。内地供需有所好转，控制在低库存水平，支撑价格走势反弹。 数 据 来 源;卓 创交 易 所 行 情 数 据恒 力 期 货 研 究 院 甲醇价格结构：内地供需环境稳健，价格走势改善 甲醇价格结构 甲醇生产利润 内地：局部检修续力，供应压力可控 内地维持低位库存水平，订单表现回暖 甲醇外盘/进口：伊朗开工偏弱运行，美伊海峡博弈不断，短期进口放量受限 部分甲醇外盘检修记录 港口：台风袭扰，到港补充大减，本周库存去化 港口：台风袭扰，到港补充大减，本周库存去化 甲醇下游：部分沿海烯烃维持停车，内陆新增煤化工烯烃计划检修 ➢截止本周四，MTO/P负荷为70.64%（-2.77%）。沿海方面，兴兴、斯尔邦、南京诚志大装置维持停车。内陆方面，联泓一期在8月内有重启预期；延能化检修中；中天合创、大唐多伦与8月中旬开始计划检修，上下游同步。 ➢甲醛开工偏弱运行；MTBE开工已回升至中高位水平，前期地缘情绪及供应收紧支撑已弱化。醋酸装置陆续重启，开工快速反弹，国内供增需弱但有出口支撑的僵局下，醋酸价格窄幅回落，利润下滑至200元/吨左右水平。鲁北下游招标价窄幅整理，自7月末以来维持在2500-2600元/吨区间波动，周五攀升至2670元/吨。 甲醇下游利润 甲醇下游开工率 跨品种价差：PP-3MA ➢截止8.14，01MTO=-110（-120）。 聚烯烃 成本和检修双重支撑但高位承压 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 各工艺路线利润走势 CFR丙烷维持中高位运行，PDH理论利润波动收窄 美金价格低位小涨，近端成本支撑仍在，但远端进口供应预期抑制高度 PP：粒子价格高位震荡，意外检修叠加气候影响提振丙烯 上游库存反弹，中游库存仍在低位，下游补库仍偏刚性 上游库存反弹，中游库存仍在低位，下游补库仍偏刚性 煤化工陆续检修，聚烯烃供应压力依旧不高 PP下游 PP下游 PE下游 PE下游 跨品种价差：PP-L ➢截止8.14，09PP-L= 532元/吨(+112）。 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。