烯烃周报：地缘主导，高位波动

核心观点与关键数据

原油

• 观点：原油市场静待破局，价格走势尚未明朗。

海外丙烷

• 核心观点：供应紧张格局难改，价格震荡偏强。
• 美国供应：中东供应回归节奏放缓，8月美国出口存在支撑。
• EIA数据：美国丙烷库存再增187万桶，总量逼近1.05亿桶，刷新同期历史最高纪录。
• 加拿大：持续对中国高输出，未来可能扩展亚洲市场。
• 中东供应：美伊谈判僵持，霍尔木兹、曼德海峡通航受限，8月供应依旧偏紧。
• 亚洲需求：日本、韩国稳定接收美国LPG，东南亚市场需求减弱。
• 中国、印度进口：7月总输入量大幅反弹，8月面临再度回落风险。
• PDH检修：本周开工率75.42%，中国PDH需求稳定，开工维持高位。

甲醇

• 核心观点：地缘情绪托底，但上方空间受限。
• 价格结构：
  • 港口供需宽松化放缓，基差低位坚挺。
  • 华东近端基差约09+30，华南近端基差约09+50；9下基差升水幅度略高。
  • 月差MA9-1多维持在50-80元/吨区间僵持。
  • 内地供需有所好转，控制在低库存水平，支撑价格反弹。
• 内地：
  • 局部检修续力，供应压力可控。
  • 订单表现回暖，库存维持低位。
• 外盘/进口：伊朗开工偏弱，美伊海峡博弈不断，短期进口放量受限。
• 下游：
  • 沿海烯烃维持停车，内陆新增煤化工烯烃计划检修。
  • MTO/P负荷为70.64%，沿海兴兴、斯尔邦、南京诚志大装置维持停车。
  • 甲醛开工偏弱，MTBE开工回升至中高位，醋酸装置陆续重启，开工快速反弹。
• 跨品种价差：PP-3MA，截止8.14，01MTO=-110。

聚烯烃

• 核心观点：成本和检修双重支撑，但高位承压。
• 各工艺路线利润：
  • CFR丙烷维持中高位运行，PDH理论利润波动收窄。
  • 美金价格低位小涨，近端成本支撑仍在，但远端进口供应预期抑制高度。
• 库存情况：
  • 上游库存反弹，中游库存仍在低位，下游补库仍偏刚性。
  • 煤化工陆续检修，聚烯烃供应压力依旧不高。
• 下游：
  • PP下游需求稳定，粒子价格高位震荡。
  • PE下游需求平稳。
• 跨品种价差：PP-L，截止8.14，09PP-L= 532元/吨(+112)。