烯烃周报：地缘反复，短期波动难改LPG上行趋势

烯烃周报-2026年7月31日 观点荟萃 ◆原油：关注地缘驱动 ◆聚酯链：聚酯成本抬升，终端负荷下滑 ◆海外丙烷：地缘反复，短期波动难改上行趋势 ◆甲醇：随地缘节奏，但高位承压 海外丙烷海外丙烷 地缘反复短期波动难改上行趋势 郭瑾雯从业资格号：F03124046投资咨询号：Z0023457投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 海外液化气价格：本周地缘局势多变，上半周美伊停火，液化气价格大跌；伴随重新开火，价格反弹。 国内液化气价格：跟随原油及海外LPG价格，内盘PG主力合约及民用气价格先跌后涨。 运费表现：中东地缘局势反复，可用运力减少，运费维持高位；美国地区受美伊停火影响，运费略有下滑，但船只需求良好，后续存反弹预期。 巴拿马运河水位情况：厄尔尼诺现象预计在26年下半年至27年年初期间持续增强，可能导致加通湖水位下降，巴拿马运河通航风险上升。 美国供应：中东供应回归节奏或将因双方军事行为再度放缓，短期内美国出口存在支撑。 EIA：美国丙烷库存单周增251万桶，总量突破1亿桶大关，较去年同期提前近两个月。 加拿大：持续对中国高输出；未来存在进一步扩展亚洲市场的可能。 中东供应：美伊局势再变，霍尔木兹、曼德海峡通航持续受限，8月供应较上半年进一步放缓。 亚洲需求：7-8月期间日本、韩国仍继续稳定大量接收美国LPG货源。东南亚市场需求略有减弱。 中国、印度进口：中国和印度仍以对美采购为主，同时吸收中东少量恢复供应作为补充，7月总输入量大幅反弹，8月面临再度回落风险。 PDH检修情况：本周开工率72.8%（+1.3%），在前期原料价格偏弱的背景下，开工维持高位水平。 甲醇 随地缘节奏，但高位承压 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 甲醇价格结构：港口供需宽松化，基差走势偏弱 ➢基差与月差：港口累库压力下，基差走势弱化。截止7.31，华东近端基差维持09平水附近波动，华南近端基差窄幅反弹至09+45左右；远端基差升水幅度较小。月差方面，MA9-1随单边情绪波动，但始终体现为弱升水。 ➢港口与内地：7月下旬集中抵港卸货以来，港口快速累库，供需格局趋向宽松，仅靠地缘情绪难以支撑基差恢复此前强势。地缘情绪的支撑对内地同样削弱，局部检修支撑虽有，但受需求若类，内地价格反弹高度受限且有让利出货情况。 甲醇价格结构 甲醇生产利润 内地：8月起集中检修支撑力度将有所回落 内地订单表现偏弱，局部地区库存压力回升 甲醇外盘/进口：个别伊朗甲醇装置重启，地缘虽然反复，但进口仍有增量预期 部分甲醇外盘检修记录 抵港趋增，港口库存快速累积 抵港趋增，港口库存快速累积 甲醇下游：沿海及内陆部分烯烃停车，拖累MTO需求 ➢截止本周四，MTO/P负荷为75.75%（+0.83%）。沿海方面，兴兴、斯尔邦维持停车，南京诚志大装置7.16计划检修开始。内陆方面，联泓一期于7.19停车检修，新疆恒有MTP重启恢复中。 ➢甲醛开工偏弱运行；近期装置重启影响下，MTBE开工快速反弹，但地缘情绪仍支撑市场价格。醋酸开工再次降至低位，集中检修和意外检修支撑下，醋酸价格坚挺，利润维持在200-300元/吨区间。鲁北下游招标价窄幅反弹至2570元/吨左右。 甲醇下游利润 甲醇下游开工率 跨品种价差：PP-3MA ➢截止7.31，09MTO= 456（+251）。 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。