光大电新-周观点0816 聚焦AIDC电源与算

本周市场整体有所反弹，电新板块表现一般，仅AIDC电源方向有所上涨。 [玫瑰]AIDC电源及算电协同：8月12日，英伟达发布《800 VDC Architecture: IndustryAlignment & Execution》，进一步明确800 VDC供配电架构的标准化、产品化、商业化部署的路线和节奏。英伟达提出三种800VDC架构：（1）机架级集成：可在现有交流数据中心内部署，即UPS+HVDC，预计26Q3进入量产；（2）集群级部署：引入新的直流配电设备，将机房侧交流电整流为800VDC，预计最早27Q3可部署；（3）数据中心级部署：即TRU、SST将34.5kV交流电直接转换为800 VDC进行配电，预计下一代SST将于29年成熟落地。针对故障解决，英伟达认为短期用成熟MCCB塑壳断路器保障落地，长期全面升级SSCB固态断路器。建议关注：思源电气、中恒电气、四方股份、特锐德、思源电气、良信股份、正泰电器。 [玫瑰]锂电及储能：目前市场仍处于强现实、弱预期状态。弱预期源于市场对于国内储能的周期性、阶段性天花板已充分理解。从结构上来说，27年海外大储、工商储有望仍保持较好增速，仍可持续关注。龙头盈利较为稳健，建议关注宁德时代，后续涨价逻辑或弱化。户储及工商储方面，建议关注业绩兑现能力较强的德业股份。 [玫瑰]绿色燃料：根据全国碳排放权交易数据，8月14日碳收盘价为98.21元/吨，价格维持高位稳定。碳市场建设持续进行、碳价格发现与持续上涨有利于对冲新能源市场化电价下调（为保障项目可融资性新能源市场化电价或基本触底），且有利于绿色燃料包括氢氨醇、SAF后续政策逻辑的兑现（能源自主及产品降本）。当前，新能源运营商、氢氨醇、SAF相关标的调整已较为充分，PB/PE估值处于历史较低水平。建议关注石化机械、电投绿能、中国天楹、朗坤科技、嘉泽新能、龙源电力（H）。 ⚡风险提示：新能源国内外政策风险；需求、技术发展不及预期风险 ☎光大电新公用环保团队：殷中枢、郝骞、宋黎超、陈无忌、邓怡亮