天风医药杨松团队 金斯瑞生物科技更新主业经营

事件：2026年8月16日，公司公布其2026H1业绩：其中收入4.04亿美元（yoy+27.3%），经调归母净利润0.63亿美元（yoy+48.0%），归母净利润-1.29亿美元（其中传奇生物产生的亏损约1.54亿美元，包括1.45亿权益变动），其中： #金斯瑞生命科学：#收入3.19亿美元（yoy+28.8%），经调毛利率57.8%，提升6.8pct，经调净利润0.94亿美元（yoy+102.8%），收入及利润均超预期，主要系：（1）#AI4S对基因至蛋白一体化解决方案的需求持续攀升；（2）#自动化产能布局，盈利能力提升；（3）深化与全球PHARMA、BIOTECH、#AI原生型客户的合作关系； （4）关税退税。 #蓬勃生物：#收入0.61亿美元（yoy+34.2%），经调毛利率13.6%，提升12.1pct，经调净利润-0.24亿美元（去年同期亏损0.31亿美元），收入及利润均超预期，核心系：（1）CRDMO上游需求增长，规模效应体现；（2）细胞疗法业务CAPEX持续投入，利润率提升速度放缓。 #百斯杰：#收入0.3亿美元（yoy+7.4%），经调毛利率42.9%，提升2.5pct，经调净利润-0.013亿美元（去年同期亏损0.006亿美元），变动主要系：（1）大客户销售额增长；（2）研发投入提升，战略性拓展合成生物学业务。 #传奇生物：#（1）年内有望盈利；（2）BCMA CAR-T：商业化超预期，且1L适应症的Ⅲ期临床CARTITUDE-5（NDMM不适合移植）和CARTITUDE-6（NDMM适合移植），分别有望在2026H2和2027~2028年读出关键数据；（3）invivo CAR-T：2026年EHA大会公布其CD19/CD20 LB2501的Ⅰ期数据。 🌹公司是本轮AI4S的核心受益标的，我们认为生命科学及蓬勃生物业绩均有望延续2026H1的优异表现。联营公司传奇生物2026H2有扭亏+读出1L MM数据等关键催化，后续in vivo CAR-T值得期待，看好公司后续发展。