成本支撑与淡季需求博弈，盘面维持区间震荡

证监许可【2011】1288号 一、交易策略逻辑 原木期货整体震荡运行。供应端新西兰进入冬季采伐周期，持续降雨压缩林区作业时长，海外对华原木发运量环比回落，辐射松外盘报价保持坚挺，叠加海运费维持高位，进口成本对期价形成底部支撑；国内主要港口到港阶段性增加，港口库存小幅累积，但货源规格分化明显，优质大径材流通偏紧，普通建筑料供给相对充裕。需求端市场仍处在传统消费淡季，持续高温天气压制各地木材加工厂生产节奏，人造板、木方企业整体开机率维持中等偏低水平；地产相关用材订单表现疲弱，仅集成材、纸浆用材存在结构性刚需，下游加工厂普遍坚持以销定产、随采随用，暂无大规模原料备货动作，港口出库节奏平缓，现货成交缺乏持续性放量。展望下周，终端淡季氛围难以快速消散，多空缺乏主导性驱动力量，原木盘面或将延续低波区间运行。外盘采伐减量带来的远期供给预期托底价格，但短期港口到货增加、下游有效需求不足共同限制反弹高度。短线重点关注新西兰林区天气扰动带来的供给预期波动，跟踪海外原木发运数据变化；国内持续监测港口库存变动、板材厂开工率以及9月旺季前置备货情绪。在下游订单出现实质性改善前，行情难以突破现有震荡区间，操作建议维持区间思路，警惕海外发运消息、运费波动引发的阶段性短线波动。风险提示：新西兰收紧采伐配额、地产基建用材需求超预期修复、国际海运费大幅波动。 原木2609合约走势回顾 二、现货报价 基本面分析 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，月环比下跌10元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格790元/方，月环比下跌10元/方。 二、现货报价新西兰4米中A级辐射松CFR报价127–130美元/JAS方，较上周上调2–3美元，外盘持续抬升，进口利润进 一步压缩。针对主力交割品3.9米30 +辐射松： 日照港现货报价800元/立方米，较上周下调10元/方； 三、供应端 2026年7月，新西兰原木全月总发运量162.1万方，环比6月减少15.3万方；全月离港发运船只39条，环比6月减少4条。 三、供应端 截至8月7日，全国针叶原木总库存247万方，周环比减少9万方，延续去库通道。库存品种结构性分化持续： 四、需求端 8月3日- 8月9日，全国7省13港针叶原木日均出库量6.16万方，周度日均出库环比增加0.16万方，环比增幅2.67%，下游提货较前期低位小幅修复，但整体依旧维持淡季刚需采购特征。 五、风险提示 1、新西兰到船情况2、原木交割估值修复 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn