一周解一惑系列：商业航天产业化拐点将至

商业航天产业化拐点将至 glmszqdatemark2026年08月16日 推荐 维持评级 国内一级子网系回收成功，垂直回收验证在即。7月10日上午12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，将卫星顺利送入预定轨道，首飞任务取得圆满成功。在火箭一二级分离6分钟后，一级垂直返回，在距离发射场三百余公里外的海上回收平台，通过网系捕获方式成功回收，一级回收任务取得圆满成功。此次任务是我国首次成功实施运载火箭一级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收，长征十号乙运载火箭成为我国首型成功实施回收的重复使用运载火箭。这标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，将为加快提升我国进出空间能力奠定坚实基础，中国航天也就此迈入火箭回收时代。同时根据最新航警通告可知，朱雀三号遥二发射窗口锁定8月19日清晨，核心目标包含验证一子级垂直回收试验。 分析师李哲执业证书：S0590525110028邮箱：lizhe_yj@glms.com.cn分析师占豪 商业航天支持政策陆续落地，同时产业投融资力度持续加强。政策及产业投融资方面，根据央视财经数据显示，截至2025年底，中国商业航天企业已突破600家。1）融资方面，2025年全行业融资总额约186亿元，同比增长32%，全年发生融资事件67起。2）政策层面，商业航天已连续两年被写入政府工作报告，“十五五”规划纲要提出，加快建设航天强国。3）资本层面，科创板将商业航天纳入重点支持领域。 执业证书：S0590525110029邮箱：zhanhao@glms.com.cn 航天活动加速发展，商业航天成为主导动力。2025年，全球航天活动显著提速。国家航天局等部门或机构的统计数据显示，2025年全球共进行了323次航天发射，入轨航天器4508颗，其中，中美两国贡献近90%：美国全年航天发射193次、入轨航天器4024颗；中国航天全年发射次数达到92次，入轨航天器377颗，发射次数创历史新高。2023-2025年间，全球航天发射次数增速维持在20%左右，航天活动加速发展，商业航天成为主导动力。据智研航天统计，2025年全球商业发射占比首次突破70%，成为推动发射频次增长的核心动力，全球航天产业进入商业化主导的新阶段。据国家航天局公布数据，我国2025年商业航天发射50次，入轨商业卫星311颗，分别占比我国全年宇航发射次数和入轨卫星总数的54%、84%。 相关研究 1．半导体量检测设备行业动态报告：半导体良率中枢，国产替代前景广阔-2026/08/062．Token经济学深度报告：从Token视角看AI硬件的斜率之争-2026/07/193．燃机行业深度：燃机景气扩散，整机-零部件-后市场均进入增长快车道-2026/07/114．机械行业2026年中期投资策略：AI基建重塑制造业，产业变革带来设备机遇-2026/07/105．光模块封装测试设备行业动态报告：AI算力驱动光模块迭代，封测与自动化设备率先受益-2026/07/03 太空光伏有望成为太空算力能源系统最优解。当前AI的需求正以“非线性速度”增长，据美国能源部预估，到2030年，美国数据中心的电力消耗量将从2024年的183TWh增加至约425TWh，占全国总用电量的比例将从4%上升至接近双位数。而美国能源信息署预计，2025-2026年美国电力消费将维持2.3%-3.0%的增速，施耐德预警显示，若维持目前备用容量水平，到2028年用电尖峰时段的全美发电量将出现实质缺口，2033年电力缺口或将高达175GW。 手机直连有望加速商业航天商业化落地进程。全球手机直连卫星市场在2025年至2026年间进入规模化商用加速期。截至2026年第一季度，已有超过18家主流手机厂商推出支持非地面网络（NTN）直连卫星功能的终端型号，累计出货量突破4.2亿部，渗透率从2024年的不足3%跃升至2026年的12.8%。 投资建议：全球商业卫星进入密集发射期，太空光伏和通信（手机直连等）两子板块具备通胀环节且技术进步快速，有望加速商业航天商业化进程。建议关注：迈为股份、奥特维、帝尔激光。 风险提示：1）商业航天技术突破及产业化推进不及预期。2）下游市场需求波动的风险。 目录 1国内一级子网系回收成功，垂直回收验证在即..........................................................................................................3 1.1全球商业航天发射进入加速期.........................................................................................................................................................31.2太空光伏有望成为太空算力能源系统最优解................................................................................................................................51.3手机直连有望加速商业航天商业化落地进程................................................................................................................................8 2.1行业投资建议....................................................................................................................................................................................102.2重点公司............................................................................................................................................................................................10 插图目录..................................................................................................................................................................13 1国内一级子网系回收成功，垂直回收验证在即 6月12日，备受全球市场关注的SpaceX正式在美国纳斯达克上市。上市首日，SpaceX股价上涨19%，市值突破2.1万亿美元，Space X的上市为整个商业航天板块确定了估值锚。随着全球商业航天产业加速发展，我国商业航天也正进入快速成长期。 7月10日上午12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，将卫星顺利送入预定轨道，首飞任务取得圆满成功。在火箭一二级分离6分钟后，一级垂直返回，在距离发射场三百余公里外的海上回收平台，通过网系捕获方式成功回收，一级回收任务取得圆满成功。此次任务是我国首次成功实施运载火箭一级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收，长征十号乙运载火箭成为我国首型成功实施回收的重复使用运载火箭。这标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，将为加快提升我国进出空间能力奠定坚实基础，中国航天也就此迈入火箭回收时代。 同时根据最新航警通告可知，朱雀三号遥二发射窗口锁定8月19日清晨，核心目标包含验证一子级垂直回收试验。 政策及产业投融资方面，根据央视财经数据显示，截至2025年底，中国商业航天企业已突破600家。1）融资方面，2025年全行业融资总额约186亿元，同比增长32%，全年发生融资事件67起。2）政策层面，商业航天已连续两年被写入政府工作报告，“十五五”规划纲要提出，加快建设航天强国。3）资本层面，科创板将商业航天纳入重点支持领域。 1.1全球商业航天发射进入加速期 2025年，全球航天活动显著提速。国家航天局等部门或机构的统计数据显示，2025年全球共进行了323次航天发射，入轨航天器4508颗，其中，中美两国贡献近90%：美国全年航天发射193次、入轨航天器4024颗；中国航天全年发射次数达到92次，入轨航天器377颗，发射次数创历史新高。2023-2025年间，全球航天发射次数增速维持在20%左右，航天活动加速发展，商业航天成为主导动力。据智研航天统计，2025年全球商业发射占比首次突破70%，成为推动发射频次增长的核心动力，全球航天产业进入商业化主导的新阶段。据国家航天局公布数据，我国2025年商业航天发射50次，入轨商业卫星311颗，分别占比我国全年宇航发射次数和入轨卫星总数的54%、84%。 资料来源：国家航天局，国际太空公众号，长征星云公众号，你好太空等公众号，国联民生证券研究所整理 卫星的轨道是先占先得的稀缺资源，倒逼全球低轨卫星申报、发射加速。商业卫星作为商业航天重要的场景之一，其轨道高低影响成本和传输效率，轨道越高，其覆盖面越广、但发射成本也越高且信号损耗大。根据轨道高度的不同，可分为低轨卫星（LEO）、中轨卫星（MEO）、高轨卫星（GEO）。其中低轨卫星（200-2000KM），兼具成本低、时延短、信号强的优势，成为各国争抢的对象。赛迪研究院的数据显示，低轨道最佳容量约6万颗卫星；而根据太空与网络的测算，即便按50公里的星间最小安全距离算，低轨道最多也只能容纳17.5万颗卫星，而目前全球申报总量已超过130万颗。 1.2太空光伏有望成为太空算力能源系统最优解 电力供应能力可能成为AI产业扩张的关键限制因素，寻找供电的长期替代方案迫在眉睫。当前AI的需求正以“非线性速度”增长，以美国为例，据美国能源部预估，到2030年，美国数据中心的电力消耗量将从2024年的183TWh增加至约425TWh，占全国总用电量的比例将从4%上升至接近双位数。而美国能源信息署预计，2025-2026年美国电力消费将维持2.3%-3.0%的增速，施耐德预警显示，若维持目前备用容量水平，到2028年用电尖峰时段的全美发电量将出现实质缺口，2033年电力缺口或将高达175GW。 太空算力（Space-based Computing）是一种将高性能计算、人工智能与边缘计算能力集成于太空环境中，依托太空空间平台构建分布式计算网络或太空数据中心的全新计算范式。天空算力的直接目标是实现数据在采集源头（太空）的实时处理、智能分析与自主决策，推动卫星、空间站等太空平台从传统的“数据采集与转发终端”升级为具备自主决策能力的“在轨智能体”。太空算力按照距离地球的远近，可分为临近空间算力、同步轨道算力，以及未来人类进入大宇航时代的月球算力、火星算力等深空算力类型。目前正在推进的太空算力，是依托近地轨道卫星承载服务器、AI芯片、存储设备等计算资源，再由多颗计算卫星组网形成太空计算星座，从而构建分布式的轨道数据中心，以提供强大的太空算力。 资料来源：《太空超算：概念、挑战及应用》龚春叶，深企投产业研究院，国联民生证券研究所 目前中美超百GW布局均处于初期验证阶段，为太空光伏的应用描绘更广阔的蓝图。全球多个国家明确布局GW级算力载荷，其中中美落地速度最快，譬如国星宇航计划2035年前构建完成由2800颗算力卫星组成的太空算力网络；2025年11月，SpaceX创始人马斯