PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：周五，8下主流在09+240~285附近商谈成交，个别偏低，价格商谈区间在5920~6080。今日主流现货基差在09+264。中性 2、基差：现货6010，09合约基差158，盘面贴水偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：PTA前期降负装置陆续重启，不过目前开工率仍处于偏低水平，而由于前期聚酯工厂原料备货力度一般，PTA具有一定的韧性。后续伴随部分下游聚酯装置降负，偏紧格局或有所缓和。关注上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周五，乙二醇价格重心低位震荡上行，市场商谈尚可。夜盘乙二醇价格重心低开震荡，整体成交偏弱。日内乙二醇盘面震荡上行，午后原油走强带动下盘面抬升明显。日内现货主流成交围绕09合约升水300-335元/吨附近展开。中性 2、基差：现货5198，09合约基差248，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存34.1万吨，环比减少5.8万吨偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：周内乙二醇到货量维持低位，预计周一港口库存仍将延续去库。月底附近存北美货源抵港计划，届时显性库存可阶段性回升，9月乙二醇船期集中于下半月。九月下游工厂存在原料缺口，瓶片以及短纤工厂因加工差低位计划检修，需求支撑有所转弱，9月乙二醇去库幅度适度收窄。短期乙二醇价格重心宽幅调整为主，9月现货流动性依旧面临收紧。后续关注美伊进展以及聚酯负荷变化。 PX每日观点 PX： 1、基本面：从供给端来看。国内目前px的装置已经在逐步重启中，截止周五国内开工率以及自上周五62.6%进一步上涨至66.4%，对px的价格形成一定压制，月差同步缩小，纸货换月9/10自上周+15降低至+13，换月9/1自上周五+43降低至+36.从需求端来看，由于市场预期ta会在8月px开工率提升后快速回归，但实际来看，除了浙江地区有所好转，其余地区px供应仍然紧张，且pta工厂由于前期持续去库，目前工厂的购买px现货的意愿较强，支撑px价格。中性 2、基差：现货8559，11合约基差463，盘面贴水偏多3、库存：期末库存446.28万吨，环比减少9.52万吨偏多4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：净多多增偏多6、预期：近期px和pta库存均比较紧张，但PX开工率已经在逐步回归中，预期短期内px供给会有所好转，但成本端原油回归时间目前仍不确定。若原油迟迟不归，会对聚酯链气氛产生一定压制，px端，ta端以及聚酯端px的开工率都难以进一步回复。 影响因素总结 市场主要利好 1.地缘风险溢价维持高位，霍尔木兹海峡供应担忧持续。美伊围绕海峡谈判陷入僵局，伊朗高级官员称除非美方满足条件否则海峡不重新开放，美国总统特朗普则宣称美国"完全控制"该水道，双方立场趋于强硬。霍尔木兹海峡船只通行量降至极低水平，8月13日胡塞武装袭击沙特阿美Jazan炼厂，IEA估计全球市场本季度面临日均180万桶供应缺口，成品油供应偏紧推动汽柴油价格升至历年同期高位。 2.油价周内一度连续上涨，累计涨幅超10%。8月10-12日WTI连续三个交易日上涨，从78.18美元/桶升至83.27美元/桶，累计上涨5.09美元；布伦特同期从83.55美元/桶升至88.98美元/桶，累计上涨5.43美元，地缘供应担忧主导市场情绪。 3.成品油需求相对稳健，炼厂开工率维持高位。8月7日当周美国炼厂产能利用率为96.2%，处于高位；美国柴油出口创历史新高接近日均200万桶，推动柴油期货上涨，产品端提供一定支撑。 影响因素总结 市场主要利空 1.EIA商业原油库存意外暴增1742.3万桶，创逾三年来最大单周增幅。截至8月7日当周，商业原油库存增至42441万桶，远超市场预期的减少140.5万桶；库欣原油库存大增161.1万桶至2256.6万桶。主因原油出口疲软叠加进口激增114.1万桶/日至733.9万桶/日（2024年11月以来最高），短期供应压力显著。 2.主要机构下调全球石油需求预期。OPEC将2026年全球石油需求增长预期下调至58万桶/日；IEA预计今年全球消费将萎缩160万桶/日，高于上月预测的100万桶/日，需求疲软迹象加重市场担忧。 3.成品油消费明显走弱。8月7日当周，美国原油产品总消费下降33.5万桶/日至2063.5万桶/日，馏分油消费环比大降12.26%至345.8万桶/日，成品汽油消费下降6.7万桶/日至896.4万桶/日，需求端支撑转弱。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!