养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，大商所豆油期货价格震荡后拉涨。本周受天气等方面影响，国际油籽价格拉涨，带动油脂板块走强。此外8月USDA供需报告预期落地，避险情绪减弱，CBOT大豆主力合约在1165-1170美分/蒲附近获得支撑后上涨。我国豆油基本面市场变化不大，三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆、豆油库存预计维持高位，国内市场来自于供应端的利空压力持续。受进口成本及全球大豆供需预期收紧影响，四季度预计我国大豆商业进口成本预计增加，对于01合约盘面或形成一定支撑。远期利多驱动持续，豆油01合约多单考虑持有。稳健型策略而言，可考虑豆油9-1反套操作。豆油01合约支撑位关注8430-8450元/吨，上方压力位关注8750-8800元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：本周菜油持续走强，领涨油脂板块。周五盘中再度拉升，2609合约涨幅超3.2%刷新近期新高，主要还是基于其自身偏强的基本面。国际市场上，ICE油菜籽期货延续涨势，天气溢价走强叠加美国生物柴油政策提振需求，活跃合约时隔多年突破800加元大关，抬升国内进口成本。国内方面，菜油商业库存处于近年同期低位，华东沿海港口及油厂库存低位为现货提供坚实底部，叠加中秋国庆双节备货前置采购预期，多头情绪集中释放。现货基差坚挺，近端现货偏紧格局未改，2609合约持续偏强。短时预计延续偏强震荡，但需注意价格走高后下游承接意愿不足、真实需求未明显放量，中长期在供需双强及天气溢价下同样有望走强。菜油单边仍延续偏多思路，09合约多单谨慎持有，但追高需谨慎，逢低做多为主，套利策略上9-1正套延续。OI2609下方支撑位关注10050-10100，上方压力位关注10550-10600。OI2701合约支撑位关注9900-9950，压力关注10200-10250。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年08月15日星期六 棕榈油：本周，大商所棕榈油期货价格震荡上涨。目前棕榈油反套逻辑持续。马棕油7月产量同比增加，来自于供应端的弱现实持续。7月以来印度对于棕榈油的进口量增加，对基本面有一定的改善。中长期来看，强厄尔尼诺天气、生柴推进、印度季节性油脂进口增加等利多驱动仍在，棕榈油价格上涨驱动仍存。弱现实强预期持续，关注棕榈油01合约做多机会。棕榈油2701合约短期关注9640-9650区间支撑，压力位关注9950-10000元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：本周美豆主力合约回踩支撑后上涨，周内整体表现为上涨。大商所豆粕及豆二期货价格先抑后扬。天气扰动，国际市场菜籽价格拉涨，带动CBOT大豆走强。此外8月USDA供需报告预期落地，CBOT大豆主力合约在1165-1170美分/蒲附近获得支撑后上涨。国内市场基本面暂无明显变化，进口大豆启动连续拍卖，一定 养殖油脂产业链周度策略报告 程度上缓解了四季度供应的担忧。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆库存预计维持高位，豆粕库存也将逐步累库，供应端的弱现实持续。受进口成本及全球大豆供需预期收紧影响，四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于01合约盘面或形成一定支撑。弱现实强预期，豆二及豆粕01合约考虑轻仓持多。豆粕01合约支撑位关注3080-3090，压力位关注3300-3350。豆二11合约下方支撑关注3750-3800，上方压力关注3980-4000元/吨； 菜粕：本周菜粕期货震荡运行，主力合约小幅走低。周五菜粕跟随菜油反弹但明显偏弱，核心原因在于：一是菜油大涨3.2%领涨油脂，资金集中涌入油脂端，菜粕被分流，做多油粕比的交易逻辑持续压制蛋白粕，菜粕涨幅远不及菜油；二是供给走宽预期未改，进口菜籽到港预期增加，叠加菜籽压榨开机率环比回升、多厂开机产出增量，供应端存增量；三是下游成交走弱，近日全国主要油厂菜粕无成交，水产旺季刚需存在但采购节奏偏慢，实际需求未有效释放。但近期沿海、华东、华南库存均下降，外盘加菜籽进口成本走高及豆菜价差拉大后的替代优势对价格形成托底。综合来看，菜粕基本面多空交织，资金博弈，短期震荡运行、反弹动能不足，弱于菜油的格局延续。RM2609合约考虑区间内轻仓短线操作，继续持有或逢低做多油粕比。09合约合约下方支撑关注2240-2260，上方压力位关注2400-2420。 豆一：本周，豆一主力合约突破上涨，上探5000元/吨重要关口。8月14日10余万吨国储国产大豆全部溢价成交，一定程度上提振市场信心。目前市场对于我国大豆产区播种面积与大豆生长状况存在担忧。供应扰动，豆一连续冲高，前期提示的多单考虑部分止盈，企稳后考虑继续偏多操作。豆一11合约短期关注5100-5200元/吨区间压力位，支撑位关注4800-4830元/吨； 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现窄幅震荡走势。外盘市场来看，USDA8月供需报告下调美玉米以及全球玉米新季期末库存，整体反映供应宽松预期收敛。供需面整体来看，北半球玉米进入生长关键期，天气不确定性以及黑海谷物运输中断风险，继续构成支撑，上方空间来看，美玉米整体宽松尚不能说完全扭转，只能说边际改善，因此空间暂时也不看太高，整体维持偏强震荡预期。国内玉米市场来看，近期期价有一定触底反弹表现，暂时不认为是基本面的大幅变化导致，初步理解为情绪的修正，新季玉米处在生长关键期，产区有天气以及病虫害扰动，叠加河南小麦托市收购启动，短期期价或存在反弹修正的情况，不过考虑整体偏空局面并未完全扭转，修正空间预期比较有限，整体维持弱反弹预期。操作上建议关注反弹做空机会。玉米2609合约支撑区间2200-2220，压力区间参考2320-2330；玉米11合约支撑区间2190-2200，压力区间2260-2270；玉米淀粉09合约支撑区间参考2550-2560，压力区间参考2730-2740；玉米淀粉11合约支撑区间参考2470-2480，压力区间2620 养殖油脂产业链周度策略报告 -2630。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略。 生猪：周末生猪现货价格偏强震荡，低价区出现补涨，上周畜禽板块迎来集体止跌，生猪强势反弹，8月份USDA供需报告利多，带动国内农产品止跌，生猪期价近月合约延续反弹趋势。本周生猪现货价格拉涨后再度回稳，月初集团企业整体缩量挺价，令短期供应压力环比下降，全国均价10.88元/公斤，周环比涨0.05元/公斤左右，8月份现货逐步进入季节性上涨时间。仔猪价格回落至200元/头下方，自繁自养出栏当前亏损仍然在250元/头左右。8月份以来宏观情绪回暖，生猪期价近强远弱，期价在连续大跌后盘面出现减仓反弹，空头资金部分平仓离场，生猪09期价已经对现货升水收窄。7月末国家统计局发布二季度数据显示，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减，但此前市场对于能繁的实际去化力度持怀疑态度，远月生猪期价对现货升水收窄。生猪当前供需环比仍保持改善，现货8月份仍然存在反弹预期，母猪淘汰进度继续加快，强化远端周期反转预期。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持小幅升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续恢复。前期空近多远逐步离场，2609合约参考支撑位11000-11200，参考压力位11500-11800区间震荡，激进投资者等待现货压力释放后12000点养殖成本附近轻仓逢低买入附近2611合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动；鸡蛋：周末鸡蛋现货价格全国大面积继续上涨，本周开始秋季开学旺季临近，消费在8月中环比逐渐走强，需求的季节性特征逐步开始兑现，本周现货全国均价4.75元/斤，环比涨0.10元/斤。上周鸡蛋期价再度止跌延续反弹市场博弈激烈，10合约收回部分跌幅，远月11合约强势反弹，近期期价波动率处于历史同期高位水平，市场重回中秋节旺季博弈，蛋价仍存在反弹预期。7月份鸡蛋期价跟随农产品指数大幅回落后，期现货价差出现明显收敛，远月合约呈现对现货深度贴水，这一定程度可能限制远月合约的调整深度。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，养殖利润环比回升，处于同期新高，养殖户集体延迟淘汰的情况下，老鸡日龄持续走高，8月份需要观察现货连续上涨的时间以及养殖户淘鸡状况。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前现货迅速收敛，谨慎投资者空单逢低可逐步离场，激进投资者持有买9抛10或空10多11。2610合约参考支撑位3700-3850点，参考压力位4050-4150点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料.............................................................................................................................................