方正中期期货研究院 养殖油脂产业链周度策略报告（2025年06月15日）
油料
- 豆一07：市场成交清淡，下游对高价豆接受意愿低，暂无明显驱动。豆一主力07合约关注4160-4180元/吨区间震荡，暂时观望。
- 豆二09：巴西大豆到港量大，沿海榨油豆库存偏高，但进口成本走高，远月买船偏慢。豆二主力09合约多单考虑持有，压力位关注3750-3800，支撑位关注3540-3550元/吨。
- 花生10：产区余货量偏低，贸易商挺价惜售。塞内开关延迟及进口利润不佳影响，进口花生到港量较常年偏少。新季花生种植面积同比小幅增加，处于近年高位对花生价格产生压力。端午过后，花生步入季节性消费淡季，油厂逐步停机停收，市场成交转弱使得期价有偏空调整需求，空单支撑位附近逢低减持，10合约支撑8004-8080，压力位8520-8528。
油脂
- 豆油09：原油上涨及美国生物柴油掺混义务总量上升的预期带动。基本面暂无明显变化，现货市场近期需求疲软，但期价走强预计给市场带来信心。豆油主力合约考虑轻仓做多，支撑位关注7800-7850元/吨，压力位关注8000-8050元/吨。
- 菜油09：原油大幅上涨改善菜油生柴掺混利润和需求，EPA提案提升美国国内原料占比，加菜油在美国生柴占比或有下降，但美国生柴掺混义务总量上调，原油上涨以及美豆油走高对菜油整体影响利多。国内菜油库存自前期高位有所回落，但仍处于近年同期高位,6月份菜籽到港和压榨量预期充足，短期整体供应预期仍偏宽松。新季菜籽播种顺利，存恢复性增产预期。海外菜籽旧作供给偏紧，加菜籽到港成本短期预计易涨难跌，成本端存在支撑。7月份以后国内菜籽买船偏少，关注中加贸易谈判进展和产区天气。多单压力位附近减持，支撑9077-9180，压力9597-9599。
- 棕榈油：原油大幅上涨改善棕榈油生柴掺混利润和需求，EPA提案上调美国生柴掺混义务总量，提升美国国内原料占比，明显利多美豆油生柴需求和价格，原油和美豆油上涨对棕榈油有利多影响。5月马棕产量处于近年同期高位，但6月1-10日马棕产量环比减少17.24%，高频数据产量预估调降。国际棕榈油性价比明显改善，以及印度调降植物油进口关税对短期产地棕榈油出口需求形成支撑，6月产地累库速度或放缓。国内6月买船超过刚需，远期买船偏慢。10月份前产地处于季节性增产季，关注产量是否有超预期表现以及美国生柴政策落地情况。多单持有，支撑8100-8140，压力8704-9798。
蛋白
- 豆粕09：美生柴政策利好，CBOT大豆及巴西升贴水走强，使得大豆进口成本增加，国内豆粕饲料消费预计增加，豆粕延续上涨。进取型策略豆粕09合约多单考虑持有，豆粕主力09合约压力位关注3100-3150元/吨，支撑位关注2970-2980元/吨。
- 菜粕09：菜籽买船偏少 水产消费转旺 豆粕上涨。多单继续持有，支撑2520-2524，压力2739-2796。
能量及副产品
- 玉米07：季节性供应偏紧支撑价格，不过替代端压制价格持续涨幅。短期期价已经进入压力区间。操作上建议多单逢高离场。玉米07合约支撑区间关注2300-2320，压力区间2430-2450，期权方面建议考虑卖出09合约宽跨式组合策略。
- 玉米淀粉07：成本端玉米区间波动，企业库存高位运行。多单逢高离场。玉米淀粉07合约支撑区间关注2630-2640，压力区间2780-2790，期权方面建议考虑卖出09合约宽跨式组合策略。
养殖
- 生猪09：市场压栏挺价情绪较强，下游库存偏低。多单持有，参考区间13600-14700点，激进投资者持有09合约多头为主，没有交割条件的7月多头持仓注意移仓换月，关注现货能否在14000点形成有效支撑。
- 鸡蛋08：新增开产蛋鸡增多，消费处于淡季。单边暂时转为观望或逢高做空8月。鸡蛋主力合约关注3200-3300元/吨区间震荡，压力位关注3600-3700元/吨。
基差情况
- 油料、油脂、蛋白、能量及副产品各品种基差情况详见报告第二部分表格。
周度重点数据跟踪表
- 油脂油料、饲料各品种库存、开机率等数据详见报告第三部分表格。
周内重点消息一览
基本面跟踪图
饲料养殖油脂期权情况
- 各品种期权历史波动率、成交量、持仓量等数据详见报告第六部分。
饲�料养殖油脂仓单情况
