养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院养殖油脂研究中心王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年06月15日星期日更多精彩内容请关注方正中期官方微信 作者：作者：作者：作者： 养殖油脂产业链周度策略报告棕榈油：原油大幅上涨改善棕榈油生柴掺混利润和需求，EPA提案上调美国生柴掺混义务总量，提升美国国内原料占比，明显利多美豆油生柴需求和价格，原油和美豆油上涨对棕榈油有利多影响。5月马棕产量处于近年同期高位，但6月1-10日马棕产量环比减少17.24%，高频数据产量预估调降。国际棕榈油性价比明显改善，以及印度调降植物油进口关税对短期产地棕榈油出口需求形成支撑，6月产地累库速度或放缓。国内6月买船超过刚需，远期买船偏慢。10月份前产地处于季节性增产季，关注产量是否有超预期表现以及美国生柴政策落地情况。多单持有，支撑8100-8140，压力8704-9798；菜粕：新季菜籽播种顺利，有恢复性增产预期。从库存以及6月份菜籽到港情况来看，菜粕短期供给充足。6-7月巴西大豆集中到港，蛋白粕整体供给趋增。但海外菜籽旧作供给偏紧，加菜籽到港成本易涨难跌，成本端存在利多支撑。7月份以后国内菜籽买船偏少，水产消费季节性转旺，菜粕三季度有去库存预期。豆粕价格走高对菜粕价格产生利多影响，关注中加贸易谈判进展和产区天气。多单继续持有，支撑2520-2524，压力2739-2796。玉米、玉米淀粉：本周期价冲高回落。外盘市场来看，USDA报告下调美国玉米期末库存，报告偏利多，不过供应端压力仍在，南美玉米集中上市，北半球玉米种植推进顺利，美玉米种植面积向意向种植面积靠拢，同时优良率表现较好，期价继续低位震荡。国内市场来看，市场继续反映旧作供应收紧逻辑，玉米价格主要围绕替代端波动，整体价格预期是一个上有顶，下有底的局面，目前市场已经消化小麦政策的利多，基于替代角度来看，持续上涨的压力有所增加，短期期价已经进入压力区间。操作上建议多单逢高离场。玉米07合约支撑区间关注2300-2320，压力区间2430-2450，期权方面建议考虑卖出09合约宽跨式组合策略。玉米淀粉07合约支撑区间关注2630-2640，压力区间2780-2790，期权方面建议考虑卖出09合约宽跨式组合策略。生猪：周末生猪现货价格震荡回反弹，南方进入汛期连续大雨，终端消费受天气影响偏弱，天气转热养殖户出栏增加，出栏体重环比高位继续回落，仔猪价格高位连续震荡回落调整，猪价连续回落后集团企业存在挺价情绪。生猪现货全国均价14.22元/公斤左右，环比上周五涨0.10元/公斤。全周屠宰量环比持稳，同比处于高位，生猪供应较为充足。期价上，农产品指数整体弱势震荡，饲料板块系统性调整，生猪期价当前对现货维持较高贴水，09合约参考区间13600-14700点，激进投资者持有09合约多头为主，没有交割条件的7月多头持仓注意移仓换月，关注现货能否在14000点形成有效支 养殖油脂产业链周度策略报告鸡蛋：周末鸡蛋现货价格低位止跌企稳，南方汛期鸡蛋现货价格呈现季节性回落，6月份南方正式进入梅雨季节，预计7月初出梅，鸡蛋当前处于消费淡季，本周全国现货价格2.78元/斤左右，环比上周跌0.25元/斤。基本面上，生鲜品整体弱势震荡，鸡蛋再次进入年度供强需弱，蛋价迎来季节性次低点。2025年上半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围出现反复，拖累蛋价重心下移，鸡蛋期价绝对价格偏低，07合约低点已经跌至2900点养殖成本附近，前期空7多9逢低止盈离场，单边暂时转为观望或逢高做空8月。 撑； 目录第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2第二部分基差情况....................................................................................................................................2第三部分周度重点数据跟踪表..................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3二、饲料..................................................................................................................................................4第四部分周内重点消息一览......................................................................................................................4第五部分基本面跟踪图.............................................................................................................................5一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................5二、油脂油料...........................................................................................................................................8（一）棕榈油...........................................................................................................................................8（二）豆油............................................................................................................................................10（三）花生............................................................................................................................................12三、饲料端............................................................................................................................................13（一）玉米............................................................................................................................................13（二）玉米淀粉.....................................................................................................................................16（三）菜系............................................................................................................................................18（四）豆粕............................................................................................................................................21第六部分饲料养殖油脂期权情况.............................................................................................................24第七部分饲料养殖油脂仓单情况.............................................................................................................26 第1页请务必阅读最后重要事项 请务必阅读最后重要事项第一部分板块策略推荐表1：饲料&养殖&油脂产业链商品简述版块品种市场逻辑（供需）油料豆一07市场成交清淡，下游对高价豆接受意愿低，暂无明显驱动。豆二09巴西大豆到港量大，沿海榨油豆库存偏高，但进口成本走高，远月买船偏慢。花生10产区上货量少于预期消费转弱新季面积高位油脂豆油09原油上涨，美国生柴掺混义务量预期增加。国内市场信心有望回暖。菜油09现货供需宽松菜籽买船偏慢原油大幅上涨美生柴政策利多棕榈09马棕产量调降原油大幅上涨美豆油大涨提振棕榈油性价比蛋白豆粕09美生柴政策利好，CBOT大豆及南美升贴水走强，使得大豆进口成本增加，国内豆粕饲料消费预计增加，豆粕延续上涨。菜粕09菜籽买船偏少水产消费转旺豆粕上涨能量及副产品玉米07季节性供应偏紧支撑价格，不过替代端压制价格持续涨幅淀粉07成本端玉米区间波动，企业库存高位运行养殖生猪09市场压栏挺价情绪较强，下游库存偏低鸡蛋08新增开产蛋鸡增多，消费处于淡季3200-3300资料来源：方正中期研究院第二部分基差情况表2：版块品种现货价油料豆一豆二花生油脂豆油 请务必阅读最后重要事项第三部分周度重点数据跟踪表一、油脂油料表3：油脂油料周度数据表油脂油料周度数据表品种豆类大豆（港口）598.81（3.77）豆粕（油厂）38.25（8.42）豆油（港口）76.50（5.10）菜籽菜籽（沿海油厂）20.20（-3.00）菜粕（沿海地区）1.90（-0.1