航运周报：马士基开价扰动9月合约估值，远月合约仍面临多重扰动

市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：WEEK35周报价4120美元/FEU；HPL 8月下半月船期报价4635美元/FEU，9月份船期报价4635美元/FEU。 MSC+Premier Alliance：MSC 8月下半月船期报价4440美元/FEU；ONE8月下半月船期报价4208美元/FEU，9月上半月船期报价4708美元/FEU；HMM 8月下半月船期报价4330美元/FEU；YML 8/22-8/31日船期报价4200美元/FEU。 Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹8月下半月船期报价4925-4975美元/FEU，9月份船期报价5425-5475美元/FEU；EMC 8月下半月船期报价4580-4890美元/FEU；OOCL 8月下半月船期报价4619-4799美元/FEU. 地缘端：也伊朗外交部发言人巴加埃强烈谴责以色列当天对黎巴嫩南部的袭击。巴加埃指出，以色列持续对黎巴嫩进行袭击，侵犯该国的国家主权和领土完整。他强调，伊朗将与黎巴嫩团结一致，共同捍卫该国的国家主权、独立和尊严。 静态供给：交付现状层面，截至2026年6月29日。2026年至今交付集装箱船舶97艘，合计交付运力705728TEU。12000-16999TEU船舶合计交付22艘，合计32.8万TEU；17000+TEU以上船舶交付4艘，合计89232TEU。交付预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付44.1万TEU（30艘），2027年交付93.6万TEU（63艘），2028年交付137.1万TEU（94艘），2029年交付64.5万TEU（45艘）。17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付14.48万TEU（6艘），2027年交付82.07万TEU（38艘），2028年交付161.14万TEU（80艘）,2029年交付158.1万TEU（79艘）.总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过40艘。 动态供给：中国-欧基港（上海-欧基港运力+青岛AE5航线运力+宁波FE3航线运力+宁波ALBATROS航线运力+厦门OCR航线运力）。8月份剩余两周周均运力38.14万TEU，WEEK 34/35周运力为43.95/32.34万TEU。9月份月度周均运力34.01万TEU，WEEK36/37/38/39/40周运力为37.57/33.74/33.94/32.6/32.2万TEU。10月份月度周均运力31.47万TEU，WEEK41/42/43/44周运力为33.4/29.9/31.31/31.28万TEU。9月份共计1个空班和1个TBN，10月份共计8个TBN和2个空班。 EC2608合约，马士基报价逐步开出，市场价格逐步更新，08合约交割结算价格逐渐清晰，马士基WEEK33周报价4600美元/FEU，WEEK34周报价4400美元/FEU，WEEK35周报价4100美元/FEU。2026年8月合约交割结算价格为8/17、8/24以及8/31日SCFIS算数平均值。马士基三期交割计算价格对应的现货价格分别为4600美元/FEU、4400美元/FEU以及4100美元/FEU，中性预估最终8月合约交割结算价格大致3050点左右。（船期的延误、PA联盟以及OA联盟价格的修正情况等会对最终的额交割结算价格产生影响）。 EC2609合约，9月合约估值中枢逐步抬升，马士基跌价斜率扰动其估值。8月份报价逐步更新，PA联盟YML8/22-8/31日船期报价4200美元/FEU。ONE8/23-8/31日价格4208美元/FEU（其中勒阿弗尔以及安特卫普港4008美元/FEU）；马士基WEEK33周报价4600美元/FEU，WEEK34周报价4400美元/FEU，WEEK35周报价4100美元/FEU（马士基周报显示WEEK35周收货尚可）；OA联盟OOCL8月下半月船期报价4619-4742美元/FEU；MSC8月下半月线上报价降至4440美元/FEU。2023年，9月合约较8月合约下跌25.97%（交割结算价格角度）；2024年，9月合约较8月合约下跌41.23%（交割结算价格角度）；2025年，9月合约较8月合约下跌40.43%（交割结算价格角度）。9 月合约为WEEK37 38以及39周实际成交价格的算数平均值，目前马士基已经开出WEEK35周报价4100美元/FEU，若后期每周平均下跌400美元/FEU，9月合约交割结算价格对应的现货价格平均值大致在2900美元/FEU（2030点左右），我们初步以此作为中性估值，初步预估9月合约2030点有较强支撑。该位置附近可考虑进行逢低买入套保操作。 EC2610合约：淡季合约，博弈运价下跌斜率，AE19航线复航苏伊士叠加地缘波折增大10月合约交易难度。8月10日，马士基与赫伯罗特宣布对“双子星”合作（Gemini）的AE19航线进行结构性调整：经苏伊士运河航行，不再绕航好望角。这一调整立即生效，从“Berlin Maersk”（17480TEU，2025年建造）628W航次开始。具体而言，AE19航线连接亚洲、地中海、沙特和欧洲。调整后AE19航线港序：新港–青岛–釜山–宁波–上海–丹戎佩莱帕斯–吉达–苏伊士运河–塞得港–丹吉尔港–塞得港口–苏伊士运河—吉达–新加坡–新港。马士基CEO表示，目前已有约三分之一原计划经苏伊士运河的运力逐步重返红海航道，采用分阶段、小步试探、随时可逆的策略。通航条件已具备，但局势仍不稳定，公司每日会重新评估安全环境，若风险上升可随时转回绕行好望角。红海航运恢复是渐进过程，不会一次性全部回归，首要保障船员、船舶与货物安全，航运策略将随安全形势动态调整。10月合约最终落地价格如何仍尚未可知，我们从两个角度对10月合约估值进行初步指引，方便各位投资者进行投资时进行参考。基于长协视角对10合约估值进行初步研判，根据海运基准平台XENETA数据，2025年第四季度招标周期中敲定的长期协议显著下降，远东至北欧航线平均长期合同费率降至每FEU 2000美元附近（相比2025年底下降了10%）；远东到地中海航线长期合同的平均费率下降至每FEU2300美元附近（较2025年底下降了25%）。年度长协价格具备阶段性底部支撑作用，但不是刚性铁底，仅在常规供需环境下约束FAK下行空间；极端淡季/运力过剩时会出现现货倒挂击穿长协，但倒挂幅度、持续时间存在明显边界，不会无限下跌。对于10月合约来讲，可初步认为，淡季2000美金或是船公司价格的第一防守支撑位，对应SCFIS1400-1500点左右。基于历史7月份至10月份运价下跌规律对10月合约估值进行初步研判，2024年10月合约交割结算价格较7月份下跌63.4%，2025年10月份交割结算价格较7月份下跌51.2%。参考2024年以及2025年下跌幅度并初步以最低下跌幅度进行初步估值，10合约估值顶或在1850点左右。综上，10月合约初步估值范围可初步落在1400-1850点之间，投资者参与过程中可考虑好盈亏比。 截至2026-08-16，集运指数欧线期货所有合约持仓41909.00手，单日成交16317.00手。EC2608合约收盘价格3096.00点，EC2609合约收盘价格2161.50点，EC2610合约收盘价格1605.00点，EC2612合约收盘价格2055.00点。8月14日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格2945美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格6714美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格9568美元/FEU。8月10日公布的SCFIS（上海-欧洲）3383.88点。SCFIS（上海-美西）3646.37点。 策略：单边角度关注EC2609合约的逢低做多机会；套利角度关注多9月合约空10月合约以及多12月合约空10月合约的套利机会 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2608合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2610合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2612合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约................................................