有色金属周报：地缘风险升温支撑金价，钨钼锡持续看多

本周行情综述铜：本周LME铜价+0.81%至14135.5美元/吨，沪铜-0.65%至10.77万元/吨。供给端，SMM进口铜精矿指数（周）为 -175.37，较上期下降1.46（-0.84%）。国内铜库存环比小幅去化，各地库存表现冷热不均。冶炼端，因铜价上涨、精废价差扩大，8月7日至13日国内废产阳极板企业开工率环比上升0.37个百分点至50.40%；预计下周升至51.03%。消费端，本周精铜杆开工率环比增加1个百分点；但消费淡季叠加铜价高位震荡，采购意愿受压，线缆、漆包线终端刚需不足。本周漆包线行业仍处传统需求淡季，终端刚需支撑偏弱，采购备货意愿低迷，新增订单延续下滑。 铝：本周LME铝价-0.98%至3238美元/吨，沪铝-0.64%至2.39万元/吨。供给端，8月13日铝棒库存为13.7万吨。氧化铝运行产能为8801万吨，开工率为74.32%。本周全国氧化铝总库存增加8.4万吨至727.5万吨。成本端，本周氧化铝现货价格延续弱势下行，供应宽松格局持续压制现货价格。需求端，下游综合开工率为59.9%，环比下降0.20个百分点。本周铝箔开工率为69%，环比持平。本周线缆开工率为62.4%，环比上升0.40个百分点。 金：本周COMEX金价+2.52%至4407.10美元/盎司，美债10年期TIPS下降0.04个百分点至2.39%，SPDR黄金持仓增加8.52吨至1023.24吨。金价上涨且ETF持仓增加形成支撑，但实际利率小幅上行限制涨幅。宏观事件方面，本周主要关注以下事件：（1）美国加大对伊朗经济打击并宣称将把霍尔木兹海峡划为美国领土，地缘冲突风险升温，强化市场避险需求，支撑黄金价格。（2）联合国特使警告也门重新陷入大规模冲突的风险“前所未有”，中东局势不确定性上升，避险情绪升温，偏利多黄金。（3）国际油价上涨且美国战略石油储备降至3亿桶以下，能源通胀风险升温，可能延后美联储降息并推高实际利率预期，短期偏空黄金。 稀土：氧化镨钕本周价格环比下降2.84%。氧化镝价格有望受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著；结合往后出口更加宽松的预期，我们对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。 钨：本周钨价环比持平。行业供应缩紧预期仍存；美国商务部拟实施为期一年的钨废料出口禁令，海外战略备库升级，日本钨原料或进一步紧缺，利好国内钨材产业链及钨价；钨供需基本面有望迎来强共振。 钽：氧化钽本周价格为440.0万元/吨，环比持平。钽行业有望受益于AI需求拉动和供给扰动。 钼：钼精矿本周价格为5370元/吨度，环比持平。据百川盈孚，本周钼价重心继续上移，高价成交陆续出现。 锡：本周锡价环比下降1.59%。据百川盈孚，美国就业数据偏弱压制需求预期叠加多头获利了结，本周锡价小幅回调。 锂：本周SMM碳酸锂均价-3.09%至14.09万元/吨，氢氧化锂均价-2.88%至13.51万元/吨。产量：本周碳酸锂产量环比上升，总产量2.30万吨，环比+0.01万吨。 钴：本周长江金属钴价-2.1%至32.65万元/吨，钴中间品CIF价-1.1%至21.5美元/磅，计价系数为89。硫酸钴价-0.6%至7.85万元/吨，四氧化三钴价-7.3%至28.75万元/吨。 镍：本周LME镍价-1.9%至1.68万美元/吨，上期所镍价+2.7%至13.43万元/吨。LME镍库存+0.2万吨至26.47万吨。镍矿库存-27.55万吨至1148万吨。 风险提示： 供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。 内容目录 一、大宗及贵金属行情综述.......................................................................5 2.1铜.....................................................................................52.2铝.....................................................................................62.3贵金属.................................................................................7 图表目录 图表1：铜价走势..............................................................................5图表2：海外铜库存（LME+COMEX）（万吨）.......................................................5图表3：铜TC&硫酸价格.........................................................................6图表4：铜期限结构（美元/吨）.................................................................6图表5：铝价走势..............................................................................6图表6：吨铝利润（元/吨）.....................................................................6图表7：海外铝库存（LME+COMEX）（万吨）.......................................................6图表8：铝期限结构（美元/吨）.................................................................6 图表9：金价&实际利率.........................................................................7图表10：黄金库存.............................................................................7图表11：金银比...............................................................................7图表12：黄金ETF持仓.........................................................................7图表13：氧化镨钕价格水平（万元/吨）..........................................................8图表14：重稀土价格水平（万元/吨）............................................................8图表15：钨精矿与仲钨酸铵价格情况（万元/吨）..................................................8图表16：钨精矿与仲钨酸铵库存水平（吨）.......................................................8图表17：钼精矿与钼铁价格情况（元/吨）........................................................9图表18：钼精矿与钼铁库存水平（吨）...........................................................9图表19：锑价水平（万元/吨）..................................................................9图表20：锡锭价格水平（万元/吨）..............................................................9图表21：锡锭库存情况（吨）...................................................................9图表22：氧化钽和钽锭价格走势（万元/吨）.....................................................10图表23：钽铁矿现货走势（美元/磅）...........................................................10图表24：镁锭价格水平（元/吨）...............................................................10图表25：硅铁价格水平（元/吨）...............................................................10图表26：五氧化二钒价格平稳（万元/吨）.......................................................10图表27：钒铁价格平稳（万元/吨）.............................................................10图表28：海绵锆价格水平（元/公斤）...........................................................11图表29：锆英砂价格水平（元/吨）.............................................................11图表30：海绵钛价格（万元/吨）与钛精矿仍处低位（元/吨）......................................11图表31：钛精矿周度库存水平（万吨）..........................................................11图表32：锂价走势............................................................................12图表33：国内各环节碳酸锂库存（万吨）........................................................12图表34：国内碳酸锂产量......................................................................13图表35：国内碳酸锂开工率....................................................................13图表36：锂辉石及锂云母精矿均价..............................................................13图表37：钴价走势............................................................................14图表38：钴中间品价格及系数..................................................................14图表39：钴盐产品均价...................................................