有色金属周报：铜下游需求回暖，继续全面看多AI金属稀土钨钼

本周行情综述铜：本周LME铜价-0.92%到13587美元/吨，沪铜+0.11%到10.48万元/吨。供应端，据SMM，进口铜精矿加工费周度 指数为-120.82美元/吨，较上周变化-0.98美元/吨，涨跌幅-0.82%。库存方面，截至6月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少2.35万吨至19.43万吨，总库存较去年同期增加4.84万吨。冶炼端，6.12-6.18日SMM周度国内废产阳极板企业开工率环比减少2.48个百分点至50.24%，预计下周环比回升1.86个百分点至52.10%。消费端，本周精铜杆开工环比增加1.6个百分点，较预期增加6.16个百分点，铜价大幅回调刺激线缆、漆包线下游集中点价，铜杆厂新增订单带动开工超预期修复；线缆头部企业需求回暖显著，漆包线订单仅温和改善，未出现爆发增长。本周漆包线行业机台开机率环比回落1.20个百分点，周接单量环比下滑1.25%，铜价上行后采购观望升温、周尾订单下滑明显。 铝：本周LME铝价-4.11%到3397.5美元/吨，沪铝-0.77%到2.40万元/吨。供应端，据SMM统计，6月18日国内主流消费地铝棒库存14.55万吨，较周一库存下降0.55万吨，较上周四库存下降0.9万吨。截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11842万吨/年，运行总产能8741万吨/年，周度开工率降至73.82%；全国氧化铝总库存环比增加3.7万吨至706.1万吨；电解铝厂原料库存微增0.1万吨至342.1万吨。成本端，原料端氢氧化铝与硫酸双双走强，综合生产成本进一步抬升，而成本难以有效向下传导，行业整体承压明显。需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得63.4%，环比回落0.2个百分点，内需走弱、淡季拖累各板块开工承压，仅铝线缆逆势上行。铝箔龙头企业开工率环比下滑0.3个百分点至72.6%，终端消费淡季下订单支撑转弱。本周国内铝线缆行业开工率录得69.4%，环比续升0.8个百分点，出口订单与国网交付双轮驱动延续。 金：本周COMEX金价-1.58%至4172.9美元/盎司，美债10年期TIPS上升0.05个百分点至2.21%，SPDR黄金持仓增加6.85吨至1020.49吨。本周黄金价格回落，6月19日最新COMEX金价已降至4172.9美元/盎司，实际利率上行形成压制，但ET以黎停火则削弱阶段性避险溢价。（1）据央视新闻，伊美谈判相关磋商将于6月21日在埃及举行。埃及和巴基斯坦 表示，参与伊美谈判斡旋工作的有关国家代表将举行会晤。（2）据央视新闻，伊朗就黎巴嫩局势发表强硬表态。伊朗外交部表示，以色列持续对黎巴嫩发动袭击，并警告相关军事行动可能进一步影响地区安全局势。（3）据央视新闻，以黎双方同意停火，中东地缘风险阶段性缓和。美国官员称，以色列与黎巴嫩真主党已同意停火。 稀土：氧化镨钕本周价格环比上涨4.12%。氧化镝价格有望受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著；结合往后出口更加宽松的预期，我们对后续需求更加高看一眼；外部抢出口叠加供改持续推进，稀土供需共振可期。 钨：本周钨价环比下降1.43%。时间进入淡季，价格有所回调；行业供应缩紧预期仍存；结合海外加大战略备库的背景下，钨的优先级或较高；钨供需基本面有望迎来强共振。 锡：本周锡价环比上涨1.53%。海外地缘局势明朗化，锡价有所回升。 钼：钼精矿本周价格为5180元/吨度，环比上涨1.97%。钼价有望受益高端制造和能化需求共振。 锂：本周SMM碳酸锂均价+1.8%至16.90万元/吨，氢氧化锂均价+1.12%至16.00万元/吨。产量：本周碳酸锂产量环比上升，总产量2.64万吨，环比+0.00万吨。 钴：本周长江金属钴价-4.7%至38.35万元/吨，钴中间品CI -1.7%至8.85万元/吨，四氧化三钴价-2.4%至33.85万元/吨。 镍：本周LME镍价-1.1%至1.75万美元/吨，上期所镍价-0.6%至13.43万元/吨。LME镍库存+0.07万吨至27.49万吨。镍矿库存-7.76万吨至883万吨。 风险提示：供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。 内容目录 一、大宗及贵金属行情综述.......................................................................4 2.1铜.....................................................................................42.2铝.....................................................................................52.3贵金属.................................................................................6 图表目录 图表1：铜价走势..............................................................................4图表2：海外铜库存（LME+COMEX）（万吨）.......................................................4图表3：铜TC&硫酸价格.........................................................................5图表4：铜期限结构（美元/吨）.................................................................5图表5：铝价走势..............................................................................5图表6：吨铝利润（元/吨）.....................................................................5图表7：海外铝库存（LME+COMEX）（万吨）.......................................................5图表8：铝期限结构（美元/吨）.................................................................5图表9：金价&实际利率.........................................................................6 图表10：黄金库存.............................................................................6图表11：金银比...............................................................................6图表12：黄金ET图表13：氧化镨钕价格水平（万元/吨）..........................................................7图表14：重稀土价格水平（万元/吨）............................................................7图表15：钨精矿与仲钨酸铵价格情况（万元/吨）..................................................7图表16：钨精矿与仲钨酸铵库存水平（吨）.......................................................7图表17：钼精矿与钼铁价格情况（元/吨）........................................................8图表18：钼精矿与钼铁库存水平（吨）...........................................................8图表19：锑价水平（万元/吨）..................................................................8图表20：锡锭价格水平（万元/吨）..............................................................8图表21：锡锭库存情况（吨）...................................................................8图表22：镁锭价格水平（元/吨）................................................................9图表23：硅铁价格水平（元/吨）................................................................9图表24：五氧化二钒价格平稳（万元/吨）........................................................9图表25：钒铁价格平稳（万元/吨）..............................................................9图表26：海绵锆价格水平（元/公斤）............................................................9图表27：锆英砂价格水平（元/吨）..............................................................9图表28：海绵钛价格（万元/吨）与钛精矿仍处低位（元/吨）......................................10图表29：钛精矿周度库存水平（万吨）..........................................................10图表30：锂价走势............................................................................11图表31：国内各环节碳酸锂库存（万吨）........................................................11图表32：国内碳酸锂产量......................................................................11图表33：国内碳酸锂开工率....................................................................11图表34：锂辉石及锂云母精矿均价..............................................................12图表35：钴价走势............................................................................12图表36：钴中间品价格及系数..................................................................12图表37：钴盐产品均价..........................................