有色金属行业周报：继续全面看多有色商品价格，继续推荐锂镍钴铜铝等标的

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 有色金属行业周报（20210118-20210122） 推荐（维持） 继续全面看多有色商品价格，继续推荐锂镍钴铜铝等标的  投资策略：（一）稀土磁材：点评：供给增加但汽车、新能源汽车、电动自行车、风电和空调等下游行业全面爆发，需求增速大于供给。供需偏紧导致镨钕氧化物价格上涨。国储或再次开启则导致氧化镝价格大涨。短期，镨钕氧化物紧张格局不改，贸易商及下游库存较少，价格仍有上涨空间。中长期，上周五工信部公开征求《稀土管理条例（征求意见稿）》意见有利于固化已取得的稀土整顿成果，利好稀土行业长期健康发展。个股：本周，政策红利叠加需求全面复苏带动板块大涨。短期价格仍有上涨空间，建议参考价格进行趋势性投资。建议关注：轻稀土：北方稀土（600111）和盛和资源（600392）；重稀土：五矿稀土（000831）、广晟有色（600259）和厦门钨业（600549）；稀土回收：华宏科技（002645）。（二）锂镍钴前驱体铜箔：点评：本周，钴锂偏紧继续发酵，钴锂供给无增加，但需求持续处于高位叠加春节前补货需求，钴锂价延续暴涨模式。镍基本面变化不大。铜箔头部企业对中小客户持续提价。短期，下游中小型正极企业仍未完成春节前备货，价格或继续大幅上涨。中期：假设2021年新能源汽车增50%，同时钴锂电解镍铜箔等供给增加有限，预计全年供需向好格局不变，价格或将继续上涨。长期：新能源汽车高发展确定性较高，锂镍钴铜箔需求高成长可期。个股：短期，供需偏紧格局难改支撑价格持续大涨，个股盈利持续快速改善，继续推荐。中期，新能源汽车带动需求高增长对价格仍有支撑。长期，锂镍钴铜箔前驱体等需求高增长将带动公司业绩成长。建议关注：锂：天齐锂业（002466）和盛新锂能（002240）；钴镍：盛屯矿业（600711）、洛阳钼业（603993）和寒锐钴业（300618）等标的；三元前驱体：格林美（002340）、中伟股份（300919）和华友钴业（603799）；铜箔：诺德股份（600110）和嘉元科技（688388）。（三）基本金属：点评：本周，拜登上台带动市场乐观情绪。下游开始放假，实际需求季节性转弱，但因物流不畅和节前备货需求，社会库存累库不明显。短期，因汽车空调等行业淡季不淡，预计累库低于往年。同时春节后进入旺季会迎来新一轮降库存，价格有望再次上涨。中期：全球疫情终将解决，全球经济复苏为方向，价格上涨为趋势。长期：电动车及光伏等新产业带动需求增长；铜供给稳定，铝供给则受到指标、碳排放等刚性约束。个股：本周，价格普涨，板块反弹。短期，价格企稳并小幅上涨可期，个股估值低继续建议配置。中长期，价格上涨周期仍未结束，量价齐升带动业绩释放，继续建议配置成长标的。继续首推铝铜成长性大白马标的天山铝业（002532）和紫金矿业（601899），其次可关注成长标的神火股份（000933）、云铝股份（000807）和西部矿业（601168）。（四）贵金属：点评：本周，美元走弱，金银价格反弹。中长期，通胀持续回升预期和避险需求利好金价，金价下跌空间有限。个股：黄金建议关注成长股赤峰黄金（600988）。  一周市场回顾：行情：有色金属行业涨5.32%，涨幅第五，子行业稀土、钨、其他稀有小金属分别上涨30.65%、10.49%和7.7%，涨幅位居前三。个股：盛和资源（38.14%）、川能动力（32.82%）、北方稀土（32.23%）、金博股份（30.02%）、*st融捷（25.10%），涨幅位居前五。价格：基本金属：SHFE锡涨6.0%，长江锡涨5.5%，LME锡涨4.0%，LME铅涨2.8%，SHFE铅涨1.2%，涨幅位居前五。贵金属：美国十年期国债实际收益率持平，美元指数跌0.6%。LBMA金价涨0.7%、SGE金价涨0.8%、LBMA银价涨0.3%、LBMA铂涨0.7%和LBMA钯价跌2.8%。小金属：六氟磷酸锂（进口）14.63%、氢氧化锂（电）8.37%、氧化镝7.66%、四氧化三钴7.56%、碳酸锂（电）7.14%，涨幅居前五。  重大事件：宏观：1月21日，拜登就职美国总统，计划解决新冠疫情和重振美国国内经济。行业：工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》；中伟股份投资230亿元经营开发镍钴及电池材料；永兴材料拟投资建设2GWh/a超宽温区超长寿命锂离子电池项目。公司：华友、寒锐、厦钨、赤峰和众和等公司预告业绩大增。  风险提示：基本金属：欧美疫情持续无法解决，欧美经济复苏低于预期；黄金：美联储流动性收紧；锂镍钴：估值过高。 证券分析师：王保庆 电话：021-20572570 邮箱：wangbaoqing@hcyjs.com 执业编号：S0360518020001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 129 3.1 总市值(亿元) 23,956.78 2.64 流通市值(亿元) 19,989.02 2.98 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 17.4 29.93 44.93 相对表现 5.21 11.79 10.14 相关研究报告 《有色金属行业周报（20201228-20201231）：有色商品价格上涨趋势不改，继续推荐铝铜锂和前驱体等标的》 2021-01-03 《有色金属行业周报（20210104-20210108）：继续全面看多有色商品价格，继续推荐锂镍钴铜铝等标的》 2021-01-11 《有色金属行业周报（20210111-20210115）：继续全面看多有色商品价格，继续推荐锂镍钴铜铝等标的》 2021-01-17 -7%18%42%67%20/0220/0420/0620/0820/1020/122020-02-03～2021-01-22沪深300有色金属华创证券研究所 行业研究 有色金属 2021年01月24日 有色金属行业周报（20210118-20210122） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、投资策略：政策红利叠加需求复苏致稀土板块大涨，继续推荐锂镍钴铜铝等标的 ................................................................................................................................................. 4 （一）稀土磁材：政策红利叠加需求全面复苏导致价格上涨，建议参考价格进行投资 ......................................................................................................................................... 4 （二）锂镍钴前驱体铜箔：钴锂价格涨势延续，继续推荐锂钴镍标的...................... 4 （三）基本金属：价格普跌不改趋势，继续推荐铝铜成长标的 ................................. 4 （四）贵金属：美元转弱，金银价上涨 ......................................................................... 5 二、一周回顾：有色行业涨幅第五，盛和资源涨38.14%领涨 ........................................... 5 （一）有色金属行业涨5.32%跑赢沪深300，子行业稀土板块上涨30.65% .............. 5 （二）个股：盛和资源涨38.14%领涨，明泰铝业跌7.79%领跌 ................................. 6 （三）估值：有色行业PE（TTM）估值处于高水平，子行业估值分化明显............ 6 三、重大事件：拜登就职美国总统，中伟股份拟投资230亿元扩张镍钴及电池材料 ..... 7 （一）宏观：拜登就职美国总统，计划解决新冠疫情和重振美国国内经济 .............. 7 （二）行业：工信部发布《稀土管理条例（征求意见稿）》 ....................................... 9 （三）上市公司：华友、寒锐、厦钨、赤峰和众和等公司预告业绩大增................ 12 四、有色金属价格及库存：基本金属价格上涨，锂钴铜箔价格继续大涨 ....................... 15 （一）基本金属：价格普遍上涨，库存普遍下降 ....................................................... 15 （二）贵金属：美元指数下跌，美国国债收益持平，贵金属普涨 ........................... 17 （三）小金属：进口六氟磷酸锂价格大涨14.63%，电池级氢氧化锂上涨8.37% ... 18 五、风险提示 ........................................................................................................................... 19 有色金属行业周报（20210118-20210122） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 有色金属行业涨5.32%涨幅居行业第五 .................................................................. 5 图表 2 稀土、钨、其他稀有小金属涨幅位居前三 ............................................................. 6 图表 3 盛和资源涨38.14%领涨 ............................................................................................ 6 图表 4 明泰铝业跌7.79%领跌 .............................................................................................. 6 图表 5 有色行业PE（TTM）处于高水平 ........................................................................... 7 图表 6 二级子行业PE(TTM)分化明显 ................................................................................ 7 图表 7 有色行业PB(LF)居中 ................................................................................................ 7 图表 8 二级子行业PB(LF)分化明显 .................................................................................... 7 图表 9 宏观动态 ........................................................