有色金属行业周报：布局节后涨价行情，继续推荐铝钴锂镍铜等标的

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 有色金属行业周报（20210201-20210205） 推荐（维持） 布局节后涨价行情，继续推荐铝钴锂镍铜等标的  投资策略：（一）基本金属：点评：本周，虽美元持续反弹，但全球新增疫情持续三周下降、疫苗推广成效初显和美众议院批准1.9万亿美元刺激方案等利好，大宗商品普涨。国内淡季过半，累库持续弱于往年。短期，淡季不淡叠加春节期间企业开工好于往年，预计累库弱于往年。淡季累库利空已逐步消化，市场普遍看好春节后旺季降库带动价格上涨。中期：欧美疫情转好，美强欧弱美元和美国经济复苏，美元反弹对大宗商品有压制。但全球经济复苏为方向，需求增加可期，价格上涨或延续。长期：电动车及光伏等新产业带动需求增长；铜供给稳定，铝供受到指标、碳排放等约束。个股：本周价格普涨，同时板块低估值致板块大涨。短期，全球经济复苏预期和节后旺季预期支撑价格上涨，个股估值低继续建议配置。中长期，价格上涨周期仍未结束，量价齐升带动业绩释放，继续建议配置成长标的。继续首推铝铜成长性大白马标的天山铝业（002532）和紫金矿业（601899），其次可关注成长标的云铝股份（000807）、西部矿业（601168）和神火股份（000933）。（二）锂镍钴前驱体铜箔：点评：本周物流停止无实际成交。钴因外盘不受影响，原料紧张和原料计价系数高催用电钴作为原料等致电钴价格继续飙涨。短期，节前钴价或将继续上涨，其他产品无成交，价格平稳为主。春节期间，锂盐厂检修对冲春节期间盐厂累库，所以累库或有限。节后，钴短缺格局不改，锂盐紧张格局不会有大的变化，钴锂价格上涨可期。中期：假设2021年新能源汽车增50%和3C回暖，钴锂等供给增加有限，全年供需向好格局或不变，价格或将继续上涨。长期：新能源汽车高发展确定性较高，锂镍钴铜箔需求高成长可期。个股：本周锂价企稳预期导致板块延续下跌走势，钴板块也受牵连被动下跌。但我们认为，短期，钴锂等偏紧格局难改，价格上涨趋势仍未结束。中长期，锂镍钴铜箔前驱体等需求高增长将带动公司业绩成长。首推钴锂龙头洛阳钼业（603993）和天齐锂业（002466）。其他可关注：锂：和盛新锂能（002240）；钴镍：寒锐钴业（300618）和盛屯矿业（600711）；三元前驱体：格林美（002340）、中伟股份（300919）和华友钴业（603799）；铜箔：诺德股份（600110）和嘉元科技（688388）。（三）贵金属：点评：本周美元继续走强，金银价格承压下跌。周五美非农不及预期，金银价格止跌企稳。短期，美元反弹利空金价，但通胀回升对金价有支撑。中长期，通胀持续回升预期和避险需求利好金价，金价下跌空间有限。个股：金价决定股价。黄金建议关注成长股赤峰黄金（600988）。（四）稀土磁材：点评：本周镨钕氧化物报价上涨，但物流停止无实际成交。短期，汽车、电动车、电动自行车和空调等下游行业全面爆发，需求增速大于供给，镨钕氧化物价或仍有上涨空间。中长期，供给稳步增加，电动车等或带动需求持续提升，高端市场高成长可期。个股：本周，建议参考价格进行趋势性投资。建议关注：轻稀土：北方稀土（600111）和盛和资源（600392）；重稀土：五矿稀土（000831）、广晟有色（600259）和厦门钨业（600549）；稀土回收：华宏科技（002645）。  一周市场回顾：行情：有色行业涨幅靠后，子行业铝、黄金、铜分别上涨3.83%、-2.25%和-2.88%，涨幅位居前三。个股：天山铝业（27.69%）、博迁新材（23.89%）、华峰铝业（14.06%）、南山铝业（13.51%）、万邦德（12.74%），涨幅位居前五。价格：基本金属：LME锌涨4.4%，SHFE铝涨3.7%，长江铝涨3.5%，SHFE锌涨3.4%，LME锡涨2.6%，涨幅位居前五。贵金属：美元指数涨0.5%，美国国债收益持平。LBMA金价跌3.3%、SGE金价跌2.2%、LBMA银价跌3.2%、LBMA铂涨1.0%和LBMA钯价涨0.5%。小金属： MB标准级钴13.82%、硫酸钴（电）6.99%、四氧化三钴6.79%、氯化钴（电）6.75%、钴酸锂（4.35V）5.54%，涨幅居前五。  重大事件：宏观： 2月5日，参议院通过决议将推动拜登1.9万亿美元刺激计划通过。行业：中国工程院发布2035新材料强国战略研究，宁德时代拟斥巨资加码主业。公司：西部矿业收购西部镁业91.40%股权。  风险提示：基本金属：流动性收紧，全球经济复苏低于预期；黄金：流动性收紧；锂镍钴：估值过高，价格下跌；稀土磁材：估值过高，价格下跌。 证券分析师：王保庆 电话：021-20572570 邮箱：wangbaoqing@hcyjs.com 执业编号：S0360518020001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 130 3.11 总市值(亿元) 21,552.84 2.46 流通市值(亿元) 17,993.89 2.77 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -7.27 9.35 43.1 相对表现 -9.41 -5.43 -0.12 相关研究报告 《有色金属行业周报（20210111-20210115）：继续全面看多有色商品价格，继续推荐锂镍钴铜铝等标的》 2021-01-17 《有色金属行业周报（20210118-20210122）：继续全面看多有色商品价格，继续推荐锂镍钴铜铝等标的》 2021-01-24 《有色金属行业周报（20210125-20210129）：价格短期走弱但趋势不改，继续推荐铝钴铜锂镍等标的》 2021-01-31 -10%14%38%62%20/0220/0420/0620/0820/1020/122020-02-07～2021-02-05沪深300有色金属华创证券研究所 行业研究 有色金属 2021年02月08日 有色金属行业周报（20210201-20210205） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、投资策略：布局节后涨价行情，继续推荐铝钴锂镍铜等标的 ..................................... 4 （一）基本金属：铝价率先大涨提前拉开节后旺季行情，继续推荐铝铜成长标的 .. 4 （二）锂镍钴前驱体铜箔：钴强势上涨持续，锂节后或仍上涨，继续推荐钴锂镍标的 ............................................................................................................................. 4 （三）贵金属：美元走强美债走弱，金银价再次下跌 ................................................. 5 （四）稀土磁材：镨钕氧化物报价上涨,建议参考价格进行投资 ................................ 5 二、一周回顾：有色行业涨幅靠后，天山铝业涨27.69%领涨 ........................................... 5 （一）有色金属行业跌5.12%跑输沪深300，除铝行业外其余子行业均下跌 ........... 5 （二）个股：天山铝业涨27.69%领涨，园城黄金跌20.33%领跌 ............................... 6 （三）估值：有色行业PE（TTM）估值处于高水平，子行业估值分化明显............ 6 三、重大事件：参议院通过决议将推动拜登1.9万亿美元刺激计划通过，中国工程院发布2035新材料强国战略研究 ................................................................................... 7 （一）宏观：参议院通过决议将推动拜登1.9万亿美元刺激计划通过....................... 7 （二）行业：中国工程院发布2035新材料强国战略研究，宁德时代拟斥巨资加码主业 ............................................................................................................................. 9 （三）上市公司：西部矿业收购西部镁业91.40%股权，金诚信获高新技术企业认定 ............................................................................................................................... 11 四、有色金属价格及库存：基本金属价格大幅普涨，锂钴铜箔价格继续上涨 ............... 14 （一）基本金属：价格普遍上涨，库存普遍上升 ....................................................... 14 （二）贵金属：美元指数上涨，美国国债收益持平，贵金属普遍下跌.................... 16 （三）小金属：MB标准级钴价格大涨13.82%，硫酸钴（电）上涨6.99% ............ 17 五、风险提示 ........................................................................................................................... 18 有色金属行业周报（20210201-20210205） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 有色金属行业跑输沪深300 ...................................................................................... 5 图表 2 铝、黄金、铜涨幅位居前三 ..................................................................................... 6 图表 3 天山铝业涨27.69%领涨 ............................................................................................ 6 图表 4 园城黄金跌20.33%领跌 ............................................................................................ 6 图表 5 有色行业PE（TTM）处于高水平 ........................................................................... 7 图表 6 二级子行业PE(TTM)分化明显 ................................................................................ 7 图表 7 有色行业PB(LF)居中 .............................................................................