腾讯游戏业务表现亮眼，海内外大模型迭代加速

代加速 传播文化业《游戏增长态势良好，重磅影片空降定档》2026.08.09传播文化业《Kimi K3开源，国产模型加速迭代渗透》2026.08.02传播文化业《7月游戏版号数量创近三年新高，行业优质供给有望陆续释放》2026.07.25传播文化业《动画电影《八仙！》提档，Kimi K3发布》2026.07.18传播文化业《OpenAI正式推出GPT-5.6系列模型，《Whiteout Survival》《Kingshot》《仗剑传说》等出海表现优异》2026.07.12 本报告导读： 腾讯半年报发布，游戏业务表现亮眼，二季度游戏收入合计659亿元，较去年同期的592亿元增长约11%，《三角洲行动》《无畏契约》《无畏契约：源能行动》和《洛克王国：世界》的贡献尤为显著。SpaceXAI发布最新版大模型Grok4.6，DeepSeekV4 Pro正式版上线，近期国内外大模型持续迭代，AI应用场景渗透有望加速。 投资要点： 腾讯半年报发布，游戏业务表现亮眼。根据财报，集团总收入为2048亿元，同比增长11%；毛利为1184亿元，同比增长13%。游戏业务方面，本土市场收入为473亿元，同比增长17%；国际市场收入为186亿元，报表口径同比下降0.8%，按固定汇率计算则同比增长4%。两项相加，腾讯二季度游戏收入合计659亿元，较去年同期的592亿元增长约11%。其中《三角洲行动》《无畏契约》《无畏契约：源能行动》和《洛克王国：世界》的贡献尤为显著。 SpaceXAI发布最新版大模型Grok 4.6，追平与头部模型差距。根据各类评测，SpaceXAI这次最突出的特点是，在模型能力追平了竞争对手OpenAI，仅次于Anthropic。同时模型也延续了上一代的性价比优势。Grok 4.6主要面向长时间运行的智能体，以及更复杂的交互式、视觉化任务。按照官方描述，它能够持续完成跨越多个步骤的工作，包括研究主题、分析信息、在大型代码库中协作，以及将一个想法转化为可运行的应用或作品。 DeepSeek V4 Pro正式版上线，性能持续提升。8月12日，DeepSeek宣布上线DeepSeek V4 Pro正式版，并提及新版本增强了智 能体（Agent）能力。官方同时发布的一张模型评测数据图显示，新模型的智能体性能接近海外前沿模型Claude的Fable 5，相比之前的预览版能力有所提升。 风险提示：消费者偏好变化，游戏产品上线进度低于预期等。 目录 1.腾讯游戏业务表现亮眼，海内外大模型迭代加速..................................31.1.腾讯半年报发布，游戏业务表现亮眼..............................................31.2.Grok 4.6与DeepSeek V4 Pro正式版相继发布,大模型迭代加速.......32.一周行业及公司要闻............................................................................53.传媒上市公司公告................................................................................64.行业主要数据更新................................................................................75.风险提示..............................................................................................8 1.腾讯游戏业务表现亮眼，海内外大模型迭代加速 本周（08.08-08.14）传媒（申万）指数下跌0.09%，位居31个行业第17名，强于沪深300（下跌0.61%）、上证中小（下跌0.34%）、上证指数（下跌0.33%），弱于创业板指（上涨1.77%）、深证成指（上涨0.30%）。近期国内外大模型持续迭代，AI应用场景渗透有望加速，推荐标的恺英网络、巨人网络、世纪华通、吉比特、完美世界、浙数文化、值得买、昆仑万维、南方传媒、易点天下、芒果超媒、儒意电影、华策影视、上海电影、贪玩、大麦娱乐。 1.1.腾讯半年报发布，游戏业务表现亮眼 腾讯半年报发布，游戏业务表现亮眼。根据财报，集团总收入为2048亿元，同比增长11%；毛利为1184亿元，同比增长13%；非国际财务报告准则下的经营盈利为756亿元，同比增长9%。游戏业务方面，本土市场收入为473亿元，同比增长17%；国际市场收入为186亿元，报表口径同比下降0.8%，按固定汇率计算则同比增长4%。两项相加，腾讯二季度游戏收入合计659亿元，较去年同期的592亿元增长约11%。 本土游戏收入同比增长17%，产品生命周期梯度建设优秀。腾讯在财报中表示，旗下主要游戏大部分都实现了收入增长，《三角洲行动》《无畏契约》《无畏契约：源能行动》和《洛克王国：世界》的贡献尤为显著，腾讯本土游戏的增长来源正在变得更加多元，《王者荣耀》《和平精英》等长线产品继续保持活力；《三角洲行动》《无畏契约》进一步站稳长青游戏阵容，PC端的季度平均DAU双双创下上线以来新高；《无畏契约：源能行动》《洛克王国：世界》等近期上线产品，也成为本土游戏增长的重要推动力。 数据来源：游戏那点事Gamez微信公众号 数据来源：游戏那点事Gamez微信公众号 国际游戏报表收入微降，休闲品类实现突破。《鸣潮》和《VALORANT》PC端延续增长，而Supercell部分游戏的收入有所下降。由Miniclip旗下工作室Lessmore开发的迷宫消除游戏《Arrows–Puzzle Escape》，在二季度成为全球下载量最高的手游，并带来强劲的应用内广告收入。《Arrows》的变现方式也与前述产品有所不同：游戏主要通过应用内广告变现，相关收入计入腾讯的营销服务板块，而不是国际游戏。财报电话会透露，若将《Arrows》等IAA游戏在上年同期和本期的收入均调整计入国际游戏，该业务同比增速会比披露数字快4个百分点。 1.2.Grok 4.6与DeepSeek V4 Pro正式版相继发布,大模型迭代加速 SpaceXAI发布最新版大模型Grok 4.6，追平与头部模型差距。根据各类评测，SpaceXAI这次最突出的特点是，在模型能力追平了竞争对手OpenAI，仅次于Anthropic。同时模型也延续了上一代的性价比优势。Grok 4.6主要 面向长时间运行的智能体，以及更复杂的交互式、视觉化任务。按照官方描述，它能够持续完成跨越多个步骤的工作，包括研究主题、分析信息、在大型代码库中协作，以及将一个想法转化为可运行的应用或作品。 DeepSeek V4 Pro正式版上线，性能持续提升。8月12日，DeepSeek宣布上线DeepSeek V4 Pro正式版，并提及新版本增强了智能体（Agent）能力。官方同时发布的一张模型评测数据图显示，新模型的智能体性能接近 海外前沿模型Claude的Fable 5，相比之前的预览版能力有所提升。根据官网，Deepseek-v4-pro对应模型版本已经更新为DeepSeek-V4-Pro-0813，新模型上下文长度为1M，最大输出长度达到384K，同时支持非思考模式和思考模式。从定价来看，DeepSeek V4 Pro作为旗舰版模型，价格是轻量级模型V4 Flash的约三倍。以每百万tokens计算，V4 Pro输入是0.025元（缓存命中）和3元（缓存未命中），输出则是6元。 我们认为，随着国内外大模型能力的持续迭代，应用方面有望出现更多优质内容。推荐公司包括：1）影视：芒果超媒、儒意电影、昆仑万维、上海电影、华策影视；2）游戏：世纪华通、恺英网络、巨人网络、吉比特、完美世界；3）营销：易点天下。 2.一周行业及公司要闻 AI影视爆火催生多个新工种，人才需求正大幅攀升 AIGC导演、AI音频编剧、AI生图师、AI抽卡师（AI视频生成师）……在头部短剧企业嘉兴九州文化传媒有限公司（下称“九州文化”），AI内容创作相关的岗位已占全员的60%，其中有不少这样充满特色的AI相关岗位。AI技术在影视行业的应用逐渐深化，AI短剧、AI漫剧等AI影视内容产量大幅提升。AI影视内容的火爆带动了相关人才需求的增长。传统影视企业的主要岗位包括策划、剪辑、导演等，而在以生产AI影视内容为主的影视企业，一批颇具特色的新岗位对AI影视人才的需求正大幅攀升。九州文化相关人士向记者介绍，公司近一年来员工总数从约3000人快速扩张至9000余人，净增6000人，新增岗位几乎全部集中于AI内容生产链条。（证券时报） 谷歌推出Gemini 3.7 Flash模型 8月13日，谷歌发布新版Gemini Flash。公司表示，新推出的Gemini 3.7Flash在代码调试等编程任务上的表现优于上一代，并且更有能力一次生成接近可直接投入生产环境的代码。谷歌还表示，这些模型可以用更少的提示完成应用开发，改善开发者体验，并降低运行模型所需的词元成本。从周四起，谷歌的AI生产力智能体Gemini Spark将由3.7 Flash提供支持。（界面） 网易有道全产品矩阵正式接入DeepSeek-V4-Pro 36氪获悉，网易有道宣布完成旗下AI Agent产品矩阵对DeepSeek-V4-Pro正式版的全面接入。覆盖了全场景办公助手Agent LobsterAI、有道词典、有道翻译、有道AI同传、Hi Echo、有道AI答疑笔、企业级大模型聚合平台ThinkFlow等产品及服务。 天猫上线“AI生意管家·新商版”，AI助力新品牌经营效率提升70% 近期，天猫全面上线电商经营Agent产品“AI生意管家·新商版”，面向入驻天猫一年内的新商家全量开放，商家可在“生意管家”官网下载使用。新商版以“全新AI生意管家”为基础，为新商家单独定制经营Agent，覆盖素材制作、上新发品、流量推广、经营分析等核心经营环节，对新商家更友好，可实现低成本快速上手。在AI的辅助下，新商经营效率提升超70%，店铺冷启更高效。 腾讯总裁刘炽平谈AI资本开支增加：多款应用表现良好，已看到明显上行空间 36氪获悉，在腾讯2026Q2财报业绩电话会上，腾讯总裁刘炽平回应了二季度公司资本开支增加的问题。他表示，腾讯的确正在算力上进行大规模投入，目前已经看到了明显的回报上行空间，多款新应用表现良好。此外，算力用于云上租赁业务也有望带来可观的收入增长，提升资本开支回报率。对于此前下达的部分算力订单，如果售出可以较几个月前的采购价高出30%以上的利润。刘炽平表示，“如果先用来自建模型、再用来开发应用、最后将算力对外出租的顺序推进，我们就能打造起一项极具规模的原生AI业务，这会带来非常可观的利润。” SpaceXAI推出“全天候数字同事”Grok Bot SpaceXAI当地时间8月11日宣布推出AI代理产品Grok Bot，目前处于测试阶段。声明称，Grok Bot是一支全天候在线的智能助手团队，可接受并完成用户分配给它们的实际工作任务。据介绍，Grok Bot拥有独立的云端计算机，可以登录用户已经在用的工具，跨应用、收件箱等场景工作，任务完成后才返回汇报。马斯克在社媒平台X发文称：“我们将在修复早期测试的基本问题、并于本周晚些时候发布Grok 4.6之后，扩大Grok Bot的测试规模。”（界面） 腾讯：二季度游戏整体重回双位数增长，同比增长11% 36氪获悉，腾讯发布2026年第二季度财报。财报显示，二季度游戏收入659亿元，同比增长11%。本土市场收入473亿元，同比增长17%，增长动力主要来自四款核心产品：《三角洲行动》、《无畏契约》、《无畏契约：源能行动》及《洛克王国：世界》。其中，《三角洲行