天风机械杰普特再更新订单业绩有望超预期带动新一轮成长

这份研报主要分析了杰普特公司的业绩驱动型成长逻辑，重点关注了其在消费级激光器、MPO业务和FAU业务的订单放量及估值变化。报告指出，公司25年6-9月消费级激光器放量驱动估值显著提升，预计26年1-6月MPO业务将进一步放量，同时FAU业务有望在明年实现大规模放量。此外，报告还提到了公司在超快激光设备领域的进展。

激光器赛道正呈现积极的发展趋势。消费级激光器市场预计将在25年6-9月迎来放量，推动相关公司估值提升。MPO业务作为重要增长点，预计订单量将持续增长，同时FAU业务有望受益于CPO技术的落地实现大规模放量。超快激光设备也在玻璃、金刚石等领域得到应用，显示出该领域的广阔前景。

研报重点分析了杰普特在消费级激光器、MPO业务和FAU业务的发展情况。其中，消费级激光器放量驱动了公司估值提升，MPO业务预计将成为重要增长引擎，订单量有望大幅增长。FAU业务作为另一增长点，预计明年收入将达到几亿至10亿，且净利率高于MPO业务。

当前市场对杰普特的整体判断较为积极。报告认为，公司作为业绩驱动型公司，其主升浪通常始于业绩能见度，随着市场认知的逐步到位，其估值有望得到提升。预计26/27年公司主业及光器件业务收入将实现显著增长，利润也将大幅提升，但当前市场对其光器件业务的盈利能力和成长性存在低估。

研报中提示了公司面临的一些潜在风险。例如，MPO业务和FAU业务的放量依赖于市场需求和供应链的稳定，若市场需求不及预期或供应链出现问题，可能对公司业绩造成影响。此外，公司自制设备虽然提升了制造效率，但良率较低、工艺难度大，仍存在一定的技术风险。同时，市场竞争加剧也可能对公司业务发展带来挑战。