继续推荐 算力租赁 北美算租龙头Q2业绩验证定

北美算租龙头Q2业绩大超预期，GPU定价权全面验证 -CoreWeave（CRWV）8月11日发布Q2业绩，收入25.8亿美元，同比+112%（连续五个季度创纪录），Q3收入指引34-36亿美元（中值对应+158%），全年收入指引上调至124-132亿美元 -收入储备达1040亿美元，不含Q3新签250亿美元以上承诺。Q2季度内新增Meta追加210亿美元合作、Anthropic多年协议、Jane Street 60亿美元承诺，#大客户用真金白银锁定未来数年算力供给# -CoreWeave宣布涨价25%仍售罄，CEO在电话会表示Blackwell和Vera Rubin型号价格利润率创新高，上一代型号价格与数年前持平甚至更高。合同利润率较存量提升5-10个百分点 -Nebius（NBIS）Q2收入5.82亿美元，同比+454%，AI云收入+514%，签署最高270亿美元AI基础设施协议 -两家公司收入储备合计远超千亿美元，#算力租赁不是短期概念，而是被长协订单锁定的持续收入 CoreWeave签下A100长协至2029年，GPU生命周期超预期 -CoreWeave CEO在电话会披露已签署A100 GPU合同延伸至2029年——这款2020年发布的芯片，9年后仍能贡献利润。此前一批H100到期后以原价95%续约，#GPU贬值速度远低于市场担忧# -核心原因：新一代Blackwell系列单机柜功耗120-140kW需液冷改造，大量老旧数据中心供电能力只有约20kW/机柜，只能跑A100这种低功耗旧卡。换言之，#能通电运行GPU的机房比GPU本身更稀缺——算租公司手中已建成的算力基础设施就是壁垒 -对国内算租公司的含义：手中已有的卡都是可变现资产，长协模式锁定长期收入 DeepSeek正式公布V4全系列新定价，Token价格底部确认 -8月13日DeepSeek正式公布V4全系列API新定价，同步上线V4 Pro正式版（Agent能力大幅增强，AI编程测试超越Claude Opus 4.8）。新价格8月17日生效，引入峰谷定价 -V4 Pro空闲时段输出价从6元涨至13.5元/百万tokens，峰值最高27元，部分模型涨幅超3倍。此前4月DeepSeek曾创全球最低价，此轮从"价格战"转向涨价，#国产Token价格下限已经探明# -传导逻辑：API涨价→下游调用成本上升→手中有卡的公司议价权进一步增强。CoreWeave涨价25%仍售罄已在北美跑通同一逻辑 国内Q2业绩加速兑现，有卡即有利润逻辑持续 -多家头部算力租赁公司Q2业绩预告利润高增长（利通电子、协创数据、智微智能、行云科技等），"有卡即有利润"持续兑现 -头部公司拿卡渠道多元，第一批整单已进入国内，预计Q3恢复正常交付节奏 -北美算租龙头用千亿美元储备和涨价售罄给出了最硬的定价权证明，国内算租公司正处于同样的逻辑兑现期 建议关注：产业卡位核心、利润兑现度高的算力租赁标的：#智微智能，#宏景科技，#行云科技，#杰创智能等 欢迎联系中信计算机团队