交通运输行业周报：滴滴2Q26国际亏损率收窄，三大航7月继续增投国际

滴滴2Q26国际亏损率收窄，三大航7月继续增投国际 周观点：滴滴出行发布2Q26业绩预告，2Q26公司中国出行服务经调整EBITA达42亿元/同比+15%，日均单量达4,009万单/同比+8%，均创历史新高，2Q26公司中国出行服务变现率达24.3%/同比+2.4pts；公司国际业务保持高速增长态势，盈利优化、亏损率逐步收窄，4Q25-2Q26国际业务经调整EBITA/GTV分别为-9.4%、-7.7%、-6.6%。本周部分沪深上市航司发布2026年7月运营数据，三大航国际航线供需双旺，其中，中国国航国际航线ASK同比+9%、RPK同比+17%，春秋航空国内ASK、RPK增速亮眼，建议关注暑运下半场航空量价变化及出行链配置机会。 增持（维持） 行情回顾：本周（2026.8.10-2026.8.14）交通运输板块行业指数下跌1.61%，跑输上证指数1.29个百分点（上证指数下跌0.33%）。从申万交通运输行业三级分类看，涨幅前二名的板块分别是公交、跨境物流，涨幅分别为7.41%、0.22%，跌幅前三名的板块分别为航空运输、港口、铁路运输，跌幅分别为2.61%、2.42%、2.23%。 航运港口：油运运价稳定；集运美线、南美和波斯湾航线延续涨势；干散货运价回落；特种船运输维持景气。油运，8月14日，中国进口油轮运价指数CT1-TCE（（标准航速）418095美元/天，CT2-TCE（（标准航速）报133349美元/天，油运周期趋势未变，但地缘局势反复的背景下，静待海峡放开与全球原油补库周期开启。集运，8月14日，SCFI为3355.24点，环比上涨2.4%；其中，欧线运价为2945美元/TEU，环比下跌0.6%；美西和美东运价分别为6714和9568美元/FEU，分别环比上涨3.5%/3.0%；波斯湾航线运价5422美元/TEU，环比上涨3.1%；南美航线运价7119美元/TEU，环比上涨14.1%。干散货，运价回落，BDI于8月14日收于2863点，BCI收于4538点，关注干散货运输潜在的上行周期。重点关注中集集团、中远海特、海通发展、松发股份、中国船舶、招商轮船、招商南油、中远海能、中远海控、海丰国际和中集安瑞科等。 作者 分析师罗月江执业证书编号：S0680525030001邮箱：luoyuejiang@gszq.com 分析师杨振华执业证书编号：S0680525040001邮箱：yangzhenhua@gszq.com 分析师姚云川执业证书编号：S0680525120003邮箱：yaoyunchuan@gszq.com 分析师谭伊珊执业证书编号：S0680526070001邮箱：tanyishan@gszq.com 物流：京东物流2026Q2利润持续改善，经营保持韧性。2026Q2，公司实现收入641亿，同比+24%，经营利润21.5亿，同比+12%，non-IFRS净利润26.4亿元，同比+2.2%。2026Q2京东物流快递收入与业务量增速均显著跑赢行业；自有品牌JoyExpress已在英、德、荷、法等欧洲多国拓展，海外业务高速增长，有望成为第二增长曲线。我们看好快递板块两条投资主线：①出海线：海外电商GMV的高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。②“反内卷”线：2026Q2通达兔在“反内卷”背景下通达系盈利弹性加速释放。下半年（“反内卷”持续深化（广东锁盘延长至8月底、监管近期数次整治“内卷式”竞争），旺季涨价及社保成本传导将为价格提供持续支撑，全年通达系业绩高增确定性强。竞争格局方面，头部公司份额延续提升趋势。推荐中通快递、申通快递、极兔速递，建议关注圆通速递。 相关研究 1、《交通运输：太平洋航运业绩大增且100%中期分红，集运美线和南美线延续涨势》2026-08-082、《交通运输：燃油附加费再下调，关注暑运下半场航空量价变化》2026-08-023、《交通运输：重视高速公路与港口红利配置价值》2026-07-26 出行：本周部分沪深上市航司发布2026年7月运营数据，三大航国际航线供需双旺，春秋航空国内ASK、RPK增速亮眼。暑运旅客量持续走高，平均票价重回正增，燃油附加费下调或有利于推动需求继续释放。高油价对航司成本压力有望逐渐减弱，短期建议重视航空板块布局机会，中长期看好（“供需优化”及（“反内卷”下航空板块景气度，民航“高客座率”有望持续向航司利润兑现传导。运力供给维持低增速、需求持续增长，供需缺口缩小、人民币走强及政策的呵护，航司盈利有望不断改善。持续跟踪航司顺价能力持续性，关注油价边际变化、公商务出行需求、跨境游变化 及北美国际航班恢复情况。关注中国东航H/A、中国国航H/A、南方航空H/A、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、海航控股。 公路：本周高速公路板块股息率仍处吸引力区间。震荡市中，高速公路等业绩与分红高度确定的红利资产防御属性凸显，关注配置机会；长期看，在低利率环境下，高速公路板块因其类债属性将受益于利率的长期下行。建议关注：皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路等。 风险提示：宏观经济波动；恶性价格竞争；政策风险；原油需求大幅下降；OPEC+增产不及预期；制裁落地不及预期；出行需求恢复不及预期；第三方数据可信性风险；人民币大幅贬值风险；油价大幅上涨风险等。 内容目录 一、周观点及行情回顾......................................................................................................................................51.1周观点................................................................................................................................................51）航空...........................................................................................................................................52）航运...........................................................................................................................................63）快递...........................................................................................................................................64）公路...........................................................................................................................................71.2行情回顾.............................................................................................................................................7二、出行.........................................................................................................................................................112.1航空..................................................................................................................................................112.2网约车..............................................................................................................................................13三、航运港口..................................................................................................................................................14四、物流.........................................................................................................................................................17风险提示.........................................................................................................................................................19 图表目录 图表1：部分沪深上市航司2026年7月运营数据............................................................................................5图表2：本周快递公司回购情况.......................................................................................................................6图表3：本周交通运输行业子板块涨跌幅（%）...............................................................................................7图表4：本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十...........................................................................................8图表5：26年至今交通运输行业子板块涨跌幅（%）.......................................................................................9图表6：26年至今交通运输行业A股及港股涨跌幅前十...................................................................................9图表7：交通运输行业高股息标的（A股与港股）（注：股息率为Wind导出股息率TTM）.............................10图表8：民航执行航班量（架次）......................