数据中心专家交流要点0814

该报告主要分析了数据中心算力侧的业务模式，包括算力租赁方自持资产搭池对外租赁、客户带卡代管以及云服务形态等三种模式的比例和特点。报告指出，算力租赁方自持资产搭池对外租赁模式占比最高，达到70-80%，主要面向海外主体，签订长期合同。客户带卡代管和云服务形态模式占比相对较低，分别为约10%。此外，报告还探讨了531BIS政策之后行业的变化，指出中资控股的海外主体属于受限范围，增量签约已全面暂停，高端服务器新签大幅锐减，行业处于收紧观望状态。报告还分析了训练与推理结构在算力使用上的差异，指出中资出海算力以训练为主，而海外本土企业在东南亚则以推理为主。报告最后推荐了行云科技和盛视科技、杰创智能等标的，并分析了其投资价值。

数据中心算力赛道未来发展趋势呈现多元化特点。一方面，算力租赁业务将继续保持增长，但增速可能放缓。另一方面，随着政策监管的加强，行业将更加注重合规经营，增量市场可能面临较大压力。此外，算力使用结构将更加细分，训练和推理需求将根据不同场景和应用需求进行差异化配置。中资出海算力以训练为主，而海外本土企业在东南亚则以推理为主，国内同样以推理为主。这主要是因为海外推理结果回传境内响应过慢，以及数据合规与吞吐等因素。未来，随着技术的进步和政策的调整，数据中心算力赛道有望迎来新的发展机遇。

报告中重点分析了数据中心算力侧的业务模式、行业发展趋势以及市场现状。在业务模式方面，报告详细分析了算力租赁方自持资产搭池对外租赁、客户带卡代管以及云服务形态等三种模式的比例和特点。在行业发展趋势方面，报告指出随着政策监管的加强，行业将更加注重合规经营，增量市场可能面临较大压力。在市场现状方面，报告分析了531BIS政策之后行业的变化，指出中资控股的海外主体属于受限范围，增量签约已全面暂停，高端服务器新签大幅锐减，行业处于收紧观望状态。此外，报告还分析了训练与推理结构在算力使用上的差异，指出中资出海算力以训练为主，而海外本土企业在东南亚则以推理为主。

当前数据中心算力市场现状呈现收紧观望态势。随着531BIS政策的实施，中资控股的海外主体属于受限范围，增量签约已全面暂停，高端服务器新签大幅锐减。行业整体处于收紧观望状态，存量长协尚无统一指导意见，但近期略有边际宽松。算力租赁业务中，算力租赁方自持资产搭池对外租赁模式占比最高，达到70-80%，主要面向海外主体，签订长期合同。客户带卡代管和云服务形态模式占比相对较低，分别为约10%。此外，算力使用结构将更加细分，训练和推理需求将根据不同场景和应用需求进行差异化配置。中资出海算力以训练为主，而海外本土企业在东南亚则以推理为主，国内同样以推理为主。

数据中心算力赛道投资风险主要包括政策风险、市场风险和技术风险。政策风险主要来自于政策监管的加强，随着531BIS政策的实施，中资控股的海外主体属于受限范围，增量签约已全面暂停，高端服务器新签大幅锐减，行业整体处于收紧观望状态。市场风险主要来自于市场竞争的加剧，随着技术的进步和应用的拓展，数据中心算力市场竞争将更加激烈。技术风险主要来自于技术的快速迭代和更新，数据中心算力技术发展迅速，需要不断进行技术创新和升级。此外，算力使用结构将更加细分，训练和推理需求将根据不同场景和应用需求进行差异化配置，这也给投资者带来了新的挑战。