- 核心观点:曹操出行作为国内出行平台第二,具备投资价值,其优势在于市占率、股东背景、增长速度及估值水平。
- 关键数据:
- 股权与背景:李书福持有约70%股权,背靠吉利制造体系。
- 增长表现:年增速约35%,2025年收入201亿(对应GTV 234亿),2023年现金流转正,毛利率7~8%,2025年四季度单季盈利转正。
- 行业格局:网约车用户渗透率60%~70%,合规运力渗透率6%~10%,呈“一超多强”竞争格局。
- 车型与平台:拥有枫叶80、曹操60等定制车型,2025年推出曹操智行平台,司机规模60-70万,月活超4000万。
- Robotaxi布局:从杭州落地,与百度智驾、极氪合作,目标3年实现10万辆级规模。
- 研究结论:当前PS估值0.5至0.6被低估,具备安全边际,建议关注。