一、宏观经济形势呈现“外热内冷”格局,政策重心从“总量宽松”转向“机制改革”。
中国经济呈现K型分化:AI相关出口成为主要增长引擎,上半年同比增长45.7%,占出口总额约四分之一,电信制造业利润增长96.9%;但内需依旧疲弱,7月CPI仅0.5%,核心CPI连续三个月低于1%,下游通缩压力持续。
政策层面,央行货币政策框架从DR007转向DR001,利率走廊对称化,年内全面降准降息概率低;但“事实降息”已发生,企业贷款平均利率降至3.05%,超半数贷款定价低于LPR,DR001挂钩贷款试点进一步压低实际融资成本。
财政政策从“减税降费”转向“收入重建”,金税四期、CRS、消费税后移等改革推进,短期可...