- 核心观点:本报告分析国内特种纸行业龙头仙鹤股份的投资价值,指出公司控制权稳定,2025年已实现10亿利润底,当前核心看点包括浆纸一体化降本提效、2026年特种纸价格修复、多基地扩产及AI需求驱动下的电解纸增长。
- 关键数据:
- 实控人为王氏兄妹5人,控制权稳定。
- 2025年归母净利润已达到10亿。
- 2025年电解纸销量7200吨。
- 2026年四季度将投产1万吨中高压绝缘纸,有望打破日本NKK垄断。
- 预计2026~2028年归母净利润分别为12.5亿、15.7亿、19.3亿。
- 研究结论:
- 2026年特种纸进入价格修复小周期,核心纸种提价落地顺畅。
- 广西、湖北、四川等多基地有序扩产,完全达产后总产能至少翻倍。
- 对应2026年PE13~14倍,估值安全垫充足。
- 给予“优于大市”评级,合理估值区间23~28元。