本次会议围绕造纸行业及相关标的展开研判,首先明确箱板瓦楞纸行业淡季不淡,Q2景气度超预期,8月中下旬玖龙纸业、山鹰等企业开启新一轮提价。当前行业库存仅11-12天处于绝对低位,叠加废纸成本强势反弹、出口拉动需求增速近10%、进口纸2024下半年至2026上半年约降20%、国内新增产能收缩,行业开工率有望提升至接近70%,中小厂出清逻辑强化。
核心推荐标的玖龙纸业为全球造纸总产能2500万吨的龙头,具备浆纸一体化、报表修复逻辑清晰等优势,27财年目标利润50亿,对应500亿目标市值尚有约50%向上空间。
此外,研究提及纸浆下行空间有限,白卡纸2026年起无新增产能有望反转,文化纸价处十年新低,旺季或小幅反弹。